Ein Hoch auf die Fed

Gold und Silber nicht länger sicherer Hafen

Wenn Sie versuchen wollen zu verstehen, warum Gold und Silber in stürmischen Wirtschaftsphasen nicht mehr als sichere Häfen dienen, dann deshalb, weil die Zentralbanker unter Führung der Fed Portfoliomanagern in aller Welt beigebracht haben, dass Absicherungen wie Gold oder Silber eine unnötige Portfoliokomponente sind, wenn die Zentralbanken beim geringsten Anzeichen von Turbulenzen die Aktien stützen. Die Ersatzkraft von Aktien in einer Zeit, in der die Zentralbanken das System mit massiver Liquidität (Krediten) fluten, kann nicht gemessen und nicht unterschätzt werden.

Nehmen wir die letzten drei Jahre als Beispiel. Im Oktober 2022 beklagte jeder und sein Lieblingssittich den "Großen Bärenmarkt 2020", in dem Technologiewerte bombardiert wurden und Kryptowährungen zu einem Sammelbecken für Betrüger und Geldwäscher von Frankfurt bis Nassau wurden. Betrachtet man den SPX aus einer 3-Jahres-Perspektive, so zeigt sich, dass der Markt im Oktober 2022 für eine Nanosekunde um 20% gefallen war (die klassische Definition eines "Bärenmarktes"), bevor er sich kometenhaft erholte und heute trotz schwächelnder makroökonomischer Bedingungen und lähmender Schulden Allzeithochs im SPX zu erreichen droht.

Wie in der Weimarer Republik 1921-1923 und in Simbabwe in den Jahren 1980-1990 spiegeln die Aktien jedoch die immer schwächer werdende Kaufkraft der Landeswährung wider. Der steigende Aktienmarkt ist kein Vorzeichen für eine Verbesserung der Fundamentaldaten der Unternehmen und ein positives Wachstum und Beschäftigungswachstum im Inland, sondern ein Beweis dafür, dass man heute mehr Währungseinheiten (Dollar) benötigt, um die gleiche Anzahl von NVIDIA-Aktien zu kaufen wie vor drei Jahren.

Steigende P/E-Multiplikatoren sind heute die Vorhut für den "neuen Bullenmarkt", aber wenn man die Spur des geld- und fiskalpolitischen Verhaltens seit der Pandemie-Kernschmelze verfolgt, sieht man nur wenig in Bezug auf die Verbesserung des Lebensstandards und der Lebensqualität, die normalerweise mit wirtschaftlichen Expansionen in Verbindung gebracht werden, die durch steigende Aktienkurse signalisiert werden.

Auf der World-Socialist-Website, die sich an die antikapitalistischen Kreise wendet, war ein Artikel zu lesen, der eine wirklich schmutzige Geschichte erzählt. Die Beschäftigten des Speditionsunternehmens Yellow sind wütend über die anhaltende Weigerung des Unternehmens, seine Rentenverpflichtungen im Mittleren Westen und Süden zu bezahlen.

Am 15. Juli weigerten sich Yellow-Beamte mit der Begründung, das Unternehmen stehe kurz vor dem Konkurs, die vertraglich zugesagten 50 Millionen US-Dollar in den Central States Pension Funds der Teamsters einzuzahlen. Die Rentner von Yellow erhalten bereits einen um drei Viertel reduzierten Satz. Es scheint, dass das Geld, das normalerweise für den Rentenfonds reserviert ist, für die Rückzahlung von Krediten an einen Billionen-Dollar-Hedgefonds verwendet wird, und die Regierung hat ihnen einen großen Pandemiekredit gewährt, nachdem die Regierung die Wirtschaft lahmgelegt hatte.

Wenn die populistische Bewegung wieder auf die Beine kommt, werden es Geschichten wie diese sein, die die Menschen daran erinnern (wie Ayn Rand in Atlas Shrugged), dass, wenn die Regierung der freien Marktwirtschaft in die Quere kommt, indem sie bestimmte soziografische Klassen - wie z. B. Aktionäre - bevorzugt, dies in der Regel ein Rezept für Unruhen ist, nicht nur in der Wahlkabine, sondern auch auf der Straße.

Wenn man das auf die Fed-Sitzung überträgt, schadet der Anstieg der Kreditkosten nur einem Teil der Bevölkerung, nämlich den Kreditnehmern, d. h. denjenigen, die Kreditkarten, Ratenkredite und Eigenheimkredite in Anspruch nehmen, weil sie die lächerlich hohe Hypothek auf das lächerlich teure Haus nicht tragen können, während sie versuchen, mit zwei Einkommen eine Familie zu gründen.

Diejenigen, die keine Schulden haben - wie z. B. Aktionäre - nehmen ihr Bargeld und erhalten zusätzlich 4,5% auf ihre zweijährige Anleihe, während sie vor einem Jahr noch 1% erhielten. Da ihre Kreditkarten jeden Monat abbezahlt werden, ist die Erhöhung des effektiven Jahreszinses ein unbedeutendes Ereignis. Mit anderen Worten: Die US-Notenbank tut das, was sie immer tut - sie begünstigt die Elite der Verbraucher, die die aktuelle Inflationsrate von 3% bekämpft hat, indem sie den NASDAQ im Jahresvergleich um 34% ansteigen ließ.

Vergleichen Sie das mit dem Yellow-Freight-Fahrer, der keine Stammaktien besitzt, aber zusätzlich zu seiner großen Hypothek und einem verwüsteten Pensionsfonds noch reichlich Kreditkartenschulden hat.

Inflation ist eine Steuer, die vor allem die Bedürftigen trifft, und obwohl ich alles andere als ein Sozialist bin, bin ich auch entschieden gegen ein System, das Banken, die schwerwiegende, eigenkapitalvernichtende Fehler begehen, aus der Patsche hilft, es aber denselben Banken erlaubt, alle Vorteile der inflationären Währung und der steigenden Zinsstruktur zu genießen. Die jüngste ZIRP-Phase hat die Gewinnspannen vieler Bankinstitute besonders hart getroffen, da es schwierig ist, Geld zu verdienen, wenn man Einlegern 0,25% zahlt und ihnen Kredite zu 1,75% gewährt.

Heute jedoch, dank Onkel Jerome, vergeben sie Kredite zu 7% und zahlen vielleicht 0,75-1,25% auf Einlagen. Das heißt, in dem Moment, in dem die Einleger aufgeben und ihre Gelder zugunsten der Geldmärkte abziehen, wird die REPO-Aktion in Gang gesetzt und die Liquidität - auch bekannt als "gefälschte Einlagen" - ist reichlich vorhanden, was die Bankreserven stärkt und die Aktienkurse in die Höhe treibt.