Wolf Richter: Inflationsbeschleunigung in H2 hat begonnen, Flitterwochen der "Disinflation" sind beendet

Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im August gegenüber Juli um 0,63% und verzeichnete damit den stärksten Anstieg im Monatsvergleich seit Juni 2022. Auf das Jahr hochgerechnet entspricht dies einem Anstieg von 7,8%. Dieser Sprung kommt trotz der immer noch andauernden lächerlichen monatlichen Anpassung des CPI für Krankenversicherungen zustande, die ihn im Jahresvergleich um 33,6% einbrechen ließ. Der CPI für September, der im Oktober veröffentlicht wird, wird der letzte Monat mit dieser Bereinigung sein.

Mit dem CPI für Oktober, der im November veröffentlicht wird, wird diese Bereinigung rückgängig gemacht, was den CPI-Werten zusätzlichen Aufwärtsschwung verleihen wird. Der CPI, der Kern-CPI und der Kern-Dienstleistungs-CPI sind seit Oktober letzten Jahres, als die monatliche Bereinigung um die Krankenversicherung begann, eine der größten Datenverzerrungen im Zusammenhang mit der Pandemie, deutlich zu niedrig angesetzt (mehr dazu in Kürze).



Mit diesem Anstieg von Monat zu Monat beschleunigte sich die CPI-Rate im Jahresvergleich auf 3,7%, die zweite Beschleunigung im Jahresvergleich seit Juni 2022, wie das Bureau of Labor Statistics heute mitteilte (grün im Chart unten). Der Juli hatte bereits das Ende der "Disinflation" markiert, als sich die Inflationsrate im Jahresvergleich zum ersten Mal seit Juni 2022 beschleunigte.

Der "Kern"-CPI, der versucht, die zugrunde liegende Inflation durch Ausklammerung der volatilen Lebensmittel und Energieprodukte zu erfassen, stieg im August um immer noch heiße 4,3% im Vergleich zum Vorjahr (rot im Chart). In Anbetracht des engeren Fokus des Kern-CPI und des daher proportional größeren Gewichts der Krankenversicherung darin war der Kern-CPI durch den Einbruch des Krankenversicherungs-CPI um 33,6% noch stärker verzerrt als der Gesamt-CPI.



Der US-Kern-Verbraucherpreisindex (KPI) wurde im Monatsvergleich durch den Einbruch des US-Krankenversicherungs-Verbraucherpreisindexes gebremst und stieg dennoch im August gegenüber Juli auf 0,28% an.



Die Kraftstoffpreise werden den CPI weiter nach oben treiben, auch den Kern-CPI

Ab April drückte der damalige Einbruch der Energiepreise, insbesondere der Benzinpreise, im Jahresvergleich den Gesamtanstieg des CPI unter den des US-Kerninflationsindex. Im Monatsvergleich sind die Benzinpreise jedoch das ganze Jahr über gestiegen - im August um 10,6% im Vergleich zum Juli - und haben damit den Rückgang gegenüber dem Vorjahr nach und nach abgeschwächt. Im August lag der US-Verbraucherpreisindex für Benzin immer noch um 3,3% niedriger als im August 2022.

Angesichts des Einbruchs des US-Verbraucherpreisindex für Benzin Ende 2022 wissen wir, dass der US-Verbraucherpreisindex für Benzin im Jahresvergleich später in diesem Jahr deutlich positiv ausfallen wird. Die grüne Linie im Chart verbindet August 2023 und August 2022:



Benzin macht etwa die Hälfte des gesamten CPI für Energie aus. Es ist zu beachten, dass Benzin und Energie insgesamt im Jahresvergleich immer noch negativ sind, trotz des starken Anstiegs von Monat zu Monat. Sie werden in den kommenden Monaten in den positiven Bereich kippen und die CPI-Inflation stärker beeinflussen:



Wie sich die Kraftstoffpreise auf den "Kern"-CPI auswirken

Auch der Dieselpreis ist in diesem Jahr von Monat zu Monat stark angestiegen. Der Dieselpreis wirkt sich im Laufe der Zeit auf die Preise von Konsumgütern aus, die per Lkw und Bahn transportiert werden, wie dies bei fast allen Konsumgütern der Fall ist. Der Preis für Flugzeugtreibstoff ist in ähnlicher Weise gestiegen, was sich auf Produkte, die auf dem Luftweg transportiert werden, und auf Dienstleistungen über die Flugtarife auswirkt. Diese Produkte und Dienstleistungen spiegeln sich im Kern-CPI wider, wodurch der Kern-CPI indirekt auf steigende Energiekosten reagiert.