Studieren des Barron's Gold Mining Index

Was soll man also als Anleger tun, nachdem man sich über die Bullen und Bären informiert hat? Ich halte nach wie vor an Gold- und Silberbullion sowie an den Edelmetallminen fest. Die "politischen Entscheidungsträger" machen den Gold- und Silberminenbetreibern das Leben schwer, wie sie es schon seit langem tun. Unten sehen Sie einen Bear's Eye View (BEV) des Barron's Gold Mining Index (BGMI), der bis ins Jahr 1920 zurückreicht; 103 Jahre Daten. Barron's begann mit der Veröffentlichung seines Goldminen-Durchschnitts Anfang 1938, als sie ihre Barron's Stock Averages Datenreihe (BSA) begannen, die bis Oktober 1988 veröffentlicht wurde, als sie diese wöchentliche Reihe einstellten. Die einzige Datenreihe der BSA, die Barron's weiterhin veröffentlichte, war der Goldminen-Durchschnitt, der in BGMI umbenannt wurde. Das ist interessant zu wissen.

Die Daten wurden dank Geoff, der mir wöchentliche Daten von Homestake Mining schickte, einem der beiden Goldunternehmen, die 1938 für diese Datenreihe verwendet wurden (das andere Goldunternehmen war Juneau Alaska Gold), bis 1920 zurückgeschoben. Was ist ein BEV-Chart? Der Bear's Eye View ist eine Charttechnik, die die Auswirkungen der Währungsinflation auf die Bewertung einer Serie im Laufe der Jahrzehnte eliminiert. Die erste Bewertung in der BGMI-Serie war 9,32 am 05. Januar 1920. Das letzte Allzeithoch des BGMI wurde in der Ausgabe von Barron's vom 04. April 2011 mit 1632,01 bewertet. Bei der Darstellung der tatsächlichen Preisdaten für diese 103 Jahre Goldbergbaugeschichte werden die frühen Preisdaten auf ein Minimum reduziert, während die jüngsten Daten stark überbetont werden. Der Bear's Eye View komprimiert die 103 Jahre an Kursdaten für den BGMI auf eine Spanne von nur 100 möglichen Prozentpunkten;

0% = Neues Allzeithoch (auch bekannt als BEV Null)
-100% = Totale Vernichtung der Bewertung

Im nachstehenden BEV-Chart werden die BEV-Nullen aus den 1930er Jahren gleich gewichtet wie die neuen Allzeithochs des 21. Jahrhunderts, wobei jeder Wert gleich, aber nie größer als 0% ist. Alle Datenpunkte, die kein neues Allzeithoch darstellen, werden mit einem negativen Prozentsatz von ihrem vorherigen Allzeithoch abgezogen. Ich mag die Vorstellung, dass ein BEV-Chart einen Markt so darstellt, wie Herr Bear, der ein großer Bär auf dem Markt ist, die Marktdaten betrachtet; jedes neue Allzeithoch ist gleich einer Big-Fat Zero, alle anderen Datenpunkte sind negative prozentuale Claw-Backs von Herr Bear von diesen Big-Fat Zeros.

Der aktuelle BEV-Wert des BGMI liegt bei -51,66%, was einem Rückschlag von 51,66% gegenüber seinem letzten Allzeithoch (BEV-Nullpunkt) vom April 2011, also vor zwölf Jahren, entspricht. Der BEV-Nullpunkt des BGMI vom April 2011 gilt auch als Terminal Zero (TZ), der letzte BEV-Nullpunkt eines signifikanten Anstiegs, auf den ein signifikanter Rückschlag der Marktwerte, ein Bärenmarkt, folgt. Betrachtet man den BEV-Chart für den BGMI, wie auch den BEV-Chart des Bankenindex, das letzte Woche gezeigt wurde, so erweist sich der August 1971 als ein wichtiges Datum in der Reihe. Der BGMI war schon immer eine volatile Marktserie, mit großen prozentualen Rückschlägen durch BEV-Nullen. Doch nach dem August 1971 explodierte die Volatilität, da neue BEV-Nullen zu seltenen Marktereignissen wurden; vor August 1971 wurden 111 Wochenabschlüsse mit neuen Allzeithochs verzeichnet, danach nur noch 46.



In Anbetracht der Geld- und Kreditexplosion, die der FOMC nach August 1971 auslöste, ist dies sehr merkwürdig. Man sollte meinen, dass Edelmetallwerte von dieser Geldinflation profitiert hätten. Tatsächlich aber profitieren Gold- und Silberbullion und ihre Bergbauunternehmen in der Regel nicht von der Geldinflation, die von der Federal Reserve ausgeht. Wenn dies der Fall wäre, würde die Federal Reserve die Geldmenge sicher nicht aufblähen. Was von der Liquidität, die vom FOMC fließt, profitiert, sind Aktien, Anleihen und Immobilien, die an der Wall Street große Bullenmärkte schaffen. Und zwar so lange, bis die Bewertungen dieser Märkte aufgebläht sind und die Gefahr besteht, dass die aufgeblähten Bewertungen in einem deflationären Einbruch zusammenbrechen.

Nicht immer, aber in der Regel ist es die Deflation an den Aktien-, Anleihe- und Immobilienmärkten, die die Bewertungen von Gold, Silber und ihren Bergbauunternehmen nach oben treibt. Zwei hervorragende Beispiele dafür sind der Crash der Großen Depression und der NASDAQ-Hightech-Crash von 2000-2002, bei denen der BGMI während der großen Bärenmärkte an der Wall Street so gut wie alles andere übertraf. Betrachten wir den BGMI von seinem Terminal Zero (TZ) im Oktober 1980, dem letzten Allzeithoch des BGMI-Bullenmarktes von 1969 bis 1980, bis zum Schlusskurs dieser Woche (Chart unten).

Diese TZ war der Beginn eines zwanzigjährigen Bärenmarktes im Gold- und Silberbergbau, der seinen Tiefpunkt im November 2000 mit einem Rückschlag der Bewertung um 82,53% erreichte. Ein solch massiver Rückschlag beim BGMI war vorhersehbar, wenn man bedenkt, wie besessen die Anlegeröffentlichkeit von den High-Tech-Emissionen war, die in den 1990er Jahren an der NASDAQ gehandelt wurden.

Damals galten Investitionen in Gold, Silber und deren Minen als etwas Antikes, etwas, auf das vorausschauende Investoren ihre Zeit nicht verschwendeten. Doch im November 2000 befanden sich die High-Tech-Aktien an der NASDAQ noch immer in der Nähe eines massiven Bullenmarktes, bei dem die Risiken maximal und die potenziellen Gewinne für die Übernahme dieser Risiken minimal waren. Das Risikoprofil des BGMI, der gegenüber seiner TZ um über 80% gefallen war, war genau das Gegenteil: ein Markt mit geringem Risiko und ausgezeichnetem Gewinnpotenzial.

Es folgten große Gewinne beim BGMI. Nach dem Rückschlag von 82,53% im November 2000 verzeichnete der BGMI im September 2007 eine neue BEV-Null und in den nächsten sechs Monaten acht weitere BEV-Nullen, was nicht gerade viel war. Im März 2008 begannen beunruhigende Gerüchte über den Subprime-Hypothekenmarkt zu kursieren, die diesen Anstieg des BGMI beendeten. Im November 2008, nur sieben Monate später, war der BGMI um 70% eingebrochen (Stern im Chart unten), was ich für eine offensichtliche Marktübernahme durch die großen Banken an der Wall Street halte.

Als Dr. Bernanke Anfang 2009 seine erste QE begann, erholte sich der BGMI schnell und begann zwei Jahre später, im November 2010, wieder BEV-Nullen zu machen. Eine derart rasche Erholung von einem 70%igen Tiefpunkt des Bärenmarktes ist etwas sehr Merkwürdiges! Dann, im April 2011, wurde der BGMI ohne ersichtlichen Grund erneut in die Höllenregionen des Marktes geschickt, wo er im Januar 2016 seinen tiefsten Marktrückgang in der Geschichte verzeichnete: eine 85%ige Erholung von seiner TZ im April 2011 - was war da los? Unten (Stern und roter Kreis) sind zwei massive Kursrückgänge bei den Gold- und Silberminen in weniger als einem Jahrzehnt zu sehen, und man muss sich fragen, warum? Vor allem, wenn man bedenkt, dass der BGMI 2008 nur neun neue Allzeithochs erreichte, bevor er um 70% einbrach, und 2011 nur fünf neue Allzeithochs erreichte, bevor er um 85% einbrach.