John Ing - Gold: Der Tag der Abrechnung nähert sich

B2Gold Corp.

B2Gold informierte über das kürzlich erworbene Goose-Projekt im Back River Distrikt in Nunavut. Das Projekt ist weiterhin auf dem Weg zur ersten Goldproduktion im ersten Quartal 2025. Die Mine wird fast eine Milliarde Dollar kosten und soll in den ersten fünf Jahren etwa 300.000 Unzen Gold produzieren, während an anderer Stelle höhere Untertagepläne vorangetrieben werden. B2Gold wartet immer noch auf die Genehmigung zur Erweiterung des Flaggschiffs Fekola in Mali.

Otjikoto hatte ein schwächeres Quartal. Die Prognosen bleiben unverändert, wobei ein besseres viertes Quartal geplant ist. Bei Gramalote ist eine PEA geplant, nachdem der Restbetrag erworben wurde. Uns gefällt B2Gold hier wegen seiner Entwicklungspipeline.


Centerra Gold Inc.

Centerra hatte ein starkes Quartal mit einer Produktion von fast 87.000 Unzen und hält die Prognose von 340.000 Unzen in diesem Jahr aufrecht. Mount Milligan in BC ist ein bescheidenes Kupfer-Gold-Projekt, das in diesem Jahr etwa 60.000 Unzen zu AISC von 1.050 Dollar je Unze produziert. In der Zwischenzeit produzierte Centerras anderes Projekt, Öksüt in der Türkei, 86.000 Unzen und ist ein kostengünstiger Produzent. Bei Goldfield handelt es sich eher um ein Explorations- als um ein Entwicklungsprojekt.

Centerra sprach auch über die Wiederaufnahme der Molybdänmine Thompson Creek und wies darauf hin, dass sie ein wichtiger Molybdänproduzent sein könnte. Eine PFS zeigte jedoch eine bescheidene Rendite von nur 16% bei einem Molybdänpreis von 20 Dollar je Pfund und einem möglichen Starttermin im Jahr 2027. Andererseits verfügt Centerra über Barmittel in Höhe von fast 500 Mio. Dollar und einen Revolver in Höhe von 400 Mio. Dollar, aber sein Wachstumsprofil ist begrenzt. Unserer Meinung nach lohnt sich das Molybdänprojekt derzeit nicht, und Centerra sollte seine hervorragende Bilanz nutzen, um sich nach einem anderen Vorzeigeersatz für Kumtor umzusehen. Wir bevorzugen hier B2Gold.


Eldorado Gold Corp.

Eldorado verzeichnete ein gutes Quartal mit einer Produktion von 121.000 Unzen und hält damit die Prognosen ein. Kışladağ in der Türkei verzeichnete ein besseres Quartal, was auf eine höhere Tonnage auf dem Laugungspad und die Installation einer Agglomerationstrommel zurückzuführen ist. Bei Lamaque in Québec war das dritte Quartal ebenfalls besser als das erste Halbjahr, aber die Erschließungsarbeiten verlangsamten den Betrieb.

Olympias in Griechenland produzierte 18.000 Unzen. Insgesamt dürfte Eldorado etwa 480.000 Unzen zu AISC von 1.250 Dollar je Unze produzieren. Beim potenziellen Kronjuwel Skouries in Griechenland reduzierte Eldorado die geplanten Ausgaben aufgrund von Verzögerungen auf 170 Mio. Dollar, was jedoch keinen Einfluss auf die Pläne für die erste Goldproduktion Mitte 2025 haben wird.

Aufgrund der Ausgaben für Skouries verzeichnete Eldorado einen negativen freien Cashflow in Höhe von 19 Mio. Dollar, und das Unternehmen meldete für das Quartal einen Verlust. Zum Quartalsende verfügte Eldorado über liquide Mittel und Äquivalente in Höhe von 477 Mio. Dollar. Bei Efemçukuru in der Türkei lag die Produktion im dritten Quartal mit etwa 21.000 Unzen im Rahmen der Schätzungen. Eldorado ist ein mittelgroßer Produzent mit Minen in Kanada, der Türkei und Griechenland. Eldorado ist hier eine Halteposition.


IAMGold Corp.

Das mittelgroße Projekt Côté Lake von IAMGold in der Nähe von Sudbury ist zu etwa 90% fertiggestellt und die erste Produktion ist für das erste Quartal des nächsten Jahres geplant, aber die Aufbereitungsanlage verzögert sich geringfügig, so dass die kommerzielle Produktion wahrscheinlich gegen Ende des nächsten Jahres erfolgen wird. Die Kosten für Côté Lake sind auf satte 3 Milliarden Dollar gestiegen, wobei noch etwa 325 Millionen Dollar ausgegeben werden müssen. Derzeit führt das Unternehmen RC-Bohrungen durch, um die Ressourcen zu erkunden, während die Entwicklung der Aufbereitungsanlage weiterläuft.

Côté verfügt über Reserven von 233 Millionen Tonnen, allerdings mit einem niedrigen Gehalt von 0,96 g/t, der etwa 7,2 Millionen Unzen enthält. Der Schlüssel zur Rentabilität liegt in der Verarbeitung von höhergradigen Abschnitten, aber wir glauben, dass Côté eher ein Unternehmen zerstört als ein Unternehmen aufbaut, und angesichts des niedrigen Gehalts und der hohen Kapitalkosten des Projekts wird IAMGold mit seinen Partnern kaum Geld verdienen können. Verkaufen.


Lundin Gold Inc.

Eine der reichsten Minen der Welt, Lundin Gold, hatte ein fantastisches Quartal mit einer Produktion von fast 130.000 Unzen bei niedrigen Cash-Kosten von 644 Dollar je Unze in Fruta del Norte (FDN) in Ecuador. Der freie Cashflow belief sich im Quartal auf 132 Millionen Dollar und der Kassenbestand auf 275 Millionen Dollar. Die Prognose für das Jahr liegt bei etwa 475.000 Unzen zu AISC von 850 Dollar je Unze.

Die niedrigen Kosten sind auf einen der höchsten Gehalte mit einem Durchschnittsgehalt von 11,6 g/t bei einer Ausbeute von 89,3% nach der Neuzustellung der SAG- und Kugelmühlen zurückzuführen. Lundin Gold führt auch ein ehrgeiziges Bohrprogramm durch, um nach Erweiterungen der FDN-Lagerstätte sowie nach regionalen Explorationen zu suchen. Uns gefällt die Aktie aufgrund ihrer Rendite und ihres Wachstums. Kaufen.


McEwen Mining Inc.

McEwen Mining hatte ein verbessertes Quartal mit einer Produktion von 38.500 GEO und ist auf dem Weg, 150.000 GEO zu produzieren. Mit dem Verkauf zusätzlicher Anteile an McEwen Copper an Stellantis und Rio Tinto hat McEwen auch Los Azules in Argentinien in ein besseres Licht gerückt, was zu einer wesentlich besseren Bilanz mit einem impliziten Wert von 800 Mio. Dollar führt. Im Fox-Komplex in Ontario wird die Mine 42.000-48.000 Unzen zu AISC von 1.300 Dollar je Unze produzieren, was einer Verdoppelung gegenüber den Tiefstwerten von 2020 entspricht und die Verarbeitung auf 1.400 tpd ansteigen lässt.

Bei Gold Bar in Nevada dürften ein geringeres Abraumverhältnis, ein neues Laugungsfeld und die Verarbeitung von höherwertigem Erz die Ergebnisse verbessern. Uns gefällt McEwen Mining aufgrund seiner Entwicklungsperspektiven, der 48%igen Beteiligung an McEwen Copper und der Tatsache, dass ein Investor bei der aktuellen Bewertung von McEwen Copper die Goldminen kostenlos erhalten würde. Kaufen.


New Gold Inc.

New Gold hatte ein ordentliches Quartal mit einem freien Cashflow von 22 Mio. Dollar, aber die Cash-Kosten waren aufgrund der niedrigeren Gehalte hoch. New Gold verfügt über 179 Millionen Dollar an Barmitteln und Äquivalenten, hat aber noch langfristige Schulden in Höhe von fast 400 Millionen Dollar.

Rainy River produzierte 65.000 Unzen aufgrund besserer Gehalte und eines höheren Durchsatzes. New Afton produzierte etwa 18.000 Unzen und 13 Millionen Pfund Kupfer. Die konsolidierten AISC lagen jedoch bei 1.500 Dollar je Unze. Sowohl Rainy River als auch New Afton befinden sich in einer Übergangsphase, und es wird einige Zeit dauern, bis diese Minen den Turnaround schaffen und - wenn überhaupt - anständige Gewinne erzielen. Wir bevorzugen hier McEwen Mining.


Newmont Corp.

Newmont schloss das lang erwartete Geschäft zur Übernahme der australischen Newcrest ab. Newmont produzierte 1,3 Mio. Unzen Gold und 10.000 Tonnen Kupfer und erwirtschaftete ein EBITDA von 933 Mio. Dollar, aber die AISC betrugen satte 1.400 Dollar je Unze. Die Ergebnisse waren enttäuschend, weil das Flaggschiff Peñasquito in Mexiko aufgrund einer längeren Arbeitsniederlegung, die inzwischen beendet ist, stillgelegt wurde.

Der Streik bei Peñasquito beeinträchtigte die Produktion ebenso wie die geringere Produktion des Joint Ventures Nevada Gold Mines PV. Auch bei Ahafo in Ghana gab es Probleme, die zu einer geringeren Produktion führten. Newmont senkte seine Prognose für dieses Jahr auf 5,4 Millionen Unzen. Bei Tanami in Australien wirkte sich das nasse Wetter auf die Ergebnisse aus.

Newmont ist, gemessen an der Produktion und den Reserven, das größte Goldunternehmen der Welt. Newcrest steigert zwar die Unzenzahl und die Produktion, aber es ist auch eine weitere Aufgabe, fünf neue Betriebe zu integrieren, die es zu bewältigen gilt, ebenso wie die Altlasten bei Éléonore, Peñasquito und Cochenour, nachdem es 10 Milliarden Dollar für den Kauf von Goldcorp ausgegeben hatte. Lihir ist ein ausgereifter Betrieb, und sowohl Brucejack als auch Red Chris müssen noch optimal arbeiten. Zufälligerweise hat Newmont bei Cripple Creek & Victor, das 2015 gekauft wurde, 1,3 Mrd. Dollar abgeschrieben.

Die Investoren sind ungeduldig geworden angesichts der langsamen Fortschritte und des Versprechens von Sanierungen in den problematischen Minen. Nichtsdestotrotz verfügt Newmont über eine gesunde Liquidität von 3,2 Mrd. Dollar und Reserven, aber es kommt darauf an, was sie mit diesen Reserven machen. Wir bevorzugen hier Barrick.


© John Ing



Dieser Artikel wurde am 15.11.2023 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.