Charlie Morris: Mungers Silber-Trade

Berkshires Silberhandel

Am 3. Februar 1998 schockierte Berkshire Hathaway den Silbermarkt mit der Ankündigung, 129.710.000 Unzen auf dem Londoner Markt erworben zu haben und Lieferung zu beantragen.

"Aufgrund der jüngsten Preisbewegungen auf dem Silbermarkt und weil Berkshire Hathaway Anfragen zu seinem Besitz des Metalls erhalten hat, gibt das Unternehmen bestimmte Informationen frei, die es normalerweise nächsten Monat in seinem Jahresbericht veröffentlicht hätte. Das Unternehmen besitzt 129.710.000 Unzen Silber. Der erste Kauf wurde am 25. Juli 1997 getätigt, der jüngste Kauf am 12. Januar 1998."

Sie begründeten dies damit, dass die Lagerbestände gesunken seien und ein Marktgleichgewicht erst bei einem etwas höheren Preis zu erwarten sei. Das Niveau von 3,50 Dollar in den Jahren 1991 und 1993 war der tiefste Stand seit den 1970er Jahren, und ihr Einstieg Mitte 1997 bei etwa 5 Dollar kam zur rechten Zeit. Als sich die Gerüchte über den Kauf verbreiteten, zog der Preis an, um dann einige Monate später nach der Ankündigung wieder stark nachzugeben.




Sie verkauften ihren Silbervorrat mit einem bescheidenen Gewinn und bereuten den Handel später, wahrscheinlich weil er ihrer Ideologie, "niemals gegen Amerika zu wetten", und ihrem Ruf als Establishment zuwiderlief. Die Kritiker würden sagen, dass sie gerne auf Silber gesetzt haben, als Berkshire Hathaway weniger als 50 Milliarden Dollar wert war, aber jetzt, wo sie 780 Milliarden Dollar wert sind, ist das nicht mehr respektabel.

Der Silberhandel im Jahr 1997 belief sich auf 2% ihres Vermögens. Heute wären das 15,6 Milliarden Dollar, also 80% des gesamten von börsengehandelten Fonds gehaltenen Silbers. Vielleicht sind sie den Rohstoffen einfach entwachsen. Ihre jüngsten Investitionen betrafen eher den Transport von Rohstoffen über Eisenbahnen und Pipelines und natürlich ihre 25,9%ige Beteiligung an Occidental Petroleum (OXY).

Munger äußerte sich besonders abfällig über Gold und sagte, er habe kein Interesse daran. Bei Bitcoin ging er noch weiter und bezeichnete es als Rattengift hoch zwei. Ich glaube, diese veränderten Ansichten kamen mit dem Erfolg. Wahrscheinlich ärgerte es ihn auch, dass Berkshire den größten Teil des 21. Jahrhunderts hinter dem Goldpreis zurückblieb. Darüber hinaus hat Berkshire trotz seines hohen Ansehens den S&P 500 außerhalb von Bärenmärkten seit 2003 nicht mehr geschlagen. Kein Wunder also, dass er in den letzten Jahren Indexfonds gelobt hat.




Gold-, Silber- und Bitcoin-Investoren müssen sich nicht für ihren Anti-Establishment-Handel entschuldigen, vor allem, wenn sie persönlich weniger als 50 Milliarden Dollar wert sind, was auf die meisten von uns zutrifft. Es ist zweifellos heuchlerisch, dass Buffett und Munger in ihrer hungrigen Jugend gerne Edelmetalle annahmen, nur um sie dann zu verwerfen, als sie keinen Zweck mehr erfüllten.

Aber täuschen Sie sich nicht, ich bin ein großer Fan dieser beiden großartigen Männer. Ich habe Omaha 2011 besucht und war hautnah dabei. Ich habe die Memos gelesen, die Weisheiten aufgesogen und über die Witze gelacht. Ich stimmte mit vielen ihrer Lehren überein, außer mit ihrem Einwand gegen alternative Anlagen, die einen berechtigten Platz in den Portfolios haben. Es ist in Ordnung, gegen das System zu wetten. Ich vermute, dass Mungers Ansichten viele institutionelle Anleger ermutigt haben, alternative Anlagen zu vermeiden.

Das ist die gute Nachricht. Sein bleibendes Geschenk an uns Goldfans ist, dass der Preis kurz vor einem Allzeithoch steht und die Finanzinstitute der Welt strukturell untergewichtet sind. Ohne ihn hätten wir das nicht erreichen können. Möge der große Bullenmarkt für alternative Anlagen beginnen. Charlie Munger RIP.