Chris Puplava: Eine Entscheidung sie alle zu knechten

Im nächsten Beispiel sehen wir ein ähnliches, aber komprimierteres Muster rund um das Platzen der Technologieblase im Jahr 2000. Der ehemalige Fed-Vorsitzende Alan Greenspan hörte Anfang 2000 auf, die Zinsen zu erhöhen, und der Markt erholte sich einige Monate lang, bevor er seinen Höchststand erreichte und noch vor der ersten Zinssenkung umkippte. Als die Arbeitslosenquote anstieg, kam es zu einer Rezession, und der Bärenmarkt beschleunigte sich im Jahr 2001.




Die letzte Zinserhöhung fand im Juli 2023 statt, und als die Fed das Ende der Zinserhöhungen signalisierte, erholte sich der Aktienmarkt. Gegenwärtig rechnet der Markt mit sechs Zinssenkungen um jeweils einen Viertelpunkt bis Januar 2025, mit weiteren Senkungen im darauffolgenden Jahr und einem Tiefstand im Jahr 2026.

In Anbetracht der drei oben genannten Beispiele für eine weiche Landung würde ein ähnliches Ergebnis heute bedeuten, dass der S&P 500 von 4.566 am Tag der letzten Zinserhöhung auf 5.570 (22%) bis auf 6.712 (47%) ansteigt. Bei den fünf oben genannten Rezessionsbeispielen liegt die Bandbreite der möglichen Ergebnisse bei einem Rückgang um 17% auf einen Tiefstand von 3.789 oder einem Rückgang um 57% auf 1.963.

Die große Bandbreite der Ergebnisse unterstreicht, wie wichtig es ist, ob eine harte oder weiche Landung stattfindet. In Anbetracht der Tatsache, dass sich das verarbeitende Gewerbe noch immer in einer Rezession befindet und der Dienstleistungssektor nur schwach expandiert, halten wir zum jetzigen Zeitpunkt an einem neutralen Ausblick für 2024 fest.

Im Szenario einer sanften Landung ist der Markt in der Lage, die im letzten Jahr begonnene positive Dynamik im laufenden Jahr fortzusetzen. Ausgehend von den Daten der Zeit nach dem Zweiten Weltkrieg hat der S&P 500 im ersten Jahr eines neuen Bullenmarktes einen Anstieg von über 30% verzeichnet. Das entscheidende Ziel wird sein, das Kapital der Kunden im Falle einer Rezession zu schützen, sollte diese eintreten, da der Markt in der Regel während rezessiver Bärenmärkte einen durchschnittlichen Rückgang von 33% verzeichnet.


Behalten Sie die Arbeitsmärkte im Auge

Wir beobachten sowohl den Arbeitsmarkt als auch das verarbeitende Gewerbe genau, um zu sehen, wie sich die Dinge entwickeln. Auf dem Arbeitsmarkt beobachten wir die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung, die jeden Donnerstag veröffentlicht werden und den besten Echtzeit-Indikator für den Zustand der Arbeitsmärkte darstellen.

Dies war beim Höchststand des Marktes im Jahr 2000 der Fall, als die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung (unten in rot dargestellt, zur besseren Vergleichbarkeit der Richtung invertiert) ihren Tiefpunkt erreichten und sich nach oben bewegten, noch bevor der S&P 500 nachhaltig zu fallen begann. Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung waren ein deutliches Warnsignal (gelber Kasten), bevor die offizielle Rezession (roter Kasten) und die harte Landung begannen.