Chris Puplava: Eine Entscheidung sie alle zu knechten

Wie bereits erwähnt, liegt der ISM PMI seit November 2022 unter 50 und ist seit 14 aufeinanderfolgenden Monaten rückläufig. Seit Juni letzten Jahres bewegt er sich in einer Spanne zwischen 46 und 49. Ein nachhaltiger Anstieg in die Mitte der 50er würde eine weiche Landung im Wachstumsszenario bedeuten, während ein Einbruch in die unteren 40er wahrscheinlich eine harte Landung in der Rezession signalisieren würde. Zusätzlich zu den ISM-Daten beobachten wir im Laufe des Monats auch die PMI-Werte der Federal Reserve Bank, die zusätzliche Erkenntnisse über den Verlauf der US-Wirtschaft liefern.


Portfolioposition und Strategie

Was die festverzinsliche Seite der Portfolios betrifft, so haben wir die Fälligkeitsskala unserer Anleihen nicht zu weit nach außen verschoben, da wir weiterhin über die große Menge an fällig werdenden Staatsschulden sowohl in den USA als auch im Ausland besorgt sind, die die Zinssätze nach oben drücken könnten. In diesem Jahr werden in den USA Schulden in Höhe von 9,7 Billionen Dollar fällig und fast weitere 4 Billionen Dollar an Schulden unserer G7-Partner. Wir befürchten, dass die Nachfrage nicht ausreicht, um das wachsende Angebot an Staatsanleihen zu decken, was im besten Fall den Rückgang der längerfristigen Zinsen begrenzen und im schlimmsten Fall zu einem Anstieg führen könnte.

Aus diesem Grund halten wir es für wahrscheinlicher, dass die kurzfristigen Zinssätze dem Leitzins der Fed nach unten folgen werden, während die längerfristigen Zinssätze eher durch Faktoren wie Angebot und Nachfrage beeinflusst werden. Sollte es jedoch zu einer Rezession kommen, sind wir nach wie vor offen für eine Verlängerung der Laufzeit unserer Anleihen, da deflationäre Kräfte die Nachfrage der Anleger nach Anleihen drastisch erhöhen und deren Preise nach oben und die Zinsen nach unten treiben könnten.

Auf der Aktienseite der Portfolios sind wir weiterhin der Meinung, dass künstliche Intelligenz (KI) ein dominierendes Thema bleiben wird. Im vergangenen Jahr haben wir umfangreiche Investitionen im Bereich KI getätigt, von den "Hacken und Schaufeln" der KI bis hin zu Unternehmen, die ihre eigenen KI-Modelle für den Massenvertrieb entwickelt haben. Die explosionsartige Entwicklung der künstlichen Intelligenz (KI) wird unsere Welt in vielerlei Hinsicht revolutionieren und die Art und Weise, wie wir leben und arbeiten, grundlegend umgestalten. Eine wichtige Auswirkung ist ihr Potenzial, den Arbeitskräftemangel in verschiedenen Branchen zu beheben.

KI-Technologien, von der Automatisierung über die Robotik bis hin zu Algorithmen des maschinellen Lernens, haben die Fähigkeit, menschliche Fähigkeiten zu ergänzen und kritische Lücken in der Belegschaft zu schließen. In Branchen, in denen es an qualifizierten Fachkräften mangelt, können KI-gesteuerte Lösungen Routineaufgaben übernehmen, so dass sich menschliche Arbeitskräfte auf komplexere und strategische Aspekte ihrer Aufgaben konzentrieren können. Dies steigert nicht nur die Produktivität, sondern sorgt auch für einen effizienteren Einsatz der strapazierten Humanressourcen.

Abgesehen davon, dass KI in diesem Jahr die Investitionslandschaft dominiert, sind wir der Meinung, dass die bevorstehende Änderung der Geldpolitik in der ganzen Welt die Preise für Edelmetalle endlich anheben könnte. In den letzten Jahren haben die Zentralbanken auf der ganzen Welt die Zinssätze angehoben, um den Anstieg der Inflation aufgrund der COVID-Pandemie zu bekämpfen. Höhere Zinssätze erhöhen die Opportunitätskosten für das Halten eines unverzinslichen Vermögenswerts wie Gold, führen in der Regel zu einem höheren US-Dollar (USD) und verringern die Besorgnis über die künftige Inflation, da steigende Zinssätze die Wirtschaft und den Inflationsdruck tendenziell abkühlen.

In Anbetracht des erheblichen Anstiegs der Zinssätze nach der COVID-19-Pandemie und der Stärkung des USD ist es nicht überraschend, dass Gold in den letzten drei Jahren eine Seitwärtskonsolidierung erlebt hat. Angesichts seiner historischen Korrelation mit den Realzinsen (inflationsbereinigte Zinssätze) hätte man jedoch einen viel niedrigeren Preis erwarten können; und doch wurde es in den letzten Jahren durchweg in der Nähe seines Rekordhochs gehandelt.

Der wahrscheinliche Grund dafür ist, dass die Zentralbanken in den Jahren 2022 und 2023 so viele Goldkäufe getätigt haben wie noch nie zuvor. Mit den anhaltenden dramatischen Goldkäufen der Zentralbanken und dem Wechsel von Zinserhöhungen zu Zinssenkungen könnte 2024 endlich das Jahr sein, in dem die Edelmetalle in vollem Glanz erstrahlen. Wir haben eine starke Allokation in Edelmetallen, die davon profitieren dürften, wenn die Zentralbanken, wie allgemein prognostiziert, in diesem Jahr mit Zinssenkungen beginnen. Das Risiko für unsere Portfolios besteht darin, dass sich die Inflation als hartnäckig erweist, was die Zentralbanken daran hindert, die Zinssätze so aggressiv zu lockern wie derzeit prognostiziert, was wir beobachten werden.

Es gibt noch weitere wichtige Anlagethemen, die wir beobachten, die aber derzeit nicht in der Gunst der Anleger stehen, da diese ignorierten Bereiche interessante Wertchancen bieten. Wie bereits erwähnt, warten wir ab, ob sich das Szenario der weichen Landung bewahrheitet, bevor wir unser Engagement und Risiko am Aktienmarkt erhöhen, indem wir in die attraktiven Bereiche investieren, die wir beobachten.


Zusammenfassung

Während wir uns durch die komplizierte Landschaft der Finanzmärkte bewegen, konzentrieren wir uns weiterhin auf die kritische Frage, ob die US-Wirtschaft eine harte oder weiche Landung erleben wird. Das vergangene Jahr hat uns den Wert der Anpassungsfähigkeit angesichts unvorhergesehener Ereignisse gelehrt und die Notwendigkeit eines dynamischen Ansatzes unterstrichen. Anstatt die wirtschaftliche Entwicklung starr vorherzusagen, konzentriert sich unsere Strategie auf die Überwachung von Schlüsselindikatoren in Echtzeit, um Portfolioanpassungen vorzunehmen.

Die anhaltende Debatte über harte oder weiche Landungen und deren Auswirkungen auf Aktien und Anleihen unterstreicht die Komplexität der finanziellen Dynamik. Wir halten an einem neutralen Ausblick fest und positionieren unsere Portfolios auf der Grundlage der Schlüsselfaktoren des Produktionssektors und des Arbeitsmarktes. Die aufmerksame Beobachtung der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung und der Aktivität des verarbeitenden Gewerbes dient uns als Kompass, um das Schicksal der Wirtschaft in diesem Jahr zu bestimmen.

Unsere Portfoliostrategie beinhaltet eine vorsichtige Haltung gegenüber festverzinslichen Wertpapieren angesichts der Sorgen um die Staatsverschuldung, gepaart mit dem Glauben an die anhaltende Dominanz der künstlichen Intelligenz bei der Gestaltung der Investmentlandschaft. Darüber hinaus rechnen wir mit potenziellen Verschiebungen bei den Edelmetallpreisen, wenn die Zentralbanken von Zinserhöhungen auf Zinssenkungen umschwenken.

Während wir die Inflationsrisiken im Auge behalten, bleiben wir offen für neue Wertchancen in übersehenen Bereichen. Während wir darauf warten, dass Klarheit über das sich entwickelnde Wirtschaftsszenario herrscht, sind wir entschlossen, flexibel und anpassungsfähig zu bleiben und die finanziellen Interessen unserer Kunden mit einem zukunftsorientierten Ansatz zu unterstützen.


© Chris Puplava
www.financialsense.com



Dieser Artikel wurde am 19. Januar 2024 auf www.financialsense.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.