Financial Sense: Wachstumsverlangsamung, aber keine Rezession

Der US-Verbraucher wird die Wirtschaft in diesem Jahr weiterhin stützen (siehe Charts unten) und dazu beitragen, dass sich die anhaltende Schrumpfung im verarbeitenden Gewerbe nicht zu einer breiteren Rezession ausweitet. Allerdings wird das US-BIP im Jahr 2024 wahrscheinlich einen Abschwung erleben und ein Wachstum von etwas mehr als 1% verzeichnen, bevor das verarbeitende Gewerbe und die Industrie gegen Jahresende einen endgültigen Tiefpunkt erreichen. Dies geht aus den Prognosen von Lauren Saidel-Baker von ITR Economics hervor, einem Unternehmen, das eine beeindruckende Trefferquote von 94,7% bei seinen Wirtschaftsprognosen auf Sicht von einem Jahr aufweist.


Allgemeine US-Prognose

Das US-Wirtschaftswachstum hat positiv überrascht, und Lauren würdigte die positiven Überraschungen, wie das robuste BIP im vierten Quartal und die jüngsten guten Arbeitsmarktzahlen. Sie mahnte jedoch zur Vorsicht und betonte, dass trotz der derzeitigen Stärke noch erheblicher Gegenwind zu erwarten sei. Obwohl das BIP stärker als erwartet ausgefallen ist, warnte Lauren vor übermäßigem Optimismus und prognostizierte eine allmähliche Verlangsamung im Jahr 2024, das sie als ein etwas gedämpftes Jahr mit positivem, aber kühlerem Wachstum bezeichnete.

"Wir erwarten für dieses Jahr ein jährliches Wachstum von etwa 1,1%. Es handelt sich also auch hier nicht um ein rasantes Wachstum. Es könnte sogar sein, dass wir in einem Quartal eine Abschwächung erleben. Ich denke, dass wir im zweiten Quartal eine etwas geringere Aktivität als im ersten Quartal dieses Jahres sehen könnten, aber auch hier ist das Wachstum immer noch positiv."


Einschätzung der Stärke der Verbraucher

Indem sie eine Parallele zum Rohstoffpreiszyklus 2015-2016 zog, bestätigte Lauren den Rückgang im Industriesektor und prognostiziert eine Talsohle Ende 2024. Sie betonte jedoch die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes und der Verbraucherausgaben und hob die bedeutende Rolle der Verbraucher hervor, die zwei Drittel des US-BIP erwirtschaften. Obwohl sie eine leichte Verschlechterung der Verbraucherfinanzen gegenüber ihrer sehr starken Position in den letzten zwei Jahren erwartet, erklärte Lauren, dass die Daten immer noch für anhaltende Verbraucherausgaben sprechen.

"Wir denken, dass wir Ende 2024 wahrscheinlich den Tiefpunkt des Zyklus für das verarbeitende Gewerbe, für die industrielle Wirtschaft, erwarten sollten. Auf der anderen Seite ist unser Arbeitsmarkt immer noch sehr stark. Die Arbeitnehmer bringen höhere Löhne nach Hause, selbst auf inflationsbereinigter Basis. Es gibt also eine Menge Kaufkraft. Den Verbrauchern geht es eigentlich immer noch recht gut, vielleicht nicht mehr so gut wie vor zwei Jahren, aber [sie befinden sich] immer noch in einer sehr stabilen Position."


Was ist mit der steigenden Kreditkartenverschuldung?

Ein sprunghafter Anstieg der Kreditkartenschulden wird regelmäßig als Anzeichen dafür angeführt, dass die Verbraucher nicht mehr genügend Geld zur Verfügung haben und ihre Ausgaben einschränken werden, was sich negativ auf die Wirtschaft auswirken würde. Lauren erläuterte, dass diese Daten oft aus dem Zusammenhang gerissen werden, indem die nominale Höhe betrachtet wird, ohne zu berücksichtigen, ob die Schulden finanziert werden können. Wenn man diese Daten ganzheitlich betrachte, ergebe sich ein weniger alarmierendes Bild, erklärte sie.

"Insgesamt gesehen haben wir eine rekordhohe Kreditkartenverschuldung. Das ist nicht nur wegen des positiven Bevölkerungswachstums der Fall... Unser jüngster Wert lag bei 14,2% und damit über dem Tiefpunkt der Pandemie von etwa 12%. Aber ehrlich gesagt, 14% entspricht in etwa unserer besten Position zum besten Zeitpunkt im letzten Zyklus um den Zeitraum 2015-2016. Es handelt sich also um eine richtungsweisende Verschlechterung. Aber insgesamt sind unsere Säumigkeitsraten in vielen Fällen besser als oder nahe an unseren langfristigen Durchschnittswerten... und mit steigenden Einkommen, sogar inflationsbereinigt... sagen uns meine Daten im Moment, dass sie diese Schuldenlasten bedienen können."








Inflationsentwicklung und globale Einflüsse

In Bezug auf die Inflationsentwicklung blieb Lauren bei ihrer Prognose eines disinflationären Umfelds und prognostizierte für 2024 einen Tiefpunkt der Inflation bei 1,5%. Sie wies auf globale Faktoren wie die Spannungen im Roten Meer und die Auswirkungen von dürrebedingten Unterbrechungen der Schifffahrtsrouten durch den Panamakanal als potenziellen Inflationsdruck hin. Lauren rechnet mit einer gewissen Abschwächung der Inflation, räumt aber ein, dass die langfristigen demografischen Herausforderungen zu anhaltenden Inflationstendenzen auf lange Sicht beitragen.


US-Staatsausgaben und langfristige Risiken

Das Gespräch endete mit einer Erörterung der Auswirkungen der US-Staatsausgaben auf die Wirtschaft. Lauren erkannte die kurzfristigen Vorteile und den Rückenwind für das Wachstum an, warnte aber vor den langfristigen Risiken, die mit der Anhäufung von Schulden verbunden sind. Sie betonte, dass das derzeitige Ausgabenverhalten, insbesondere vor dem Hintergrund steigender Zinsen, nicht nachhaltig sei. ITR Economics prognostiziert ein depressionsähnliches Szenario aufgrund des Zusammentreffens langfristiger, säkularer Trends, die um das Jahr 2030 herum konvergieren. Lauren merkte an, dass ITR diese Prognose für 2030 seit 2014 aufrechterhält und dass die Trends, die sie hervorgehoben haben, weiterhin mit diesem Ausblick übereinstimmen.


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Der Artikel wurde am 11. März 2024 auf www.financialsense.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.