Leitfaden zu NYSE & Tage mit extremer Marktbreite

Nur wenige Tage nach Erscheinen dieser Ausgabe von Barron's begann der größte Bärenmarkt seit 1942 mit einem massiven Rückgang des Dow Jones um 45%. Von 1.051,70 im Januar 1973 auf 577,60 etwa 23 Monate später. Heute, wo der Dow Jones bei über 39.000 Punkten schließt, haben wir uns damit abgefunden, dass ein Rückgang des Dow Jones um 40% lediglich eine Korrektur in einem immerwährenden Bullenmarkt ist, der kein Ende kennt. Damals, im Dezember 1974, war das anders. Diese 45%ige Dow-Jones-Baisse führte zu dunkler Verzweiflung, einer Zeit, in der Marktexperten begannen, ihr Selbstwertgefühl in Frage zu stellen.

Ende 1974 und Anfang 1975 war eine Zeit, in der "Kaufen" nur noch ein schmutziges Wort mit vier Buchstaben war. Ich bezweifle, dass viele "Marktexperten" bei diesem Tiefpunkt Bullen waren. Warren Buffet war einer. Er sagte, und ich paraphrasiere hier, dass er sich Ende 1974 wie ein junger Mann ohne Kleider fühlte, der im Harem des Sultans umherwanderte, bei all den überzeugenden Werten, die Ende 1974 zu haben waren.

Als ich aus der Marine kam, dachte ich mir, dass ich so falsch liegen könnte, wie ein "Marktexperte" nur sein kann. Aber sie hatten etwas, was ich nicht hatte: Daten für all ihre ausgefallenen Tabellen und Charts. Also verbrachte ich buchstäblich Jahre in Bibliotheken, um Daten aus den verstaubten alten Seiten von Barron's zusammenzustellen, für die sich niemand mehr interessiert. Danach habe ich angefangen, sie zu analysieren. Ich habe Dinge getan, die jeder Schulabgänger mit einer Tabellenkalkulation machen könnte. Ich glaube, dass ich mit Hilfe der Daten und der Markteinblicke, die Barron's seit über 100 Jahren veröffentlicht, zu einem soliden Verständnis der Finanzmärkte gelangt bin.

Und was habe ich gelernt? Dass Bullenmärkte nicht ewig steigen und Bärenmärkte nicht ewig fallen. Mit anderen Worten: In jedem Bullenmarkt kommt der Zeitpunkt, an dem man verkaufen oder in einem Bärenmarkt kaufen muss. An den Höchstständen der Märkte sind die Risiken am größten, während das Gewinnpotenzial gegen Null geht, da die Öffentlichkeit schließlich in den Markt eintritt. In der Talsohle eines Bärenmarktes gehen die Risiken gegen Null, während die Gewinnchancen maximal werden, da die ehemaligen Bullen verkünden, dass es keine Hoffnung mehr gibt, am Markt Geld zu verdienen. Wenn Sie am Tiefpunkt eines Bärenmarktes kaufen, was Sie tun sollten, dann tun Sie das allein.

Was den Aktienmarkt anbelangt, so sind Bullenmärkte Märkte mit geringer Volatilität, die in winzigen täglichen Anstiegen und Rückgängen ihren Höhepunkt erreichen. Bärenmärkte hingegen sind Märkte mit hoher Volatilität, mit häufigen Tagen extremer Volatilität, Tagen, an denen sich der Dow Jones um +/- 2% oder mehr bewegt, möglicherweise sogar um viel mehr als 2% von einem Tagesabschluss zum nächsten.

Diese habe ich letzte Woche behandelt, die Dow-Jones-2%-Tage oder Tage mit extremer Marktvolatilität anhand der untenstehenden Tabelle für den Flash Crash im März 2020. Aber das andere Bärenmarkt-Extrem, die Tage mit extremer Marktbreite, die NYSE 70% Advance - Decline Days (siehe unten) wurden letzte Woche nicht behandelt. Deshalb werde ich das diese Woche nachholen.



NYSE 70% A-D Days, Tage mit extremer Marktbreite, werden aus den täglichen Vorwärts- und Rückgangsdaten der NYSE errechnet. Diese Daten werden täglich veröffentlicht, mit freundlicher Genehmigung der netten Leute vom Wall Street Journal. In der Tabelle sehen wir uns die;

• gehandelte Emissionen - Anzahl der Unternehmen, die an diesem Tag an der NYSE gehandelt wurden,
• Anstieg - Anzahl der Unternehmen, die höher schlossen als am Vortag,
• Rückgang - Anzahl der Unternehmen, die niedriger schlossen als am Vortag.

Jeden Tag steigt oder sinkt der Wert aller an der NYSE gehandelten Titel (Unternehmen) gegenüber dem Vortag. An Tagen, an denen der Dow Jones steigt, kann es viele Unternehmen geben, die an der NYSE gehandelt werden und an Tagen, an denen der Dow Jones fällt, steigen. Während des Bullenmarktes habe ich nichts Auffälliges in diesem Muster von steigenden oder fallenden Unternehmen an der NYSE und dem Dow Jones gefunden.

Wenn jedoch Herr Bär der NYSE einen Besuch abstattet, ändert sich dies, da wir während der Bärenmärkte extreme Tage in der Marktbreite finden, an denen die meisten Unternehmen mit dem Dow Jones auf- oder absteigen. Diese extremen Tage der Marktbreite (NYSE 70% Days) werden wie folgt berechnet:

Aufsteigende Tage - Absteigende Tage / An diesem Tag gehandelte Emissionen

Wenn die Lösung der obigen Formel = +/- 70% oder größer ist, hatte die NYSE gerade einen Tag mit extremer Marktbreite, einen 70%igen A-D-Tag. Diese 70%igen A-D-Tage sind seltene Marktereignisse. Seit 1924 gab es nur 439 von ihnen während der 26.453 NYSE-Handelssitzungen, die unten dargestellt sind, oder einen 70%-Tag in jeder 60,2 NYSE-Handelssitzung. Häufungen dieser NYSE-70%-A-D-Tage sind Marker für Bärenmärkte. Beachten Sie, dass während der Greenspan-Ära, einer Ära der Marktmanipulation nach oben, die sich von 1987 bis 2006 erstreckte, an der NYSE weniger als zehn dieser extremen Marktereignisse in diesen 19 Jahren auftraten.

Doch wie in den deprimierenden 1930er Jahren begann am 27. Februar 2007 mit einem NYSE 70% A-D Day von -70,90% eine Häufung dieser extremen Tage, die bis heute anhält. Der letzte war ein A-D-Tag von -82,28%, gerade einmal einen Monat her, am 13. Februar.

Ein Blick auf den nachstehenden Chart zeigt, dass die Häufung von 70%-Tagen an der NYSE Ende der 1920er und in den 1930er Jahren kein Vorzeichen für Wohlstand war. Man beachte das relative Fehlen dieser extremen Tage der Marktbreite während der Greenspan-Ära der Blase. Nach Greenspan begann die massivste Häufung von extremer Marktbreite in diesem Datensatz, die seit dem Bekanntwerden der Risse in der Subprime-Hypothekenblase Anfang 2007 anhält.