Charlie Morris: Von der Vergänglichkeit zur Entwertung

Das Sterben des aktiven Managements zugunsten des passiven läuft aus dem Ruder. Vor 15 Jahren begrüßten die Ausschüsse für die strategische Vermögensallokation in Vermögensverwaltungsunternehmen Gold, auch wenn es sich nur um eine symbolische 2%ige Allokation handelte. Gold war nicht in der 60/40-Benchmark (Aktien/Anleihen) enthalten, so dass die Risikoabteilungen Gold als potenzielles Problem bezeichneten, das zu einer Underperformance des Portfolios führen könnte, wenn es hinter Aktien und Anleihen zurückblieb.

Ungeachtet des realen Risikos einer Entwertung oder einer Finanzkrise, bei der Gold als Portfolioversicherung fungiert, war es das "geschäftliche" oder "berufliche" Risiko, das den Tag beherrschte.

Der Anstieg der Realzinsen war der Vorwand, um die Goldquote auf Null zu senken. Dies scheint vor allem im Vereinigten Königreich der Fall zu sein, wo der Vermögensverwaltungssektor stark reguliert ist und die Differenzierung zwischen den Ergebnissen der Vermögensverwalter nachgelassen hat. Wenn die Vermögensverwaltungsbranche im besten Interesse ihrer Kunden handeln würde, wäre eine Allokation in Gold eine Selbstverständlichkeit. Diese Anleger werden zurückkommen, weil Gold steigt und sich Probleme zusammenbrauen. Es gibt nichts Stärkeres als FOMO.


Das Atlas Pulse Gold Regime

Es ist an der Zeit, meine drei Lieblingsgoldcharts wieder aufzurufen, die das Regime für Bullen- und Bärenmärkte markieren. Der erste Punkt sind die realen Zinssätze in den USA. Ein bearisches Signal wird gegeben, wenn die Realzinsen über 1,8% liegen. Das war knapp, aber mit einer 2-jährigen Rendite von 5% und einer Inflation von 3,5% liegen die Realzinsen knapp unter diesem Schwellenwert. Dieses Kriterium blinkt schon seit über einem Jahr gelb.




Als Nächstes folgt der Nicht-Dollar-Trend, d. h. der Goldpreis in einem globalen Währungskorb ohne den US-Dollar. Er ist eindeutig nach oben gerichtet.




Schließlich ist da noch der Goldpreis im Verhältnis zum S&P 500. Wenn man bedenkt, wie stark der S&P, angetrieben von Big Tech, war, ist es bemerkenswert, dass Gold seit 2018 mit ihm gleichgezogen hat. Es ist eher neutral als bullisch, aber wenn Sie wie ich den Verdacht haben, dass der S&P eine Blase ist, die zu platzen droht, dann werden Sie diesen Chart gerne kaufen.




Nimmt man diese Ideen zusammen, so ist es der mittlere Chart, der so entscheidend geblieben ist. Lässt man den Dollar außer Acht, ist Gold seit 2018 auf dem Vormarsch. Dennoch hat es mit dem boomenden S&P Schritt gehalten und die Realzinsen abgewehrt, die zwar höher sind als in der jüngeren Geschichte, aber immer noch nicht so hoch. Außerdem hat man das Gefühl, dass die Realzinsen ihren Höhepunkt erreicht haben.


Bitcoin und Gold

Es wäre nachlässig von mir, nicht auf die beeindruckende Performance von Gold seit dem Bitcoin-Allzeithoch Ende 2021 hinzuweisen, das immer noch 24% vor Bitcoin liegt, der alle Schlagzeilen beherrscht. Natürlich entscheidet sich das Smart Money für den ByteTree BOLD Index, der die beiden größten und liquidesten alternativen Vermögenswerte auf risikogewichteter Basis kombiniert. Ich werde dieses Charts nie müde.




Zusammenfassung

Ich verfolge Gold seit 1999 und habe den Markt noch nie so verwirrt gesehen. Angesichts der außer Kontrolle geratenen Staatsschulden und Defizite ist es kaum verwunderlich, dass Gold stark ist. Die Entwertung scheint unvermeidlich, und Gold ist der sicherste Hafen im Sturm. Es gibt keinen Grund, verwirrt zu sein.


© Charlie Morris



Der Artikel wurde am 11. April 2024 auf www.bytetree.com veröffentlicht und in Auszügen exklusiv für GoldSeiten übersetzt.