Der nächste Schritt der Fed Funds Rate: Nach oben oder unten?

Frage: Wollen die Idioten im FOMC, dass steigende Anleiherenditen ihre "Geldpolitik" von straff auf locker umstellen? Vielleicht wollen sie genau das. Wenn nicht, dann müssen sie ihre Fed Funds Rate anheben, bevor das passiert. Wenn sie wollen, dass ihre "Geldpolitik" locker wird, müssen sie gar nichts tun, denn der Anleihemarkt tut alles, was nötig ist, damit dies in den kommenden Monaten geschieht. Daher besteht für sie keine Notwendigkeit, ihren Leitzins zu senken. Es sei denn, der Finanzmarkt gerät in eine Krise, was den FOMC immer dazu veranlassen wird, die Fed Funds Rate zu senken, höchstwahrscheinlich zurück auf 0%.

Was weiß ich darüber, was der Offenmarktausschuss als Nächstes mit seinem Leitzins machen wird? Nun, anhand meiner Sanitäranlagen und meines behaarten Körpers weiß ich, dass ich ein Mann bin. Ich weiß, dass es am besten ist, im Rahmen seiner Möglichkeiten zu leben, Schulden zu vermeiden, wenn es möglich ist, und ich lege immer etwas Geld für schlechte Zeiten zurück.

Was ein Haufen übergebildeter Idioten im FOMC mit den kurzfristigen Zinssätzen machen wird, weiß ich nicht. Und ich vermute, dass sie es mittlerweile auch nicht mehr wissen. Schauen wir uns einige Anleiherenditen und den Hypothekenzins in der nachstehenden Tabelle an. Seit Anfang 2024 sind die Renditen, mit Ausnahme der Kommunalanleihen, tendenziell gestiegen.



Der folgende Chart zeigt die Renditen von Barron's Best und Intermediate Grade Bonds. Sie liegen unter ihren Höchstständen vom letzten Dezember, tendieren aber seit Anfang Februar nach oben. Meines Erachtens war der Tiefstand der Anleiherenditen Anfang der 2020er Jahre der Höhepunkt des Bullenmarktes am Anleihemarkt, der 40 Jahre zuvor, 1982, begonnen hatte. Wir befinden uns derzeit in der Anfangsphase eines massiven Bärenmarktes bei Anleihen. Wenn dem so ist, und das ist der Fall, können die Anleiherenditen und Zinssätze für viele Jahre nur noch steigen.



Der folgende Chart zeigt den Kurs und die Rendite einer im Februar 2020 ausgegebenen 30-jährigen Staatsanleihe. Seit dem Höchststand der Bewertung im August 2020 hat sich der Marktpreis dieser Anleihe halbiert, während ihre Rendite von knapp 1% auf 4,73% zum Ende dieser Woche gestiegen ist. All das "freie Geld", das vor August 2020 in den Anleihemarkt floss, sieht vier Jahre später nicht mehr wie ein Schnäppchen aus. Dieser Bärenmarkt für Anleihen wird sich nur noch verschlimmern, da die Renditen in den kommenden Jahren weiter steigen werden, und irgendwann werden die Finanzmärkte in eine Krise geraten, wie in den Charts oben und unten zu sehen ist.



Manche Leute regen sich auf, wenn ich die Mitglieder des Offenmarktausschusses der Federal Reserve (FOMC) einen Haufen Idioten nenne. "Mark, das ist unprofessionell." Nun, ich bin nicht "professionell" und werde es auch nie sein. Aber man muss nicht "professionell" sein, um zu verstehen, dass das Chaos, das wir im Finanzsystem sehen, auf die Inkompetenz des FOMC bei der Verwaltung von Angelegenheiten der "Geldpolitik" zurückzuführen ist. Ich bin kein glücklicher Mensch, wenn es um ihr Management der "Geldpolitik" geht.

Soll ich diese geldpolitischen Schwachköpfe, die den Dollar zerstören und letztlich auch die Märkte, die mit ihrem Dollar auf Preise bieten, als Genies bezeichnen, oder zumindest mit einem gewissen Maß an Würde? Nein - das glaube ich nicht. Dies ist ein guter Zeitpunkt, um sich dem nachstehenden BEV-Chart von Gold zuzuwenden. Wie der Dow Jones während meines Urlaubs schloss auch Gold unter seiner BEV-Linie von -5%, wo es außerhalb der Wertung geschlossen hätte. Aber wie wir sehen können, ist das nicht nur nicht passiert, sondern Gold hat sich auch wieder gut erholt und schloss die Woche mit einem BEV-Wert von -1,10%, nur etwas mehr als 1% von seinem letzten Allzeithoch entfernt.