Ryan J. Puplava: Mission erfüllt?

All dies bedeutet, dass Wachstum wichtig ist. Es ist wichtig für die Großartigen Sieben und es ist wichtig für den S&P 500. FactSet hat in diesem Jahr festgestellt, dass das Wachstum der anderen 495 Mitglieder des S&P 500 anämisch war, wenn man die fünf größten Wachstumsunternehmen herausnimmt. Dies könnte der Grund dafür sein, dass die Anleger sich weiterhin um diese fabelhaften fünf Unternehmen scharen. Das kombinierte Marktgewicht der sieben oben genannten Unternehmen macht 31% der Gewichtungen des S&P 500 aus, wobei Microsoft 7,2%, Nvidia 6,4% und Apple 6,24% ausmachen (Stand: 30. Mai).

Nachdem die Gewinnsaison für das erste Quartal größtenteils hinter uns liegt, blicken wir nun auf das zweite Quartal. Laut FactSet haben innerhalb des S&P 500 101 Unternehmen eine Prognose abgegeben, von denen 60 eine negative und 41 eine positive Prognose abgegeben haben, wobei die Anzahl der Unternehmen, die eine negative Prognose abgeben, dem 5-Jahres-Durchschnitt entspricht - das ist also normal. Laut FactSet erwarten die Analysten ein Gewinnwachstum von 9,3% und ein Umsatzwachstum von 4,7%.

Wenn die Unternehmen ein über den Erwartungen liegendes Gewinnwachstum melden (was häufig der Fall ist), könnte das Wachstum noch höher ausfallen. Für den S&P 500-Index und die oben genannten Unternehmen ist das Wachstum das Wichtigste. Wenn die Erträge weiter steigen, wird dies die Kurse stützen. Nachstehend finden Sie eine Übersicht über das erwartete Gewinnwachstum in diesem Quartal für die 12 S&P 500-Sektoren.




Zusammenfassung

In diesem Artikel habe ich mich auf die Inflation und die Geldpolitik der Federal Reserve konzentriert, um die Frage zu beantworten, ob die Fed ihre Aufgabe, die Inflation zu bekämpfen und eine harte Landung der Wirtschaft zu verhindern, erfüllt hat. Die Wirtschaftsdaten beeinflussen weiterhin das Hauptaugenmerk der Fed: die Inflation. Im April gab es einen CPI-Bericht, der eine Disinflation anzeigte, den ersten seit sechs Monaten. Auch wenn 3,4% weit von dem Höchststand von 9,1% entfernt sind, rechtfertigt dies möglicherweise keine baldige Zinssenkung.

Die Hoffnung auf eine Zinssenkung durch die Fed hat in den letzten Monaten die Aktienwerte gestützt und die Zinsen seit November gedrückt. Edelmetalle und Bitcoin sind aufgrund der Vorstellung, dass die Fed ihre Politik lockern wird, gestiegen. Eine genauere Aussage wäre, dass die Fed die Bremsen lockert, aber noch nicht zur Beschleunigung übergegangen ist. Nichtsdestotrotz sind Edelmetalle und Bitcoin gestiegen, da sich das Narrativ verschoben hat, wobei Zinserhöhungen unwahrscheinlich sind und die Fed den Bilanzabbau verlangsamt.

Neue Formulierungen im FOMC-Protokoll dieses Monats deuten darauf hin, dass die Fed möglicherweise neue Bedenken hinsichtlich der Aktienbewertungen im Vergleich zu den Cashflows hat. Wir haben die aktuellen Bewertungen und Wachstumsaussichten untersucht, die gut aussehen, aber auf extrapolierten Trends beruhen, die unter Druck geraten könnten, wenn sich die jüngste wirtschaftliche Schwäche verschlechtert. Es wird wichtig sein, auf der Fed-Sitzung am 12. Juni auf Formulierungen zu achten, die auf eine verstärkte Besorgnis über die Bewertungen hindeuten und die Erwartungen für Zinssenkungen von zwei auf eine oder gar keine in der zweiten Jahreshälfte senken könnten.

Die Aktienkurse sind unter anderem deshalb so hoch wie nie zuvor, weil die Anleger erwarten, dass die Fed die Bremsen vollständig lockern wird, um eine harte Landung der Wirtschaft zu vermeiden. Dies ist nach wie vor ungewiss. Die Fed befindet sich in einem Balanceakt zwischen Inflationsbekämpfung und dem Vermeiden einer harten Landung. Bislang ist ihr dieses Gleichgewicht gelungen, und sie könnte ihre Aufgabe erfüllt haben; irgendwann wird die Fed die Anleger korrigieren müssen, wenn sie ihre Mitteilungen falsch interpretieren.

Laut Fed-Gouverneur Bowman ist die Fed eindeutig sehr besorgt darüber, wie die Anleger ihre Politik interpretieren, wobei die steigenden Bewertungen zu einer potenziellen Schwachstelle werden, die sie kürzlich im Mai-Protokoll angesprochen hat. Wenn sie dies stärker anspricht, könnten Edelmetalle, Bitcoin und Aktien fallen, da die Fed dies durch Kommunikation steuern und die Erwartungen für eine Zinssenkung im Jahr 2024 von einer auf eine Nullrunde verschieben könnte. Es wird wichtig sein, die Fed-Sitzung im Juni genau zu verfolgen und die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen, die wir erhalten werden, zu lesen.


© Ryan J. Puplava



Dieser Artikel wurde am 06.06.2024 auf www.financialsense.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.