Ryan J. Puplava: Polarisierung oder Harmonie

Eine weitere, eher technische Methode zur Messung der Anhörungstätigkeit von Anlegern ist der Indikator "Angedeutete Korrelation" der CBOE. Er misst die Korrelation zwischen den 50 wichtigsten Aktien im S&P 500 Index. Damit lässt sich im Grunde ausdrücken, wie die Anleger über die Diversifizierung oder die Konzentration ihrer Anlagen denken. Die Berechnung ist zwar kompliziert, aber die Ergebnisse zeigen deutlich, dass die Anleger kaum das Bedürfnis haben, ihre Portfolios zu diversifizieren, da der Indikator auf dem niedrigsten Stand in seiner Geschichte ist.

Die CBOE erklärt die Situation besser als ich: "Positive Korrelationsspitzen deuten auf geringere erwartete Diversifizierungsvorteile, ein erhöhtes systematisches Risiko und eine höhere Wahrscheinlichkeit extremer Tail-Events in Verbindung mit plötzlichen Marktbewegungen hin."




Die Daten reichen nur bis 2006 zurück, so dass er leider nicht der beste Indikator ist, um die aktuelle Anlagekonzentration mit derjenigen während der Technologieblase im Jahr 2000 zu vergleichen. Der Indikator steigt in Bärenmärkten an, da sich die Anleger bei der Diversifizierung ihrer Portfolios sicherer fühlen. Das Ziel einer angemessenen Portfoliodiversifizierung besteht darin, die Korrelationen zwischen den Komponenten eines Portfolios zu verringern, um die Gesamtvolatilität zu reduzieren. Wenn Ihr Portfolio Woche für Woche oder Monat für Monat starken Schwankungen unterliegt, könnte es sein, dass Sie nicht richtig diversifiziert sind.


KI-Dominanz

Wer sind nun diese Top-5-Unternehmen im S&P 500? Das ändert sich in letzter Zeit von Tag zu Tag, je nach Nvidia-Kurs, aber derzeit (Stand 25. Juni) sind es Microsoft (7,28%), Apple (6,56%), Nvidia (6,35%), Amazon (3,72%) und Meta Platforms (2,39%). Diese Unternehmen investieren Zehnmilliarden in ihre Rechenzentren, um ihre beschleunigte Verarbeitung für große Sprachmodelle wie Chat GPT, Bard, CoPilot und andere auszubauen.

Vor zwei Wochen hatte Nvidia Microsoft als das am höchsten bewertete Unternehmen der Welt überholt, wenn man die Anzahl der ausstehenden Aktien mit dem Preis, d. h. der Marktkapitalisierung, vergleicht. Die Anleger zahlen einen Aufschlag für Nvidia aufgrund seines Wettbewerbsvorteils und der ersten auf dem Markt befindlichen beschleunigten Recheneinheiten.

Während die Einführung von KI noch in den Kinderschuhen steckt, nehmen die Investitionen in die Technologie zu, und es entwickelt sich ein eindeutiges Wettrüsten zwischen denjenigen, die ihre Infrastruktur gegenüber ihren Konkurrenten ausbauen können. Meta kündigte im letzten Quartal einen Anstieg der Ausgaben an und erhöhte seine Schätzungen von 30 bis 37 Mrd. Dollar auf 35 bis 40 Mrd. Dollar. Alphabet gab im Quartal 12 Mrd. Dollar aus, doppelt so viel wie vor einem Jahr. Microsoft gab 14 Milliarden Dollar aus und kündigte an, noch mehr zu investieren.

Amazon hat sich verpflichtet, in den nächsten 15 Jahren 148 Milliarden Dollar für den Bau und Betrieb seiner Rechenzentren auszugeben. Das bedeutet, dass der Hauptnutznießer des KI-Wettrüstens in den Hacken und Schaufeln der Bewegung, Nvidia und AMD, zu finden ist, wobei Nvidia den Großteil des Marktanteils übernimmt. Während AMD in diesem Jahr den Anschluss an die KI-Rally verpasst hat, bezeichnete Piper Sandler die Aktie nach einem Treffen mit dem Management in diesem Monat als seinen Top-Halbleiter-Tipp für die zweite Jahreshälfte.

Die Zahl der Unternehmen, die KI in ihren Gewinnmitteilungen erwähnen, steigt weiter an, wobei der Wendepunkt im Jahr 2023 erreicht sein wird. Kein Unternehmen möchte im Wettlauf mit der KI zurückbleiben. Schauen Sie sich einfach an, wie viele Unternehmen in ihren Gewinnmitteilungen über KI sprechen, aufgeschlüsselt nach Branchen.







Die anderen Nutznießer sind die Zulieferer dieser Unternehmen wie Taiwan Semiconductor Manufacturer, SK Hynix und Hon Hai Precision Industry (Foxconn). Broadcom und die TikTok-Muttergesellschaft ByteDance sprechen laut Reuters über die Entwicklung eines Prozessors für künstliche Intelligenz, der die US-Beschränkungen für KI-Technologie einhalten und den Export dieser Chips ermöglichen könnte. Die Bank of America hat kürzlich ihr Kursziel für Broadcom aufgrund des KI-Chipgeschäfts und der Übernahme von VMWare angehoben. Auch andere Investmentfirmen haben ihre Kursziele für Apple nach der WWDC-Veranstaltung vor einigen Wochen angehoben, auf der das Unternehmen ankündigte, wie es die KI angehen will.

Nachdem sie die Veranstaltung gesehen hatten, dachten viele wahrscheinlich: "Ich muss mein Telefon aufrüsten", da die von Apple geplante KI-Funktionalität nur in neueren Modellen verfügbar sein wird. Das Wettrüsten der großen Technologieunternehmen bei der Einführung von KI führt zu einem starken Gewinnwachstum bei den Unternehmen, die die Hardware liefern können. Mehr Hardware bedeutet mehr Leistung, und so hat der Energiesektor von der neuen Begeisterung für die technologische Infrastruktur profitiert.