John Ing: Gold - Die Todesbekundung der Inflation ist verfrüht

Amerikas soziale und wachsende Bewegung in Richtung Populismus und Isolationismus hat zu einer Zurückhaltung gegenüber einem globalen Engagement geführt. Amerikas Gegner suchen nach Schwachstellen und glauben, dass die inneren Unruhen das Land ablenken und verwundbar machen. Ein gutes Beispiel dafür sind die vom Iran unterstützten Houthis-Rebellen im Jemen, die US-Marinezerstörer im Roten Meer beschossen haben. Diese Unterbrechungen und Streiks in Kanada, den USA und Indien haben die Lieferketten gestreckt und die Kosten in die Höhe getrieben.

Bislang hat die Reaktion der größten Marine der Welt weder die Drohnen noch die Raketen noch die Angriffe gestoppt. Um die amerikanischen Interessen zu schützen, wurden Sanktionen und Zölle als Ersatz für den Einsatz von Bodentruppen gewählt, so dass Amerika gegen fast ein Drittel aller Länder Sanktionen verhängt hat. Die Ergebnisse sind fragwürdig, denn die Sanktionen haben den Iran, Russland, Kuba oder die Houthis nicht aufgehalten. Besorgniserregend ist, dass der Konflikt im Nahen Osten eine gefährliche und unvorhersehbare Form anzunehmen scheint, die Amerika direkt zu involvieren droht.


Ewige Defizite

Das tiefere Problem ist jedoch, dass der Kampf der westlichen Regierungen gegen den Klimawandel durch Elektrofahrzeuge und erneuerbare Energien nach hinten losgegangen ist und inflationäre Auswirkungen hat. Obwohl etwa 40% von Bidens vom Steuerzahler finanziertem 400-Milliarden-Dollar-Inflationsbekämpfungsgesetz (Inflation Reduction Act, IRA), mit dem die Produktion von Elektrofahrzeugen, Halbleitern und kritischen Mineralien angekurbelt werden sollte, in Verzug geraten sind, hat dieser ausgabenstarke Protektionismus nur wenig wirtschaftlichen Nutzen für das Geld des Steuerzahlers gebracht oder wenig dazu beigetragen, die Abhängigkeit des Landes von China zu verringern, die Inflation zu senken oder die Kohlenstoffemissionen zu reduzieren.

Trotz Bidens Umweltbestrebungen sind die Vereinigten Staaten zum weltweit führenden Ölproduzenten geworden.

Es ist eine ganz neue Welt. Amerikas Defizit ist größer als das der meisten anderen Länder, und es scheint wenig Appetit zu geben, vor allem in einem Wahljahr für beide Parteien, den finanzpolitischen Kurs des Landes zu straffen. Es gibt nur wenige Verstecke. Die Realität sieht noch düsterer aus. Die US-Schulden belaufen sich heute auf 35 Billionen Dollar, die Verschuldung im Verhältnis zum BIP liegt bei fast 130% und das Defizit beträgt 2 Billionen Dollar im Jahr oder 8% des BIP.

Die unmittelbare Ursache sind verschwenderische Ausgaben. Bidenomics' IRA-Konjunkturprogramm und der separate Chip Act ermöglichten es der hoch verschuldeten Regierung, ihre Befugnisse und Ausgaben enorm auszuweiten, was die Inflation nicht verringert, sondern verursacht hat. Bidens grüne Revolution machte die Bank kaputt. Gleichzeitig ist die Steuerlast in den USA nach wie vor relativ niedrig, wobei der ehemalige Präsident Trump noch niedrigere Steuersätze und eine Verlängerung seiner Steuersenkungen zum Preis von 5 Billionen Dollar versprochen hat.

Im Jahr 2006 betrug die Bilanz der Fed 800 Milliarden Dollar oder 6% des BIP. Heute, nach den Rekordausgaben der Regierung, ist die Bilanz der Fed auf satte 7,3 Milliarden Dollar oder 26% des BIP explodiert. Auch die Geldbasis ist um 60% gestiegen, und die Veränderung der Geldmenge M2 gegenüber dem Vorjahr beträgt 23%. Angesichts der bereits angespannten öffentlichen Finanzen Amerikas besteht das andere Problem darin, dass die Finanzpolitik zu locker ist, um die Inflation zu kontrollieren. Die Verschuldung ist erst dann ein Problem, wenn sie es ist. In Anbetracht der Tatsache, dass ein vor vier Jahren gekaufter Dollar heute nur noch etwa 80 Cent wert ist, ist all dies Treibstoff für weitere Inflation. Das ist ein finanzpolitischer Unfall, der sich anbahnt.


Seltsam

Weniger als 90 Tage vor den Präsidentschaftswahlen im November müssen die Wählerinnen und Wähler in einem hart umkämpften Rennen über Generationen, Geschlecht und Ethnie hinweg entscheiden. Nach fast acht Jahren als Senatorin und einer unpopulären Vizepräsidentin hat Kamala Harris die Wahl über Nacht elektrisiert.

Sie hat jedoch nur flüchtige Einblicke in ihre Politik gegeben und wird sich zweifellos stark an Bidens Spielbuch orientieren, einschließlich einer wirtschaftlichen Bilanz, die die Amerikaner schlechter dastehen lässt als vor vier Jahren. Ihre wichtigsten Mitarbeiter sind ebenfalls Flüchtlinge aus dem Biden/Obama-Lager, und obwohl sie den Wahlkampf 2024 umgestaltet hat, hat sie wenig getan, um sich von Bidens verschwenderischem Verhalten oder Linkspopulismus zu distanzieren.

Die GOP hat Trump vergöttert. Seine Partei wird von dem regiert, was sie hasst. Andere Länder und Demokratien haben Berufungsgerichte, aber die Legitimität und Unabhängigkeit des Obersten Gerichtshofs wurde untergraben, als er gegen Roe vs. Wade entschied, ein Recht auf Abtreibung, das die meisten Amerikaner unterstützten. Der Gerichtshof ist politisiert worden, und seine Zustimmungsrate ist niedriger als die von Präsident Biden. Die Vereinigten Staaten sind zu einem Land geworden, in dem alles politisiert wird und Institutionen wie die Gerichte, das FBI und die Medien zu Waffen werden. Gleiche Behandlung vor dem Gesetz?

Das hängt davon ab, wer die Gesetze macht. Harris war als Staatsanwältin und Generalstaatsanwältin selbst einmal eine Beamtin des Gesetzes. Inmitten einer stark gespaltenen Bürgerschaft und einer parteispezifischen Anwendung der Rechtsstaatlichkeit ist die Unterstützung eines unabhängigen Rechtssystems und seiner Durchsetzung wichtig. Doch heute glaubt fast die Hälfte des Landes nicht mehr an die Gleichheit vor dem Gesetz und an ein Recht auf Ordnung. Abraham Lincoln sagte, Demokratie sei "für das Volk, durch das Volk". Heutzutage hängt das davon ab, welche Partei an der Macht ist. Die amerikanische Demokratie ist in Gefahr.

Vor Harris liegen potenzielle Fallen durch China, die Wirtschaft, die Kulturkriege und Trump. Vieles von dem, was sie vorschlägt, wird der Zustimmung des Kongresses bedürfen, was im derzeitigen politischen Umfeld alles andere als sicher ist. Wie auch immer das Ergebnis im November ausfallen wird, die Polarisierung wird fortbestehen und den Binnen- und Welthandel sowie die Ordnung untergraben. Die Inflation ist ein weiteres Problem, und sie hat die Bidenomics, die zu dieser Entwicklung beigetragen haben, nicht abgelehnt. Die Anleger können nur hoffen, dass Harris eine bessere Alternative ist, erwarten Sie aber keine besseren Ergebnisse. Ihre Hauptattraktivität besteht darin, dass sie weder Trump noch Biden ist. ...und das ist seltsam.


Machen wir Geld wieder großartig

Eine der Hauptursachen für die Inflation waren Trumps Zölle, die Biden beibehielt, und andere Formen des Protektionismus, die weder die Wettbewerbsfähigkeit der amerikanischen Exporte wiederhergestellt noch das Problem des Klimawandels gelöst haben. Ironischerweise erlebten die USA in seiner ersten Amtszeit eine niedrige Inflation, Wirtschaftswachstum und starke Lohnzuwächse, die durch Steuersenkungen angekurbelt wurden, die die Schulden des Landes um 8 Billionen Dollar erhöhten. Die Zölle hingegen trieben die Preise in die Höhe und verlangsamten das Wirtschaftswachstum, wobei die amerikanischen Landwirte in der Mitte des Spektrums gefangen waren.

Wie sich in Trumps erster Amtszeit gezeigt hat, haben sie auch zu Vergeltungsmaßnahmen geführt, den Handel behindert und die Inflation angeheizt. Die Zölle des früheren Präsidenten brachten nicht einmal ausreichende Einnahmen und verursachten stattdessen inflationäre Kosten für Verbraucher und Unternehmen. Die von Trump vorgeschlagenen Steuersenkungen für Unternehmen und die schädlichen pauschalen Zölle von 10% auf andere Einfuhren von Verbündeten und befreundeten Handelspartnern werden ebenfalls inflationär wirken.

Die Globalisierung endete, als Trump sein Amt antrat, und sollte er sich durchsetzen, wird erwartet, dass er seine isolationistische Rolle mit strengen Einwanderungsgesetzen, einer protektionistischen Handelspolitik und natürlich niedrigeren Steuern fortsetzen wird. Die Fintech-Aktien an der Wall Street legten in der Hoffnung zu, dass ein Sieg der GOP ein wirtschaftsfreundliches Umfeld schaffen und die Regulierungslast in den Bereichen Energie, Arbeit und Umwelt verringern würde. Darüber hinaus ist Trumps taktische Denkweise des "Vereinbaren wir einen Deal" eher transaktionsorientiert, im Gegensatz zur interventionistischen "Nimm es oder lass es" Haltung der Demokraten.

Ein Sieg von Donald Trump würde auch die sehr kostspielige Bidenomics abschaffen, aber der Klimawandel wird weiterhin finanziert werden müssen. Stattdessen wird erwartet, dass er eine "Buy America"-Politik vorantreibt, die zu Engpässen führen und die Nachfrage nach Importen in die Höhe treiben würde, was sich wiederum als inflationär erweisen würde. Die Wirtschaft, insbesondere die Silicon-Valley-Typen, mögen Trump, und im Gegensatz zu seiner ersten Amtszeit wird er loyale Gefolgsleute in seine Verwaltung aufnehmen und eine Präsidentschaft der Polarisierung und Vergeltung versprechen.

Obwohl seine NATO-Drohung, die Russland ermutigt, mit jenen Mitgliedern, die nicht genug für die Verteidigung ausgeben, "zu tun, was es will", sowohl Verbündete als auch Feinde beunruhigt, würde ein wiedergewählter Trump die Zukunft der globalen Führung Amerikas in Frage stellen und die Sicherheitsvereinbarungen in drei der strategisch wichtigsten Regionen der Welt unterminieren: Europa, Asien und der Persische Golf, wo Amerika vor Herausforderungen steht.


China: Der Himmel bricht zusammen

Der kalte Krieg zwischen Amerika und China treibt die Inflation weiter an. Amerikas riesiger industrieller Komplex macht Überstunden, und das Pentagon ist sein Hauptkunde. Der Einmarsch Russlands in die Ukraine führte zu einer von den USA geführten Aufrüstung der NATO und der Notwendigkeit, verbrauchte Munition und Ausrüstung zu ersetzen. Da die Friedensdividende wegfiel, brauchten die USA einen Gegenspieler, und China wurde praktischerweise von einem Konkurrenten zu einem Gegner gemacht.

Obwohl China für ein Drittel des weltweiten jährlichen Wachstums verantwortlich ist, ist es auch der weltweit größte Akteur bei kritischen Mineralien, dominiert bei Elektrofahrzeugen, Solar- und Windtechnologie und hat mehr als jedes andere Land dazu beigetragen, die Kosten für umweltfreundliche Technologien zu senken. Infolgedessen erreichten Chinas Kohlenstoffemissionen im letzten Jahr aufgrund seiner Dominanz bei den erneuerbaren Energien einen Höchststand, wobei Elektro- und Hybridfahrzeuge im Juli mehr als 50% der chinesischen Autoverkäufe ausmachten. Die starke Abhängigkeit Amerikas von chinesischen Herstellern hat jedoch zu Sicherheitsbedenken geführt.