Nick Giambruno: Der unaufhaltsame Weg zu einer immer stärkeren Entwertung der Währungen

Zu den größten Ausgaben der US-Regierung gehören die so genannten Leistungsansprüche wie Sozialversicherung und Medicare. Es ist unwahrscheinlich, dass irgendein Politiker die Ansprüche kürzen wird. Im Gegenteil, ich erwarte, dass sie weiter wachsen werden. Das liegt daran, dass in den kommenden Jahren mehrere Millionen Babyboomer - etwa 22% der Bevölkerung - in den Ruhestand gehen werden.

Kürzungen bei der Sozialversicherung und Medicare sind ein sicherer Weg, eine Wahl zu verlieren. Angesichts der prekärsten geopolitischen Lage seit dem Zweiten Weltkrieg ist es unwahrscheinlich, dass die nationalen Verteidigungsausgaben - eine weitere große Ausgabe - gekürzt werden. Stattdessen ist es so gut wie sicher, dass die Verteidigungsausgaben steigen werden. Verschiedene Arten von Wohlfahrtsprogrammen machen ebenfalls einen beträchtlichen Teil des Bundeshaushalts aus und werden wahrscheinlich nicht gekürzt werden.

Kurz gesagt, die Bemühungen um Ausgabenkürzungen werden bedeutungslos sein, wenn es nicht politisch akzeptabel wird, kettensägenartige Kürzungen bei den Ansprüchen, der Landesverteidigung und der Wohlfahrt vorzunehmen und gleichzeitig die Staatsverschuldung zu reduzieren, um die Zinskosten zu senken.

Mit anderen Worten, die USA bräuchten eine Führungspersönlichkeit, die - zumindest - die Bundesregierung zu einer begrenzten verfassungsmäßigen Republik zurückführt, die 128 Militärbasen im Ausland schließt, die Ansprüche beendet, den Wohlfahrtsstaat abschafft und einen großen Teil der Staatsschulden zurückzahlt.

Das ist jedoch eine völlig unrealistische Vorstellung. Es wäre töricht, darauf zu wetten, dass es so kommt. Die Quintessenz ist die folgende. Die Regierung kann die Wachstumsrate der Ausgaben nicht einmal verlangsamen, geschweige denn senken. Die Ausgaben können nur noch steigen - und zwar sehr stark.


2) Ständig wachsende Schulden sind der einzige Weg zur Finanzierung von Defiziten

Rechnen Sie nicht damit, dass höhere Steuereinnahmen die steigenden Staatsausgaben ausgleichen können. Selbst wenn die Steuersätze auf 100% steigen würden, würde dies nicht ausreichen, um das Wachstum der Schulden zu stoppen. Laut Forbes gibt es in den USA etwa 806 Milliardäre mit einem Gesamtnettovermögen von etwa 5,8 Billionen Dollar. Selbst wenn die US-Regierung 100% ihres Vermögens mit einer Vermögenssteuer beschlagnahmen würde, könnten damit kaum die Ausgaben des Bundes für nur ein Jahr gedeckt werden.

Es würde sicherlich nichts an diesem unaufhaltsamen Trend ändern. Die Wahrheit ist, dass, egal was passiert, die Defizite nicht aufhören werden zu wachsen, ebenso wenig wie die zu ihrer Finanzierung erforderlichen Schulden. Die Wachstumsrate wird sich nicht einmal verlangsamen. Sie wird exponentiell zunehmen. Das bedeutet, dass die Zinsausgaben für die Bundesschulden weiter explodieren werden.


3) Ein ständig wachsender Zinsaufwand treibt die Schuldenspirale an

Die Zinsen für die Bundesschulden haben in diesem Jahr zum ersten Mal die Marke von 1 Billion Dollar überschritten und steigen weiter an.



Ray Dalio ist einer der erfolgreichsten Hedgefonds-Manager der Welt. Sein Erfolg beruht auf seiner Fähigkeit, das große Ganze richtig zu sehen. Er sagte kürzlich Folgendes: "Wir sind an einem Punkt angelangt, an dem wir uns Geld leihen, um den Schuldendienst zu bezahlen. Wenn die Verschuldung schneller wächst als das Einkommen, bedeutet das, dass der Schuldendienst die Ausgaben übersteigt, und man will gleichzeitig weiter ausgeben. Wenn das geschieht, muss man sich immer mehr verschulden. Das beschleunigt sich. Wir befinden uns an dem Punkt dieser Beschleunigung. Wir stehen kurz vor diesem Wendepunkt."

Die Zinskosten für die Bundesschulden sind bereits höher als der Verteidigungshaushalt. Sie sind auf dem besten Weg, in den kommenden Monaten die Sozialversicherung zu übertreffen und zum größten Posten im Bundeshaushalt zu werden. Kurz gesagt, die in die Höhe schießenden Zinsen sind zu einer dringenden Gefahr für die Zahlungsfähigkeit der US-Regierung geworden.


4) Steigender Zinsaufwand zwingt die Fed zur Lockerung der Geldpolitik

Die in die Höhe schießenden Zinskosten bedrohen die Zahlungsfähigkeit der US-Regierung und zwingen die Fed, die Zinsen zu senken, Staatsanleihen zu kaufen und andere geldpolitische Lockerungsmaßnahmen zu ergreifen, um die Zinskosten zu kontrollieren. Wenn auf dem Anleihemarkt die Nachfrage nach einer Anleihe sinkt, steigt der Zinssatz, um Käufer und Inhaber anzulocken. Die Staatsverschuldung ist jedoch so hoch, dass ein Zinsanstieg, der hoch genug wäre, um natürliche Käufer anzulocken, die US-Regierung aufgrund der höheren Zinskosten in den Bankrott treiben würde.

In der Vergangenheit gab es einen enormen ausländischen Appetit auf US-Schulden (Staatsanleihen), aber jetzt nicht mehr. Nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine hat die US-Regierung ihre bisher aggressivste Sanktionskampagne gestartet. Im Rahmen dieser Kampagne beschlagnahmte die US-Regierung die Reserven der russischen Zentralbank - die angesammelten Ersparnisse des Landes. Es war eine verblüffende Illustration des politischen Risikos, das mit dem US-Dollar und Staatsanleihen verbunden ist. Es zeigte, dass die US-Regierung die Reserven eines anderen souveränen Landes mit einem einzigen Knopfdruck beschlagnahmen kann.