Hausse: Platin auf Allzeithoch, Silber bei 17 $/oz

Der Goldpreis entwickelt sich nach der hohen Volatilität an den Vortagen im New Yorker Handel in einer relativ engen Handelsspanne zwischen 920 und 927 $/oz. Heute morgen notiert der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong mit aktuell 926 $/oz um etwa 1 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und geben weiterhin keine Indikation für den Gesamtmarkt vor. Auf Eurobasis zeigt sich der Goldpreis ebenfalls nur wenig verändert (aktueller Preis 20.029 Euro/kg, Vortag 19.995 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.200 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends auch bei kurzfristigen Rückschlägen praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.

Langfristig koppeln sich die Edelmetallpreise zunehmend vom Ölpreis und von den Basismetallpreisen ab, da sich der Goldpreis weniger an der konjunkturellen Entwicklung sondern eher am schwindenden Vertrauen in die Papiergeldwährungen orientiert. Der Silberpreis entwickelt sich parallel zum Goldpreis (aktueller Preis 16,94 $/oz, Vortag 16,88 $/oz). Platin kann über 1.600 $/oz ansteigen und notiert in der Nähe der zuletzt erreichten historischen Höchstkurse (aktueller Preis 1.737 $/oz, Vortag 1.695 $/oz), Palladium zieht jetzt hinterher (aktueller Preis 396 $/oz, Vortag 391 $/oz). Die Basismetalle können erneut zulegen. Zink erholt sich sprunghaft um 6,6%. Die übrigen Basismetalle gewinne um 2%.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 1,6% oder 3,0 auf 186,3 Punkte. Bei den Standardwerten geben Iamgold 12,1%, Goldcorp 3,9% und Barrick 3,4% nach. Freeport erholt sich um 2,3%. Bei den kleineren Werten verlieren Gabriel 8,4% und Kirkland Lake 4,9%. Apollo verbessern sich 5,4% und Stillwater 4,4%. Bei den Silberwerten verlieren Silver Wheaton 5,6% und Pan American 3,6%.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert.

Der australische Markt entwickelt sich heute morgen etwas freundlicher. Bei den Produzenten verbessern sich Resolute 14,0%, Oceana 4,9%, Dioro 4,5 % und Sino Gold 4,1%. Norton gibt gegen den Trend 4,7% nach. Bei den Explorationswerten steigen Highlands Pacific 9,1%, Navigator 8,9%, Avoca 8,2% und Saracen 8,1%. Austindo fallen 18,2% und Adamus 6,1%. Bei den Basismetallwerten erholen sich Gindalbie 14,1%, Perilya 13,4%, Western Areas 11,2%, Minara 10,6 %, Sally Malay 8,4% und Portman 7,4% auf breiter Front.


Wichtigste Kurznachrichten:

Die nordamerikanische Iamgold nimmt ihre Produktionsschätzung für 2008 um etwa 10% zurück. Der Aktienkurs verliert 12,1%.

Die nordamerikanische Goldcorp plant ihre Beteiligung an Silver Wheaton zu verkaufen. Der Aktienkurs der Silver Wheaton verliert 5,6 %. Falls der Kurs der Silver Wheaton im Zuge der Verkaufsabsichten der Goldcorp weiter zurückfallen sollte, würde sich eine gute Nachkaufmöglichkeit eröffnen.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet auch am Donnerstag eine anhaltend hohe Nachfrage. Gut angenommen wurde der Wiener Philharmoniker in Silber, von dem vorerst nur eine kleinere Menge verfügbar ist. Wir erwarten, daß sich diese Münze neben dem Maple Leaf und dem US-Eagle als dritte Silbermünze im 1 oz-Bereich etablieren wird. Wie an den Vortagen bleiben im Silberbereich wegen der fehlenden Alternativen vor allem 1 oz American Eagle gesucht. Im Goldbereich wurden neben den Standardprodukten 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf, 1 oz Australian Nugget auch Barren in allen Größen geordert. Unsere Standardprodukte im Silberbereich, 1 oz Maple Leaf sowie die australischen 1 kg Münzen Koala und Kookaburra sind weiterhin nicht verfügbar. Für diese Münzen zeichnet sich eine Entspannung der Lieferprobleme frühestens ab Anfang März ab. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

01.02.08 Norton Gold Fields (AUS, Kurs 0,505 A$, MKP 164 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal aus der Paddington Mine eine Goldproduktion von 44.837 oz, was einer Jahresrate von etwa 180.000 oz entspricht und weit über der Planung einer jährlichen Produktion von 150.000 oz liegt. Für 2008 erwartet Norton eine Produktion von 150.000 oz und einen Anstieg der Nettoproduktionskosten auf 500 bis 520 $/oz. Norton hat die Paddington Mine erst am 24.08.07 von Barrick (NA) gekauft. Die Nettoproduktionskosten liegen bei 466 $/oz. Norton gibt keinen Verkaufspreis an, der wegen umfangreicher Vorwärtsverkäufe nur etwa 700 $/oz erreicht haben dürfte. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 150.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 6,7 Jahre (4,2 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 15,0 Jahre (9,5 Jahre) wobei weiteres Explorationspotential besteht. Neben der Paddington Mine hat Norton die Möglichkeit, das Mount Morgan Projekt zu erwerben. In dem Projekt liegt eine Reserve von 218.000 oz und eine Ressource von 500.000 oz Gold vor. Zunächst ist eine jährliche Produktion von 45.000 oz über einen Zeitraum von 4 Jahren vorgesehen. Weiterhin verfolgt Norton ein Kohle- und ein Kupferprojekt. Norton hält Vorwärtsverkäufe über 460.000 oz (480.000 oz), was einen Produktionszeitraum von 3,1 Jahren (3,2 Jahren) abdeckt, macht aber keine aktuellen Angaben über die Höhe der unrealisierten Verluste. Am 30.06.07 stand einem Cashbestand von 3,7 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 10,4 Mio A$ gegenüber. Beurteilung: Norton präsentiert sich durch den Kauf der Paddington Mine als mittelgroßer australischer Goldproduzent. Positiv ist die erfolgreiche Produktionsaufnahme, die Verlängerung der Reserven und Ressourcen sowie die Qualifikation des Managements. Problematisch sind die umfangreichen Vorwärtsverkäufe, die das Gewinnpotential erheblich limitieren. Sollte Norton bei einer jährlichen Produktion von 150.000 oz eine Gewinnspanne von 100 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 11,0 (8,0) zurückfallen. Trotz der Risiken und der umfangreichen Vorwärtsverkäufe bietet Norton damit ein hohes Aktienkurspotential. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,55 auf 0,50 A$ und unser Kursziel von 0,80 auf 1,00 A$ und stufen Norton weiterhin als Kaufempfehlung ein. Empfehlung: Halten, unter 0,55 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,505 A$, Kursziel 1,00 A$.


© Martin Siegel
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