Christopher Puplava: Prognose für Q4 2024 - Seien wir realistisch

Sie können die (echte) Wahrheit nicht ertragen

Wir haben uns intensiv mit der Inflation beschäftigt, weil sie für das Verständnis des allgemeinen Wirtschaftsbildes von entscheidender Bedeutung ist. Wie kann der Aktienmarkt Rekordhöhen erreichen, während viele Einzelaktien stagnieren? Warum sind die Verbraucher pessimistisch, was die Wirtschaft angeht, obwohl die Berichte Wachstum zeigen? Die Antwort liegt in dem Unterschied zwischen der nominalen (nicht inflationsbereinigten) und der realen (inflationsbereinigten) Wirtschaft.

Wenn beispielsweise die Einzelhandelsumsätze seit März 2021 um 15% gestiegen sind, so ist dieses Wachstum ausschließlich auf steigende Preise und nicht auf höhere Umsätze zurückzuführen. Inflationsbereinigt sind die Einzelhandelsumsätze in den letzten dreieinhalb Jahren sogar um 1,2% gesunken. Das letzte Mal, dass die realen Einzelhandelsumsätze in einem ähnlichen Zeitraum negativ waren, war während der Rezession 2007-2009, was erklärt, warum sich die Wirtschaft trotz der Berichte über robuste Einzelhandelsumsätze nicht stark "anfühlt".

Wenn man die Inflation ausgleicht, wird das wahre wirtschaftliche Bild klarer. Anhaltende Inflation kann langfristige, verheerende Auswirkungen haben. Während der hohen Inflation der 1970er Jahre zum Beispiel machte der Aktienmarkt von 1968 bis 1982 kaum Fortschritte. Während der Dow Jones Industrial Average in 14 Jahren nur 15% verlor, büßte er inflationsbereinigt sogar fast 70% seines Wertes ein (siehe unten in rot).



Anlagestrategie für Inflationsperioden

Die Bewältigung von Inflationsperioden erfordert zwei Schlüsselstrategien: Übergewichtung von Rohstoffen und aktives Management. In der turbulenten Zeit zwischen 1968 und 1982 erlebte der Dow Jones vier große Erholungen zwischen 34% und 75% und vier große Rückgänge zwischen 23% und 45%. Es liegt auf der Hand, dass eine passive Kaufen-&-Halten-Strategie in einem Seitwärtsmarkt nicht gut funktioniert, was die Bedeutung eines aktiven Managements als Reaktion auf den Konjunkturzyklus unterstreicht.



Mit Blick auf die Zukunft gehen wir davon aus, dass die weltweite Lockerung der Zentralbanken und die fiskalpolitischen Anreize zu einer Beschleunigung des Wirtschaftswachstums im Jahr 2025 führen werden. Mit diesem Wachstum werden auch die Inflation und die Zinssätze steigen.

In Anbetracht dieser Aussichten planen wir, unser Engagement in Anleihen zu reduzieren, da der Großteil ihrer Renditen bereits realisiert sein dürfte, und uns stärker auf Aktien und Rohstoffe zu konzentrieren. Wir halten kurzfristig höhere Barreserven als üblich, um von der Volatilität der Märkte zu profitieren, insbesondere im Hinblick auf die bevorstehenden Wahlen und den Lohnbericht im November.

Sobald diese kurzfristigen Unsicherheiten vorüber sind, erwarten wir, dass sich der Markt bis zum Jahresende erholen wird, unterstützt durch Aktienrückkäufe in Rekordhöhe, die normalerweise im November und Dezember ihren Höhepunkt erreichen. Während wir für 2025 mit einem Wirtschaftsaufschwung rechnen, sind wir uns bewusst, dass eine erhöhte Inflation die Investitionslandschaft schnell verändern könnte.


© Christopher Puplava
www.financialsense.com



Dieser Artikel wurde am 14. Oktober 2024 auf www.financialsense.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.