John Ing: Gold - Krieg & Frieden

So viel Geld vom Steuerzahler, so wenig Ergebnisse. Die Dekarbonisierung ist jedoch zur zweiten Geige geworden, da die "Energiesicherheit" ironischerweise dem fossilen Brennstoffkontingent erlaubt hat, so viel mehr Öl zu pumpen, dass die USA die OPEC verdrängt haben. Die Autokonzerne haben ihr Ziel für 2030 verwässert und wollen nur noch Elektroautos verkaufen. Volkswagen hat zum ersten Mal in seiner 87-jährigen Geschichte Fabriken stillgelegt. Die Risiken eines Politikwechsels und von Überkapazitäten sind real. All das ist nur heiße Luft.

Daraufhin hat Kanada die Spannungen mit der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt unnötig verschärft, indem es neue Zölle auf weitere chinesische Waren, einschließlich eines 100%igen Zolls auf Elektrofahrzeuge, eingeführt hat. Als Reaktion darauf leiteten die Chinesen eine Untersuchung der kanadischen Rapsexporte im Wert von 5 Mrd. USD ein, die den kanadischen Landwirten beim letzten Mal einen Umsatzverlust von 2 Mrd. USD bescherten. Die Zölle schwächen auch Kanadas Position, wenn 2026 die USMCA-Gespräche beginnen.

Umgekehrt wird die Entwicklung der künstlichen Intelligenz und ihrer energieintensiven Rechenzentren zu einer Verknappung des Kupfers führen, das zur Leitung von Elektrizität verwendet wird. Aufgrund des Verbots chinesischer Beteiligungen an kanadischen Unternehmen aus Gründen der "nationalen Sicherheit" könnte Kanada jedoch eine weitere Kupfermine verlieren, da Solaris eine Verlagerung nach Ecuador erwägt. Kanadische Minen brauchen nicht nur Kapital, sondern Kanada gibt stattdessen Milliarden aus, um unnötige Batteriefabriken zu errichten, um mit den Panasonics in Japan, den Teslas in den USA oder den CATL in China zu konkurrieren, ungeachtet der Kosten für die internationale Wettbewerbsfähigkeit.


China-Beschränkungen

Die geopolitische Rivalität zwischen den USA und China hat die Globalisierung auf den Rückzug geschickt. Die Kluft ist so groß, dass der kritische Pfad zur Erreichung des Netto-Nullpunkts beim Klimawandel gleich Null ist. Das zugrundeliegende Problem besteht darin, dass die Klimaagenda der Biden-Regierung erst spät ins Spiel kam und die grüne Technologie zum Hauptkampffeld gemacht hat. Amerikas Streben nach industrieller Unabhängigkeit ist mit hohen Kosten verbunden, unter anderem mit der Errichtung immer höherer Handelsschranken, was wiederum zur Inflation beiträgt.

Auch China hat enorme innenpolitische Herausforderungen zu bewältigen, aber seine Führungsposition in den Bereichen grüne Technologie, erneuerbare Energien und Forschung und Entwicklung hat seinen Einfluss, insbesondere in Südostasien, gestärkt. Obwohl Bidens 52-Milliarden-Dollar-Gesetz "Chips and Science Act" darauf abzielt, die Produktion in die USA zurückzuholen, werden diese hochmodernen Chips ironischerweise aus Silizium und Sand sowie aus anspruchsvollen kritischen Mineralien hergestellt, bei denen die USA von chinesischen Importen abhängig sind.

Als Reaktion auf die Zölle hat China bereits die Einfuhr von Antimon, einem Mineral, das in panzerbrechender Munition, Präzisionsoptik und bei der Herstellung von Batterien verwendet wird, begrenzt oder eingeschränkt. Dieser Wettbewerb übt natürlich einen Aufwärtsdruck auf die Inflation aus. Ironischerweise dominiert China das Angebot an Seltenen Erden, Batterien, Motoren und Sensoren, die im Verteidigungssektor benötigt werden. Der Westen hinkt China immer noch hinterher, vielleicht um 10 Jahre, selbst nach erheblichen Subventionen für Batterien und Technologien in Höhe von zig Milliarden Dollar.

China hatte einen Vorsprung bei der Beschaffung kritischer Mineralien, da es über eine längere Lieferkette verfügt, Investitionen tätigt und Vorteile bei den Arbeitskosten hat. Nach Angaben des US Geological Survey kontrolliert China mindestens 60% der Seltenen Erden, einschließlich der Produktion von 98% des weltweiten Angebots an Gallium. Etwa 60% des in Smartphones verwendeten Germaniums werden auch in Halbleiteranwendungen eingesetzt, die militärische und kommunikationstechnische Bedeutung haben. Um zu China aufzuschließen, könnte der Westen mehr als zwei Jahrzehnte und Billionen von Investitionsgeldern benötigen.


Finanzkrieg zwischen den USA und China

Die Besorgnis über Spionage und Technologien mit doppeltem Verwendungszweck unter dem Vorwand der "nationalen Sicherheit" ist eine Hauptquelle des Konflikts zwischen den beiden Supermächten, in dem Spione überall zu finden sind, von Autos aus chinesischer Produktion über Computerchips bis hin zu industriellen Hafenkränen. Bei der Verquickung von Handel und Sicherheit scheint es keine Grenzen für diese Intervention aus "Sicherheitsgründen" zu geben, zumal der Westen versucht, die Lieferketten wiederherzustellen, um die Wirtschaft vor China zu schützen.

Während sich Amerika auf seine militärische Stärke verlässt und Hilfe und Waffen von Israel bis zur Ukraine liefert, glaubt China im Gegensatz dazu eher an Soft Power wie die Belt and Road Initiative, die dazu beigetragen hat, den chinesischen Einfluss in Afrika, Lateinamerika und in seinem eigenen Hinterhof auszuweiten. Ironischerweise konzentriert sich China stattdessen auf Mittel- und Osteuropa, während die Europäische Union ihre Schranken gegenüber China erhöht. China hat jedoch nur einen einzigen Militärstützpunkt - im Gegensatz zu Amerikas Militärkooperationen mit fast 60 Ländern, die 900 Militärstützpunkte beherbergen.

Stattdessen ist der Handel einer der wichtigsten wirtschaftlichen Vorteile Chinas. Obwohl Japan Amerikas engster Verbündeter im Pazifik ist, haben sowohl Trump als auch Biden/Harris Japans größten Stahlhersteller Nippon Steel unter dem Vorwand der Sicherheit daran gehindert, ein 15 Milliarden Dollar schweres Angebot für US Steel abzugeben. Nippon ist kein "Sicherheitsrisiko", aber US Steel, das seinen Sitz in Pennsylvania hat, ist ein "Swing State", und die United Steel Workers Union ist gegen das Geschäft. Die Realpolitik ist Amerikas Achillesferse.

Wir glauben jedoch, dass eine realistischere Alternative zu den Realpolitikern und den Sündenböcken Chinas darin besteht, mehr und nicht weniger chinesische Investitionen anzuziehen, um von deren Technologie, erneuerbaren Technologien und Kapital zu profitieren. Unsere Volkswirtschaften sind zu sehr mit China verflochten, ob es uns nun gefällt oder nicht, denn China ist der wichtigste Lieferant von Importgütern und der zweitgrößte Schuldner Amerikas. Ohne diese Verflechtung werden die Preise und die Inflation weiter steigen, und Amerikas wichtigste Maßnahme, nämlich Zölle, um die Wettbewerbsbedingungen auszugleichen, ist so wasserdicht wie ein undichter Eimer. China könnte sich dann zu großer Größe aufgeschwungen sehen.

In der Zwischenzeit verschließt der Westen die Tür zum größten Markt der Welt. China hat mit 1,1 Milliarden die meisten Internetnutzer und eine Vermittlungsquote von 78% im Juni 2024. Dank seiner soliden Finanzlage konnte China in letzter Zeit eine Reihe von politischen Maßnahmen ergreifen, um seine Wirtschaft anzukurbeln und sein beneidenswertes Wachstumsziel von 5% zu erreichen.

Damit verfügt China über eine solide Basis für die Preise für seltene Metalle, die dort in die Höhe geschossen sind, weil es kaum Alternativen gibt. Was China antreibt, sind seine Exporte in die Welt mit jährlichen Überschüssen von fast 900 Milliarden Dollar, die den dreijährigen Einbruch des Immobilienmarktes ausgeglichen haben. Die Industrieproduktion ist im vergangenen Jahr um 4,5% gestiegen. Im August stiegen die chinesischen Exporte um fast 9%.



Die Vereinigten Staaten hingegen sind mit einem hohen Zwillingsdefizit und geringen Ersparnissen zum Schuldner gegenüber der Welt geworden. Während der Konsum der privaten Haushalte in den USA 70% des BIP ausmacht und ein zentraler Bestandteil des Wachstums ist, belaufen sich die Ausgaben der chinesischen Haushalte im Vergleich dazu auf nur 37% des BIP, einschließlich der drei "Goldenen Wochen", nationaler Feiertage, die die Verbraucher dazu anregen sollen, Geld für Urlaube, Verwandtenbesuche und Geschenke auszugeben.

Unabhängig davon, wer die Wahl gewinnt, ist es unwahrscheinlich, dass die US-Politik weniger aggressiv sein wird, und das Patt wird nur noch riskanter werden. Die Schuldnerposition der USA verschafft China ungewollt einen großen Einfluss. Wir sind daher der Meinung, dass ein Engagement eine praktische Notwendigkeit ist, oder wir laufen Gefahr, in die Thukydides-Falle von Graham Allison aus Harvard zu tappen, der feststellte, dass in 12 der letzten 16 Fälle, in denen ein etablierter Hegemon (Amerika) und eine aufstrebende Macht (China) aufeinander trafen, das Endergebnis ein Blutvergießen war.