Financial Sense: China überholt die USA in strategischen Sektoren

In einer kürzlichen Diskussion mit Cris Sheridan auf FS Insider teilte Louis-Vincent Gave von Gavekal Research seine Erkenntnisse über den aktuellen Stand der globalen Liquidität, die Politik der Zentralbanken und Chinas schnellen Aufstieg in vielen strategischen Bereichen. Wie Louis im Folgenden erläutert, hat China die USA in den letzten fünf Jahren im Bereich der fortgeschrittenen Produktion überholt, was klare Auswirkungen auf die Inflation, die Weltwirtschaft und die Anleger hat.


Der aktuelle Stand der globalen Liquidität

Gave eröffnete das Gespräch, indem er das beispiellose Ausmaß an globaler Liquidität hervorhob, das die Märkte überflutet. Er bemerkte: "Wenn man sich in der Welt umschaut, sieht man, dass die EZB die Zinssätze senkt... die drei größten Zentralbanken der Welt, China, Europa und die USA, senken alle die Zinssätze." Diese koordinierte Lockerung spiegelt einen bedeutenden Wandel in der Geldpolitik wider, der darauf abzielt, das Wachstum inmitten verschiedener wirtschaftlicher Herausforderungen zu stimulieren.

Er wies darauf hin, dass diese Liquiditätsausweitung zu einer Zeit erfolgt, in der die Energiepreise stabil bleiben, was ein günstiges Umfeld für das Wachstum schafft. Gave bemerkte: "Wenn man niedrige Energiepreise, eine lockere Steuer- und Geldpolitik hat, sind die Dinge normalerweise ziemlich gut." Infolgedessen erleben die Aktienmärkte, begünstigt durch diese günstigen Bedingungen, neue Höchststände.


Die chinesische Wirtschaftslandschaft

In Bezug auf China betonte Gave, dass das Land in letzter Zeit von einer Schrumpfung der Geldmengen zu einer akkommodierenden Haltung übergegangen ist. "Bis vor zwei Minuten schrumpften die chinesischen Geldmengen von Jahr zu Jahr... der Appetit auf Kredite war sehr, sehr gering", erklärte er. Dieser Mangel an Kreditnachfrage veranlasste die chinesische Regierung zu einem eher milden Ansatz, um das Vertrauen und den Konsum wieder anzukurbeln.

Gave gab jedoch zu bedenken, dass sich die aktuellen Konjunkturmaßnahmen von früheren Initiativen unterscheiden, die sich stark auf den Immobilien- und Bausektor stützten. "Ich denke, dass der Stimulus dieses Mal eine andere Form annimmt", bemerkte er und deutete damit auf einen strategischen Schwenk hin zur Förderung des Konsums und der Vermögenspreise, anstatt eine Immobilienblase aufzublähen. Er geht davon aus, dass diese Verlagerung eine weitere Verschlechterung der Wirtschaftslage verhindern und dazu beitragen wird, das Wachstumsziel der Regierung von rund 5% zu erreichen.


Die Zukunft der chinesischen Aktien

Da die chinesische Regierung ihr Engagement zur Unterstützung der Aktienmärkte signalisiert hat, äußerte sich Gave optimistisch zu chinesischen Aktien. "Ich denke, wir haben mit Sicherheit einen Bullenmarkt für chinesische Aktien begonnen", erklärte er. Dieser Optimismus rührt daher, dass sich die Regierung verstärkt auf die Stimulierung der Vermögenspreise und die Stärkung des Verbrauchervertrauens durch Maßnahmen wie die Förderung von Aktienrückkäufen konzentriert.

Gave erklärte, dass der Übergang vom immobilienbasierten Wachstum zu einem stärker diversifizierten industriellen Ansatz bedeutet, dass "große Teile der Wirtschaft [...] tatsächlich vor sich hin brummen und sich gut entwickeln". Er glaubt, dass dies zu einer deutlichen Neubewertung von Aktien führen könnte, insbesondere wenn sich die Stimmung der Anleger von Pessimismus zu optimistischeren Aussichten wandelt.


Rohstoff-Superzyklus erfährt partielle Wiederbelebung

Während China seinen Schwerpunkt auf die Stimulierung von Vermögenspreisen verlagert, hat Louis Gave die nuancierten Auswirkungen auf den globalen Rohstoffmarkt hervorgehoben. Im Gegensatz zu früheren Konjunkturprogrammen, die vor allem auf den Bau- und Immobiliensektor ausgerichtet waren, ist der aktuelle Ansatz breiter gefächert. "Diesmal ist nicht alles auf das Baugewerbe ausgerichtet... Es besteht kein Zweifel daran, dass eine chinesische Stimulierung bei sonst gleichen Bedingungen besser für die Rohstoffe ist als eine Nicht-Stimulierung durch China", erklärte er.

In der Vergangenheit war die robuste Nachfrage Chinas ein Eckpfeiler des Rohstoff-Superzyklus und trieb die Preise für alles von Öl bis zu Basismetallen an. Viele Rohstoffe wurden so eingepreist, dass sich China in einer völligen Flaute befindet", so Gave. Die jüngsten Konjunkturmaßnahmen haben die Befürchtungen eines anhaltenden deflationären Drucks aus China zerstreut und zu einem spürbaren Wiederanstieg der Rohstoffpreise geführt.

Darüber hinaus betonte Gave, dass dieser Impuls, auch wenn er sich in seiner Art von früheren Initiativen unterscheidet, die negative Stimmung in Bezug auf die chinesische Rohstoffnachfrage beseitigt. Indem die Befürchtungen eines anhaltenden Wirtschaftsabschwungs zerstreut werden, unterstützt das wiedergewonnene Vertrauen einen Aufschwung an den Rohstoffmärkten und signalisiert einen stabileren und optimistischeren Ausblick.


Industrielle Führungsrolle: Chinas Vorsprung in kritischen Sektoren

Einer der überzeugendsten Aspekte von Gaves Ausführungen sind die strategischen Investitionen Chinas in Schlüsselindustrien, die das Land in mehreren hochtechnologischen und nachhaltigen Sektoren zu einem weltweit führenden Land machen. Von Elektrofahrzeugen und Batterien bis hin zu Industrierobotern und erneuerbaren Energien hat China bedeutende Fortschritte gemacht, die sich nachhaltig auf die globale Wettbewerbsfähigkeit auswirken könnten.

Gave verweist auf den Wandel im Wachstum der chinesischen Industriekredite in den letzten zehn Jahren. "Vor fünf Jahren brach das Wachstum der Bankkredite für Immobilien und das Baugewerbe ein, während gleichzeitig das Wachstum der Bankkredite für die Industrie in die Höhe schoss", stellt er fest. Diese Umschichtung von Krediten zugunsten von Industrie- und Technologiesektoren hat es China ermöglicht, in Bereichen, die traditionell vom Westen dominiert wurden, zu überholen. "Unternehmen wie BYD machen enorme Fortschritte in der Batterietechnologie", fügt er hinzu und unterstreicht damit die Dominanz Chinas in diesem wichtigen Bereich des Elektrofahrzeug-Ökosystems.

Die rasante Entwicklung beschränkt sich nicht nur auf Konsumgüter. Gave verweist auf Sektoren wie Solarpaneele, wo China inzwischen rund 93% des weltweiten Angebots herstellt. "Vor zehn Jahren gab es in China praktisch keine Solarzellenindustrie. Heute werden etwa 93% der Solarmodule weltweit in China hergestellt." Diese Dominanz erstreckt sich auch auf die Industrierobotik und andere fortschrittliche Fertigungsbereiche und spiegelt eine gezielte Strategie zum Aufbau einer robusten, autarken industriellen Basis in zahlreichen wichtigen Sektoren wider.


Die geopolitischen Auswirkungen der Energiestrategie

Gave ging auch auf Chinas Energiestrategie ein, insbesondere auf seine Investitionen in die Kernenergie. "Derzeit sind 32 Kernkraftwerke im Bau... etwa die Hälfte der weltweit im Bau befindlichen Kernkraftwerke befindet sich in China", sagte er. Bei dieser Konzentration auf die Diversifizierung der Energiequellen geht es nicht nur um die Deckung der Binnennachfrage, sondern auch um die Verbesserung der nationalen Sicherheit angesichts geopolitischer Spannungen.

Er erläuterte, dass Chinas Verwundbarkeit auf den Energieversorgungsrouten zu einem strategischen Schwenk hin zur Selbstversorgung mit Energie geführt hat. "Wenn man China ist, denkt man, okay, heute sind es Halbleiter, aber morgen könnte es Energie sein, also muss ich alles tun, um meine Energiequellen so schnell wie möglich zu diversifizieren", erklärte er und unterstrich damit die Dringlichkeit dieser Investitionen.


Globale Inflationszweiteilung

Abschließend erörterte Gave die Auswirkungen dieser Entwicklungen auf die Inflation und die Dynamik der Weltwirtschaft. Er stellte eine Zweiteilung der Weltwirtschaft fest: Länder, die den Handel mit China begrüßen, werden wahrscheinlich unter deflationärem Druck stehen, während Länder, die Handelsschranken errichten, mit höherer Inflation rechnen müssen. "Die Welt spaltet sich in die Länder, die gerne mit China Handel treiben, und die Länder, die den Handel mit China ablehnen", erklärte er.

Diese Spaltung könnte in den kommenden Jahren weitreichende Folgen für die Geldpolitik und die Investitionsstrategien haben. Gave warnte, dass die auf Reindustrialisierung ausgerichtete US-Politik, wenn sie durch protektionistische Maßnahmen verfolgt wird, zu deutlich höheren Inflationsraten und strukturellen wirtschaftlichen Herausforderungen führen könnte.


Schlussfolgerung

Die Erkenntnisse von Louis Gave bieten einen umfassenden Überblick über die aktuelle Wirtschaftslandschaft, die von der globalen Liquidität, den strategischen Veränderungen in der chinesischen Politik und den Auswirkungen auf die Anleger geprägt ist. Während wir uns in diesem komplexen Umfeld bewegen, unterstreicht Gaves Analyse, wie wichtig es ist, diese Dynamik zu verstehen, um fundierte Investitionsentscheidungen zu treffen. Da China in wichtigen Technologien und Branchen die Führung übernimmt, steht das globale wirtschaftliche Gleichgewicht vor bedeutenden Veränderungen, die Anleger sorgfältig abwägen müssen.


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Der Artikel wurde am 22. Oktober 2024 auf www.financialsense.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.