John Ing: Gold - Bulle im Porzellanladen

Am nächsten Tag ging die Sonne auf. Das Ende der Welt ist nicht mit Trumps Wahlsieg eingetreten. Der Trump-Handel hat tatsächlich funktioniert. Warum haben sich die Mainstream-Medien, Meinungsforscher und einige normalerweise versierte Anleger so geirrt? Vielleicht ist Amerika nicht so polarisiert. Vielleicht war die Angstmacherei nur Politik.



Ganz einfach: Die Wähler stimmen immer wieder mit ihrem Geldbeutel ab. Die Demokraten haben einfach das Einmaleins der Politik vergessen - "Es ist die Wirtschaft, du Trottel" - und ignorieren die Unzufriedenheit der Wähler mit der Wirtschaft. Ironischerweise haben die Wähler zwar die interventionistische und ausgabenorientierte Politik der Demokraten abgelehnt, die zu Inflation und hohen Defiziten geführt hat, aber die Amerikaner haben einen Mann gewählt, der die Inflation noch verschlimmern wird.

Nach der neuen Wahlkarte hat der designierte Präsident Trump in 48 von 50 Bundesstaaten an Boden gewonnen. Darüber hinaus ist er der erste Republikaner, der seit George W. Bush vor 20 Jahren die Mehrheit der Wählerstimmen gewonnen hat. In den traditionell von den Demokraten kontrollierten Bundesstaaten konnte er große Erfolge verbuchen und sogar die Swing States für sich entscheiden. Die Republikaner gewannen die Mehrheit im Repräsentantenhaus und die Kontrolle über den Senat, so dass Trumps Partei die Dreifachherrschaft in der amerikanischen Politik übernahm.

Abtreibung sollte ein Thema sein, aber die Wähler erhöhten den Schutz nur in sieben Staaten. Tatsächlich konnte Trump seine Anziehungskraft überraschenderweise ausweiten, indem er die Stimmen der Frauen, der Schwarzen und der Latinas, die einst ein wichtiger Teil der demokratischen Koalition waren, auf sich vereinigte. Geteilte Staaten von Amerika? Am 5. November waren sie sich einig, dass sie gehört werden wollten. Die Demokratie wurde gerettet.


Alle Männer des Präsidenten

Bei den von Trump nominierten Kabinettsmitgliedern handelt es sich größtenteils um Anti-Establishment-Typen, die Umwälzungen und tiefgreifende Veränderungen versprechen. Die meisten von ihnen sind Wall-Street-Milliardäre mit Trump-Kadern wie John Paulson und Howard Lutnick von Cantor Fitzgerald im inneren Kreis. Es gab schon früher Milliardäre, Ross Perot und Michael Bloomberg.

Diesmal ist der reichste Mann der Welt, Elon Musk, der Chef der Cheerleader, und seine unerschütterliche Unterstützung für Donald Trump hat ihm einen Platz am Tisch des Weißen Hauses sowie die Leitung einer weiteren bürokratischen Behörde eingebracht, des Department of Government Efficiency (DOGE), das die riesige Bundesbürokratie schrumpfen lassen soll, die ironischerweise mit der Umsetzung seiner Gesetze beauftragt ist.

Und dann ist da noch der andere Kennedy, der Anti-Vaxxer RFK Jr., der Big Pharma ins Visier genommen hat und die staatliche Gesundheitsbehörde leiten wird. Als Außenminister wählte Trump den China-Haudegen Marco Rubio, der harte Gespräche verspricht. Um an die Grenzen zu gehen, schickte er auch den Fox-Moderator Pete Hegseth, der der Meinung ist, dass Frauen nicht im Militär kämpfen sollten, ins Pentagon. Trumps Ernennungen sind ein offener Krieg gegen den "Deep State" und, vorbehaltlich der Bestätigung durch diesen anderen Arm der Regierung, den von den Republikanern kontrollierten Senat.

Jetzt beginnt die Arbeit. Die Börse begrüßte den Sieg mit einem Rekordanstieg, der Dollar stieg in die Höhe und eine neue Ära brach an. Die Flitterwochen werden nur kurz sein. Wir glauben, dass die umfassenden Zölle der 1930er Jahre, die Steuersenkungen und die höheren Defizite den Inflationsdruck nach der schlimmsten Inflation seit einer Generation, die noch nicht eingedämmt wurde, wieder anheizen werden.

In seiner ersten Amtszeit entsprachen Trumps Taten selten seiner Rhetorik, als seine Zölle 2018 das Handelsdefizit vergrößerten und die Märkte von Januar bis August sanken. So wie er diesmal die republikanische Partei nach seinem Bild umgestaltet hat, wird er dies auch mit der Regierung tun. Ironischerweise war die Inflation zwar ein wichtiger Grund für die Unzufriedenheit der Wähler, aber unter Trump wird sie noch schlimmer werden. Amerika wollte Veränderung, und das wird es bekommen.


Zölle, Steuersenkungen und Trump

Und dieses Mal werden den Anlegern die besten quantitativen Modelle oder Algorithmen nicht mehr helfen. Stattdessen werden die Anleger ein Gespür für Geschichte, Soziologie und Psychologie brauchen, um ihr Vermögen zu schützen. Schon in seiner ersten Amtszeit wird der designierte Präsident die Welt nach seinen Vorstellungen umgestalten und Grenzen austesten. Sicher ist, dass die vom Westen geführte multilaterale Ordnung am Ende ist, da Trump die USA auf ihre isolationistische Vergangenheit zurückführt. Die nach dem Zweiten Weltkrieg gegründeten Gremien wie die Weltbank, die Internationale Welthandelsorganisation und militärische Einrichtungen wie die NATO werden sich verändern.

Bereits in den 1980er Jahren bezeichnete sich Donald Trump als reueloser "Tariff Man" und "Free Trader", der Zölle im Stil des 19. Jahrhunderts als Knüppel zur Stärkung der Marktdominanz der USA und als Lösung für die Probleme der USA ansieht. Er verspricht erneut, eine Mauer zu bauen, eine Zollmauer. Und als Teil seiner MAGA-Wirtschaftsagenda will er die Unternehmenssteuern senken und denkt sogar über die Abschaffung der Einkommensteuer nach. Doch selbst wenn dies gelänge, hätten seine Strafzölle für alle nur begrenzte Auswirkungen auf das Handelsdefizit und würden nur die Hälfte der Einkommensteuereinnahmen bringen.

Wir waren schon einmal an diesem Punkt. Die "Goldenen Zwanziger" waren ein Jahrzehnt des wirtschaftlichen Wohlstands, der Einkommens- und Rassenungleichheit und eine Gatsby-ähnliche Zeit des Überschwangs. Während sich Europa nach dem Ersten Weltkrieg im Wiederaufbau befand, profitierte Amerika von der Elektrifizierung, die das Radio ermöglichte und die Kommunikation so veränderte wie heute das Internet. Technologische und produktionstechnische Effizienzsteigerungen ermöglichten die Herstellung von Autos für die breite Masse. Der Aktienmarkt boomte und neue Finanzinstrumente wie Investmentfonds wurden geschaffen.

Die Geschichte zeigt auch, dass das letzte Mal, als ein republikanischer Präsident, Herbert Hoover, und ein von den Republikanern kontrollierter Kongress saftige Zölle (Smoot-Hawley) erhoben, um amerikanischen Landwirten und Unternehmen zu helfen, dies die größte einzelne Steuererhöhung in Friedenszeiten war, die massive Vergeltungsmaßnahmen ausländischer Regierungen auslöste und der Katalysator für die Große Depression war. Der Dow Jones stürzte von 1929 bis 1932 um 89% ab, während die Produktion um ein Drittel einbrach. Die Arbeitslosigkeit erreichte ein Viertel der Bevölkerung. Es war eine globale Katastrophe. Großbritannien gab 1931 den Goldstandard auf und Deutschland erlebte den Aufstieg von Hitler.

Nach der Großen Depression trafen sich Banker aus 44 Ländern in Bretton Woods, New Hampshire, um einen erneuten Zusammenbruch zu verhindern. Sie gründeten den Internationalen Währungsfonds, ein neues, auf den Dollar zentriertes Währungssystem und andere Organisationen wie die Welthandelsorganisation. Damals waren die Wechselkurse fest und der US-Dollar an Gold gebunden. Doch 1971 lösten die USA angesichts der steigenden internationalen Verschuldung die Bindung an das Gold und ließen die Wechselkurse frei schwanken, um einer verschwenderischen US-Regierung entgegenzukommen. Und jetzt, nur 100 Jahre später, wird sich die Geschichte wiederholen?