Physisches Gold und Silber übertreffen Minenaktien... aber wird dies anhalten?

Um das festzustellen, ist eine Menge geophysikalischer Arbeit nötig, denn an der Oberfläche befindet sich nicht viel Gold. Es befindet sich unter der Oberfläche. Man setzt also Geophysik ein und es gibt eine ganze Reihe moderner Techniken, die man einsetzen kann, die alle Geld kosten und Zeit kosten, aber mit denen man feststellen kann: Okay, es sieht aus, als gäbe es hier eine Anomalie. Dann wird gebohrt, und entweder man wird fündig oder nicht.

Wenn ja, wird entschieden, wo als nächstes gebohrt werden soll. Sie werden eine weitere Phase durchführen, und irgendwann werden sie feststellen: Okay, wir müssen zusammenrechnen, wie viele Unzen wir hier vermuten. Das erfordert mehr Bohrungen und mehr Geld. Sobald sie dieses Ziel erreicht haben, gehen sie in die Erschließung.

Die Erschließungsphase ist für uns Investoren eine langweilige Phase, aber sie ist entscheidend. Sie müssen die Genehmigungen einholen. Die Bohrungen müssen in kurzen Abständen durchgeführt werden, damit sie auf den Markt gehen und eine Machbarkeitsstudie erstellen können. Manchmal wird auch eine Vor-Machbarkeitsstudie erstellt. All das braucht Zeit und kostet Geld. Sie erhalten Genehmigungen und müssen dann Mittel für den Bau einer Mine aufbringen. Und das kostet eine Menge Geld. Der Bau einer Haufenlaugungsmine mit einer Jahresproduktion von 200.000 Unzen im Tagebau kostet etwa 300 Millionen Dollar.


Mike Maharrey: Oh, wow. Ja.

Jeff Clark: Und diese Einschätzung stammt von vor einigen Jahren, als ich das Buch schrieb, also ist es jetzt wahrscheinlich eine halbe Milliarde.


Mike Maharrey: Wow.

Jeff Clark: Es gibt also nicht viele Minen, die für weniger als eine halbe Milliarde Dollar gebaut werden. Es braucht also eine Menge Geld. Und was werden sie dann tun? Sie werden die Lizenzgebühren für einen Teil der Mine verkaufen. Sie werden Geldmittel beschaffen. Es ist schwierig, Geldmittel zu beschaffen, indem man einfach Aktien für so viel Geld ausgibt, weil man damit sein Unternehmen verwässert. Werden sie eine Art Schuldverschreibung anbieten? Es gibt unzählige Möglichkeiten, es zu finanzieren, aber genau das werden sie tun: es finanzieren. Dann müssen sie es bauen, und da beginnt es für uns als Anleger interessant zu werden.

Wenn Sie sich mit Bergbauaktien beschäftigen, sollten Sie auf das achten, was man - zumindest in Nordamerika - eine Bauentscheidung nennt. Und wenn Sie das in einer Pressemitteilung lesen, könnte das ein guter Zeitpunkt zum Kauf sein. Wir haben dazu eine sehr spezifische Strategie in unserem Buch. Aber sie werden eine Mine bauen. Das wird mindestens ein Jahr dauern. Bei den meisten dauert es anderthalb bis zwei Jahre. Und dann endlich 10 Jahre später...


Mike Maharrey: ...bekommen Sie Gold.

Jeff Clark: ...erhält man die erste Unze Gold. Es dauert also ein Jahrzehnt von der Entdeckung bis zur tatsächlichen Ausbringung einer Unze Gold bis zur kommerziellen Produktion. Man sollte erwarten, dass das ein Jahrzehnt dauert. Daher werden viele Leute eine Bergbauaktie nicht ein Jahrzehnt lang halten. Es gibt ganz bestimmte Zeitpunkte, zu denen man als Investor investieren sollte und zu denen man nicht in diesen Prozess investieren sollte. Aber Mike, wenn Sie sich diese Unze Gold in Ihrer Hand ansehen, können Sie wirklich ermessen, wie viel in diesen Prozess hineingesteckt werden musste, damit Sie sie in der Hand halten können.


Mike Maharrey: Ja. Es ist auch sehr interessant, wenn man es aus einer... Ich habe einen buchhalterischen Hintergrund, also ist der Gedanke, zu versuchen, eine Prognose über Gewinn und Verlust über die nächsten zehn Jahre anzustellen, unglaublich. In Sachen Prognosen, Preiskontrollen und all diese Dinge ist das wirklich unglaublich für mich. Es ist also ein kompliziertes Geschäft, ganz sicher.

Jeff Clark: Oh, das ist es. Und es gibt Leute, die sind Experten in bestimmten Phasen davon. Es gibt Leute, die sehr gut in der Exploration und Prospektion sind, dann gibt es sehr gute Leute, die Ingenieure für den Bau einer Mine sind. Sie brauchen Leute, die die ganze Zeit finanzieren. Und dann gibt es Leute, die sich mit dem Betrieb der Mine auskennen, die sie betreiben. Das sind alles unterschiedliche Fähigkeiten.

Das Explorationsunternehmen, das in der Bibliothek angefangen hat und schließlich eine Entdeckung gemacht hat, wird wahrscheinlich nicht dasselbe Team sein, das die Mine in Produktion bringt. Sie werden wahrscheinlich aufgekauft, wenn es sich um ein attraktives Gut handelt. Und dann wird ein anderes Team die Sache übernehmen. Ja, es ist ein kompliziertes, komplexes, teures und riskantes Unterfangen, aber einige Leute haben Erfolg und so bekommen wir die Goldmünze in die Hand.


Mike Maharrey: Ja. Und das Schöne daran ist, dass man, wenn man es richtig anpackt, buchstäblich Geld aus dem Boden gräbt. Ich kann mir gut vorstellen, wie cool das sein muss, nach diesem langen Prozess das Gold zu sehen.

Jeff Clark: Ich habe an vielen Minenführungen und Besichtigungen teilgenommen, und ich kann Ihnen sagen, dass es sehr cool ist. Und ich habe große Goldbarren von 400, 450 Unzen in der Hand gehalten, die an diesen Standorten produziert wurden. Und ich kann Ihnen sagen, dass diese Barren sehr schwer sind.


Mike Maharrey: Ja, das sind sie. Lassen Sie uns jetzt über den derzeitigen Goldpreis sprechen. Das war etwas, das einige unserer Mitarbeiter diskutiert haben. Ein Großteil unseres Publikums wird sich wahrscheinlich in erster Linie auf physisches Metall konzentrieren. Und Investitionen in Minengesellschaften sind zwar schwieriger und mit einem höheren Risiko verbunden, aber sie haben auch den Vorteil, dass man auf den Goldpreis aufbaut, indem man in ein Unternehmen investiert, das nach Gold gräbt.

Aber in letzter Zeit scheint es, als ob die Minenaktien der Rally, die wir beim physischen Gold gesehen haben, etwas hinterherhinken. Wir haben eine gewisse Aufwärtsbewegung bei einigen Goldaktien gesehen, aber vielleicht nicht das, was viele Leute erwartet oder erhofft haben. Und es scheint auch so zu sein, dass bei einem Ausverkauf des Goldes auch die Minenaktien in Mitleidenschaft gezogen werden. Sie reagieren mehr auf die Abwärts- als auf die Aufwärtsbewegung. Warum ist das Ihrer Meinung nach so? Woran liegt das, was manche vielleicht als eine gewisse Entkopplung zwischen den Minenwerten und dem physischen Gold ansehen, oder ist das nur eine Fehleinschätzung?