Gold und Goldaktien gut abgesichert
01.09.2008 | Martin Siegel
Der Goldpreis verliert am Freitag im New Yorker Handel nach einer vorübergehend freundlicheren Entwicklung leicht von 833 auf 830 $/oz. Heute morgen notiert der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong relativ ruhig um die 830 $/oz-Marke um etwa 4 $/oz unter dem Freitagsniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich. Während die nordamerikanischen Werte leichte Gewinnmitnahmen verzeichnen, können sich die australischen Werte weiter erholen. Auf Eurobasis kann der freundlichere Dollar den Goldpreisrückgang mehr als ausgleichen, so daß der vorsichtige Aufwärtstrend der letzten Tage erhalten bleibt (aktueller Preis 18.238 Euro/kg, Vortag 18.208 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis trotz der aktuellen Korrekturphase im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.500 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.Der Silberpreis gibt parallel zum Goldpreis leicht nach (aktueller Preis 13,64 $/oz, Vortag 13,70 $/oz). Platin entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 1.453 $/oz, Vortag 1.465 $/oz), Palladium kann sich kräftig erholen (aktueller Preis 304 $/oz, Vortag 295 $/oz). Die Basismetalle bleiben im Abwärtstrend und geben durchschnittlich etwa 1% nach.
Der New Yorker xau-Goldminenindex gibt 1,2% oder 1,8 auf 149,2 Punkte ab. Bei den Standardwerten verbessert sich Iamgold 2,8 (Vortag +2,6%). Kinross verliert 2,5%. Bei den kleineren Werten steigen Central Sun 7,7%, Claude 6,8% und Petaquilla 4,4%. Richmont und Redback geben jeweils 3,5% nach. Bei den Silberwerten verliert Coeur d’Alene 3,8%.
Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel etwas unter Druck. Gold Fields verliert 3,6%.
Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten können St Barbara 4,6% und Intrepid 4,4 zulegen. Resolute fallen 5,0%, Norton 4,8% und Kingsgate 3,8%. Bei den Explorationswerten ziehen Compass 16,5% und A1 Minerals 8,3% an. Bei den Basismetallwerten verbessern sich Gindalbie 14,3% und Cape Lambert 6,1%. Perilya gibt 6,6% ab.
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Freitag und am Wochenende erneut steigende Umsätze, die weit über dem Durchschnitt der letzten Monate liegen. Dabei hat sich positiv bemerkbar gemacht, daß die australischen 1 kg-Silbermünzen jetzt wieder lieferbar sind. Gesucht waren daneben im Goldbereich vor allem die Standardprodukte 1 oz Krügerrand, 100g-Barren, die Münzen der alten Lunar-Serie und die neue Sonderprägung 99999er Maple Leaf 2008. Im Silberbereich weichen unsere Kunden wegen der Lieferverzögerungen bei der 1 oz Maple Leaf vorzugsweise auf 1 oz Philharmoniker aus. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de.
Analyse
01.09.08 Zimbabwe Platinum (AUS, Kurs 12,00 A$, MKP 1.292 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) aus dem Ngezi Projekt einen leichten Anstieg der Produktion von Platingruppenmetallen auf 34.222 oz (33.566 oz), was einer Jahresrate von etwa 130.000 oz entspricht. Die Produktion verteilt sich auf etwa 50% Platin, 40% Palladium, 6% Gold und 4 % Rhodium. Zusätzlich konnten geringe Mengen Nickel und Kupfer gewonnen werden. Zimplats hält einen Anteil von 70% des Projekts. Die übrigen 30% hält Impala Platinum (SA), die mit einem Aktienanteil von 87,0% Zimplats kontrolliert. Bei Nettoproduktionskosten von 619 $/oz (410 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.582 $/oz (1.384 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 974 auf 963 $/oz marginal zurück. an. Im Geschäftsjahr 2007/08 erreichte der operative Gewinn 160,1 Mio A$ (46,4 Mio A$), was einem aktuellen KGV von 8,1 entspricht. Durch den Rückgang der Preise für Platingruppenmetalle dürfte das KGV derzeit zwischen 15 und 20 liegen. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 41,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 400 Jahre, so daß praktisch unbegrenztes Expansionspotential zur Verfügung steht. Eine Verdoppelung der Produktion bis 2010 wird vorangetrieben, kann aber wegen der instabilen politischen und wirtschaftlichen Situation (Hyperinflation) in Simbabwe nur schwer kalkuliert werden. Wie in Südafrika drohen Unterbrechungen bei der Stromversorgung. Im aktuellen Quartalsbericht warnt Zimbabwe Platinum erneut ausdrücklich vor einem Kauf der Aktien wegen der extrem unsicheren Lage in Simbabwe. Am 30.06.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 85,8 Mio A$ (72,6 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 171,4 Mio A$ (125,0 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: Bei einer weiterhin erfolgreichen Entwicklung beinhaltet das Ngezi Projekt hervorragende Gewinn- und Wachstumsmöglichkeiten. Positiv sind die praktisch unbegrenzten Reserven und Ressourcen. Negativ ist vor allem die unsichere politische Entwicklung in Simbabwe. Nachdem Impala 87,0 % der Aktien übernehmen konnte, ist ein weiteres Übernahmeangebot an die ausstehenden Aktionäre möglich, aber nicht notwendig. Zimplats wurde durch den Kursrückgang zu einer Kaufposition, sollte aber wegen der unkalkulierbaren Risiken eines Investments in Simbabwe untergewichtet bleiben.
Empfehlung: Halten, unter 12,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 12,00 A$, Kursziel 20,00 A$. Zimbabwe Platinum wird nicht in Deutschland gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 02.06.08 bei 14,25 A$).
© Martin Siegel
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