Der Gold-ETF-Effekt (Teil 4)

Da die GLD-Treuhänder diesen ETF schneller verkauft haben als die Futures-Händler Gold, fielen die GLD-Holdings um 12,6% in diesem Zeitraum. Durch diesen gewaltigen Verlust von einem Achtel seiner Goldbarren wurde die Korrektur noch verschlimmert. Aber interessant ist, dass sobald sich Gold stabilisiert hatte, sich auch die GLD-Holdings erholten. Mitte Juni lagen sie bei 600 Tonnen, als sich der Goldpreis wieder erholte. So lange die Tendenzen des Angebots und der Nachfrage nach dem GLD mit denen von Gold übereinstimmen, ist keine Veränderung des Aktienbesitzes notwendig.

Von Mitte Juni bis Mitte Juli, als Fannie Mae und Freddie Mac scheiterten, stieg der Goldpreis um 12,6%. Auch wenn der Goldpreis sein Rekordhoch von 1005 $ vom März nicht übertreffen konnte, stiegen die GLD-Holdings mühelos über ihre Märzwerte auf neue Rekordwerte. Über den selben Zeitraum schoss der Anteil der Goldbarren um 17,5% in die Höhe! Aktien-Trader kauften den GLD weitaus schneller als der Goldpreis stieg, also verschoben die Treuhänder dieses ETFs die übermäßige Nachfrage in physisches Gold.

Von Mitte Juli bis Mitte September musste Gold einen massiven Rückgang von 23,8% hinnehmen. Das war die schlimmste Korrektur während des Goldbullenmarktes. Da die GLD-Verkäufe wirklich übertrieben waren, mussten seine Treuhänder Goldbarren verkaufen, um die GLD-Anteile zurückkaufen zu können und der GLD-Aktienbesitz fiel um 12,5%. Das ist ungefähr die Hälfte von dem Wert, um den der Goldpreis fiel, das war also noch ziemlich gut. Die GLD-Treuhänder wurden also nicht allzu sehr in Panik versetzt.

Der Goldpreis erholte sich von seinem Septembertief nachhaltig. Am 17. September schoss er um 11,1% an einem einzigen Tag in die Höhe! Das war einer der größten, täglichen Goldgewinne. Dieses außergewöhnliche Ereignis ereignete sich an einem Tag, als der S & P 500 um 4,7% fiel und ein gigantisches Interesse am GLD hervorrief. Investoren stürmten den GLD schneller als Futures-Trader Gold kaufen konnten. Allein an diesem Tag kaufte der GLD 36 Tonnen Gold, was seinen Goldvorrat um 5,9% vergrößerte!

Anfang Oktober, als die finanzielle Panik ausbrach, wurde Gold mit hineingezogen. Alles wurde dank Margin Calls verkauft, wodurch die Tilgung der Fonds und die Angst beschleunigt wurden. Leider wurde auch viel Gold verkauft. Vor kurzem schrieb ich einen Essay über diesen sonderbaren Sell-Off. Von Anfang Oktober bis zu dieser Woche, stürzte der Goldpreis um weitere 22,4%. Eine solche Panik ist sehr selten an den Börsen und der Goldpreis stieg nicht.

Aber die GLD-Treuhänder verfielen nicht in Panik. Ihre Entschlossenheit war sehr beeindruckend. Das Schlimmste, das passiert ist, war, dass der GLD lediglich einen Rückgang von 3,2% während diesem scharfen Gold-Sell-Off erlitt! Sogar nach dieser Woche lag der Goldbarrenanteil des GLDs trotzdem nicht weit entfernt von seinem Rekordhoch im Oktober. Wenn die GLD-Investoren stark genug sind, im Jahr 2008 nicht in Panik zu verfallen, in einem Jahr voll von außergewöhnlich brutalen und immer wiederkehrenden Gold-Sell-Offs, dann bezweifle ich, dass sie eine große Bedrohung während einer erträglicheren Goldkorrektur sind.

Die Folgen all dieser Ereignisse? Schauen Sie sich die Tendenzen in der Chart an. Gold befindet sich seit Mitte März in einem miserablen Abwärtstrend. Er fiel sogar unter den Support im August, September, Oktober und November. Auch die hart gesottenen Goldinvestoren mussten eine schwierige Zeit durchmachen. Trotz solch einem furchtbaren Preis und einem sentimentalen Umfeld, befanden sich die GLD-Holdings in einem Aufwärtstrend im vergangenen Jahr! Die GLD-Holdings erreichten, sogar nachdem eine scharfe Gold-Korrektur begann, zweimal neue Rekordwerte.

In den letzten Wochen wurde viel über den GLD-Aktienbesitz diskutiert. Wenn Gold unter einen bestimmten Preis fallen würde, würden die GLD-Treuhänder dann diesen Bereich in großen Massen verlassen? Wenn ja, würde der Goldpreis natürlich fallen. Im schlimmsten Fall könnte der GLD möglicherweise Hunderte Tonnen Gold innerhalb einiger Wochen auf den Märkten verschleudern. Einige haben das mit dem "Betrüger, die Zentralbank" verglichen, da die potentiellen Folgen schwerwiegend sind.

Ist es möglich, dass der GLD so ein betrügerisches Verkaufsmedium ist wie die Zentralbanken? Natürlich, auf den Märkten ist alles möglich. Aber ist es wahrscheinlich? Gewiss nicht, wenn der Verlauf der GLD-Holdings im Jahr 2008 wirklich die Entschlossenheit der GLD-Treuhänder widerspiegelt. Ein durchschnittlicher Mainstream-Investor besitzt nur einen geringen Teil des GLDs, der es für dieses speziellen Investor nicht einmal wert ist, darüber nachzudenken. GLD-Treuhänder haben die Probe im Jahr 2008 mit wehenden Fahnen bestanden.

Ich betrachtete den GLD noch durch eine andere Methode, seinem Handelsvolumen. Desto beliebter er wird, desto größer wird sein Volumen. Das gilt für das absolute Aktienvolumen sowie für das Kapitalvolumen. Kapitalvolumen ist der Preis multipliziert mal dem Aktienvolumen. Wenn man mit 10 Millionen Anteilen des GLDs in den 40er $ handelt, ist das nicht das Gleiche als wenn man mit 10 Millionen Anteilen des GLDs in den 80er $ handelt. Das Interesse der Trader am GLD steigt sprunghaft an.



Über das Aktienvolumen des GLDs in rot hinaus habe ich noch eine andere Linie in gelb hinzugefügt, die das vierteljährliche Durchschnittsvolumen darstellt. Diese gelbe Linie zeigt den ständigen Wachstum des absoluten, täglichen GLD-Volumens. Interessant ist, dass es auch in Quartal 2 und 3 im Jahr 2008 mitten in der letzten Goldkorrektur wuchs. Wachsendes Volumen ist ein Zeichen eines gesunden Bullenmarktes, der die Aufmerksamkeit von immer mehr Tradern auf sich zieht. Und selbstverständlich wächst das Kapitalvolumen viel schneller als das Anteilsvolumen aufgrund der vorherrschend höheren Preise seit Beginn dieses ETFs.