Marktkommentare über Miramar Mining Corp.

30.01.2007 - Miramar Mining (NA, MKP 1.207 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal) keine wesentlichen Fortschritte bei der Erschließung des kanadischen Hope Bay Projekts. In dem Projekt liegt eine Ressource von 8,9 Mio. oz Gold vor. Durch umfangreiche Bohrprogramme plant Miramar aus den Ressourcen abbaubare Reserven zu definieren. Für 2006 waren Ausgaben von 30 Mio. $ zur Fertigstellung einer Durchführbarkeitsstudie vorgesehen. Diese Studie konnte noch nicht veröffentlicht werden. Der aktuelle Stand der Reserven wird mit 324.000 oz angegeben. Miramar strebt aus dem Projekt zunächst eine jährliche Produktion zwischen 250.000 und 300.000 oz an. Weiterhin sollen Studien erarbeitet werden, die eine Ausweitung der Produktion auf jährlich 500.000 bis 700.000 oz vorsehen. Die zunächst für Ende 2005 vorgesehene Produktionsaufnahme, die auf 2006 verschoben wurde, wird jetzt Mitte 2008 angestrebt, was auf schwache Leistungen im Management hindeutet. Am 30.09.06 (31.03.06) stand einem Cashbestand von 70,0 Mio. A$ (53,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 61,1 Mio. A$ (77,2 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Miramar leidet unter einem schwachen Management, daß die Planungen wiederholt nicht umsetzen konnte, was zu Verlusten führt und immer wieder neue Kapitalerhöhungen erforderlich macht. Dennoch ist das Hope Bay Projekt vor allem wegen der hohen Goldgehalte vielversprechend. Weiterhin dürften die gewaltigen Ressourcen von 8,9 Mio. oz bei einem steigenden Goldpreis zu einem verstärkten Interesse führen. Sollte Miramar eine jährliche Produktion von 300.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 20,1 zurückfallen. Wegen der hohen Bewertung stellen wir Miramar weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Über 4,00 C$ verkaufen, aktueller Kurs 5,15 C$, Rückkauf unter 2,50 C$.


23.06.2006
Miramar Mining (NA, MKP 939 Mio. A$) meldet für das Märzquartal nur unwesentliche Fortschritte bei der Erschließung des kanadischen Hope Bay Projekts. In dem Projekt liegt eine Ressource von 9,0 Mio oz vor. Durch umfangreiche Bohrprogramme plant Miramar aus den Ressourcen abbaubare Reserven zu definieren. Für 2006 sind Ausgaben von 30 Mio. $ zur Fertigstellung einer Durchführbarkeitsstudie vorgesehen. Miramar strebt aus dem Projekt zunächst eine jährliche Produktion zwischen 250.000 und 300.000 oz an. Weiterhin sollen Studien erarbeitet werden, die eine Ausweitung der Produktion auf jährlich 500.000 bis 700.000 oz vorsehen. Die zunächst für Ende 2005 vorgesehene Produktionsaufnahmen, die auf 2006 verschoben wurde, ist auch 2007 nicht in Sicht, was auf sehr schwache Leistungen im Management hindeutet. Am 31.03.06 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 53,6 Mio. A$ (25,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 77,2 Mio. A$ (59,6 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Miramar leidet unter einem schwachen Management, das die Planungen wiederholt nicht umsetzen konnte, was zu hohen Verlusten führt und immer wieder neue Kapitalerhöhungen erforderlich macht. Dennoch ist das Hope Bay Projekt vor allem wegen der hohen Goldgehalte vielversprechend. Weiterhin dürften die gewaltigen Ressourcen von 9,0 Mio. oz bei einem steigenden Goldpreis zu einem verstärkten Interesse führen. Sollte Miramar eine jährliche Produktion von 300.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 15,7 zurückfallen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 1,20 auf 2,50 C$ und unser Kursziel von 2,50 auf 4,00 C$ und stellen Miramar weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Über 4,00 C$ verkaufen, aktueller Kurs 4,35 C$, Rückkauf unter 2,50 C$.


22.11.2005
Miramar Mining (NA, MKP 438 Mio. A$) meldet den Einstieg der Newmont (NA) indas Aktienkapital der Gesellschaft. Newmont kauft 18,5 Mio. Aktien plus 18,5 Mio Optionen der Miramar. Dabei kosten jeweils 1 Aktie und 1 Option zusammen 2,35 C$, so daß sich ein Gesamtvolumen von 43,5 Mio. C$ ergibt. Newmont hat die Möglichkeit, innerhalb der nächsten 4 Jahre für jede Option eine weitere Miramar Aktie zu 2,75 C$ zu beziehen. Newmont erwirbt damit etwa 9,9% der ausstehenden Aktien. Sollte Newmont die gesamten Optionen ausüben, würde ihr Anteil auf etwa 18% des Aktienkapitals ansteigen. Newmont vereinbart auch eine Kooperation bei der technischen Entwicklung, der Finanzierung und der Genehmigung der Projekte der Miramar. Das Hope Bay Projekt der Miramar verfügt über eine Ressource von 6,4 Mio. oz, wobei allerdings noch umfangreiche Erschließungsarbeiten notwendig sind, um aus den Ressourcen abbaubare Reserven zu definieren. Bislang konnte nur im Doris North Projekt eine Reserve von 324.000 oz bei einem Goldgehalt von 22,0 g/t erschlossen werden. Die zunächst für Ende 2005 vorgesehene Produktionsaufnahme, die auf 2006 verschoben wurde, ist noch nicht in Sicht, was auf sehr schwache Leistungen im Management hindeutet. Sollte Miramar eine Produktion von jährlich 150.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz erreichen, würde das KGV einen Wert von 29,2 erreichen. Am 30.09.05 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 43,8 Mio. A$ (25,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 79,1 Mio. A$ (59,6 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:Mit dem Einstieg der Newmont ist mit einer wesentlichen Beschleunigung der Projektentwicklung zu rechnen. Dabei könnte Miramar wegen der hohen Goldgehalte potentiell eine hohe Gewinnspanne umsetzen. Allerdings muß mit Vorlaufzeiten und hohen Explorationsaufwendungen gerechnet werden. Miramar konnte im gestrigen New Yorker Handel über 2,50 C$ verkauft werden.
Empfehlung: Halten über 2,50 C$ verkaufen, aktueller Kurs 2,38 C$.


05.09.2005
Miramar Mining (NA, MKP 252 Mio. A$) meldet für das Juniquartal weitere Fortschritte bei der Entwicklung des kanadischen Hope Bay Projekts. In dem Projekt liegt eine Ressource von 6,4 Mio. oz vor, wobei allerdings noch umfangreiche Erschließungsarbeiten notwendig sind, um aus den Ressourcen abbaubare Reserven zu definieren. Bislang konnte nur im Doris North Projekt eine Reserve von 324.000 oz bei einem Goldgehalt von 22,0 g/t erschlossen werden. Die zunächst für Ende 2005 vorgesehene Produktionsaufnahme, die auf 2006 verschoben wurde, ist noch nicht in Sicht, was auf sehr schwache Leistungen im Management hindeutet. Am 30.06.05 (30.06.04) stand einem Cashbestand von 25,8 Mio. A$ (46,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 59,6 Mio. A$ (48,1 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Miramar leidet unter einem schwachen Management, das die Planungen bei der mittlerweile geschlossenen Produktion wie auch den Zeitplan für die Entwicklung des Doris North Projekts wiederholt nicht umsetzen konnte, was zu hohen Verlusten führte und immer wieder neue Kapitalerhöhungen erforderlich macht. Abzulesen ist dies am stark schrumpfenden Cashbestand bei gleichzeitiger Ausweitung der Kreditbelastung. Dennoch ist das Doris North Projekt vor allem wegen der hohen Goldgehalte vielversprechend. Weiterhin dürften die gewaltigen Ressourcen von 6,4 Mio. oz bei einem steigenden Goldpreis zu einem verstärkten Interesse führen. Wir nehmen unser maximales Kauflimit von 1,50 auf 1,20 C$ und unser Kursziel von 3,00 auf 2,50 C$ zurück und stufen Miramar nur noch als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 1,20 C$ kaufen aktueller Kurs 1,50 C$, Kursziel 2,50 C$.


23.09.2004
Miramar Mining (NA, MKP 214 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Einbruch der Produktion auf nur noch 5.782 oz, was auf die Schließung der Con Mine und massive Probleme in der Giant Mine zurückzuführen war, die mittlerweile ebenfalls geschlossen wurde. Das Produktionsziel der Giant Mine von 55.000 bis 65.000 oz bis Mitte 2005 blieb damit eine Illusion des Managements. Bei Nettoproduktionskosten von 801 $/oz und einem Verkaufspreis von 358 $/oz mußte bereits auf der Produktionsebene ein Verluste von 443 $/oz hingenommen werden. Insgesamt erreichte der operative Verlust 7,9 Mio. A$ oder 979 $/oz. Nach der Schließung der Produktion liegt der Schwerpunkt der Aktivitäten in der Entwicklung des kanadischen Hope Bay Projektes. Bislang konnte in dem Projekt eine Ressource von 5,4 Mio. oz Gold nachgewiesen werden. Davon beinhaltet das Doris North Projekt eine Ressource von 586.000 oz bei einem Goldgehalt von 23,9 g/t. Diese Ressource soll im Jahresverlauf 2006 in Produktion gebracht werden. Ursprünglich war der Produktionsbeginn für Ende 2005 vorgesehen. Die Vorwärtsverkäufe umfassen 24.600 oz und beinhalteten am 30.06.04 einen unrealisierten Verlust von 1,6 Mio. A$ oder 45 $/oz. Am 30.06.04 stand einem Cashbestand von 46,5 Mio. A$ (69,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 48,1 Mio. A$ (64,4 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Miramar leidet unter einem schwachen Management, das die Planungen bei der Produktion wie auch den Zeitplan für die Entwicklung des Doris North Projekts wiederholt nicht umsetzen konnte, was zu hohen Verlusten führte und immer wieder neue Kapitalerhöhungen erforderlich macht. Dennoch ist das Doris North Projekt vor allem wegen der hohen Goldgehalte vielversprechend. Weiterhin dürften die gewaltigen Ressourcen von 5,4 Mio. oz bei einem steigenden Goldpreis zu einem verstärkten Interesse führen. Durch den Kursrückgang unter 1,50 C$ wurde Miramar zu einer Kaufempfehlung. Nach der Einstellung der Produktion buchen wir Miramar in das Explorationswertedepot um.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 C$ kaufen aktueller Kurs 1,20 C$, Kursziel 3,00 C$.


22.03.2004
Miramar Mining (NA, MKP 358 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (die Zahlen für das Dezemberquartal wurden bis zum 21.03.04 nicht veröffentlicht) eine Goldproduktion von 20.773 oz aus der Con Mine und der Giant Mine. Die Produktion in der Con Mine wurde mittlerweile stillgelegt. Bis Mitte 2005 erwartet Miramar aus der Giant Mine eine Produktion zwischen 55.000 und 65.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 406 $/oz und einem Verkaufspreis von 342 $/oz verzeichnete Miramar erneut auf operativer Ebene einen Verlust von 64 $/oz. Der Verlust erreichte insgesamt 5,7 Mio. A$, was 208 $/oz entspricht. Neben dem Betrieb der Giant Mine liegt der Schwerpunkt der Aktivitäten in der Entwicklung des kanadischen Hope Bay Projektes. Bislang konnte in dem Projekt eine Ressource von 5,4 Mio oz Gold nachgewiesen werden. Davon beinhaltet das Doris North Projekt eine Ressource von 586.000 oz bei einem Goldgehalt von 23,9 g/t. Diese Ressource soll bis Ende 2005 in Produktion gebracht werden. Miramar will alleine 2004 23,8 Mio. A$ in die Exploration des Hope Bay Projekts investieren. Am 30.09.03 stand einem Cashbestand von 69,7 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 64,4 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Miramar leidet unter der verlustreichen Produktion in der Giant Mine, die auch 2004 und 2005 zu hohen Verlusten und Abschreibungen führen wird. Im Doris North Projekt zeichnet sich dagegen eine profitable Produktion zwischen jährlich 100.000 und 150.000 oz ab. Nach der Ausweitung der Ressourcen erhöhen wir unser Kauflimit von 1,40 auf 1,50 C$ und unser Kursziel von 2,70 auf 3,00 C$ und stufen Miramar als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 C$ kaufen aktueller Kurs 2,47 C$, Kursziel 3,00 C$.


31.10.2003
Miramar Mining (NA, MKP 382 Mio. A$) meldet für das Juniquartal in der kanadischen Con Mine einen Einbruch der Goldproduktion auf 18.524 oz, was einer Jahresrate von etwa 75.000 oz entspricht und weit unter dem Produktionsziel von 105.000 bis 110.000 oz liegt. Für das Geschäftsjahr 2004 erwartet Miramar einen Produktionsrückgang auf nur noch 35.000 bis 40.000 oz. Die Produktionskosten stiegen auf 445 $/oz, so daß bei einem Verkaufspreis von 328 $/oz bereits auf operativer Ebene ein Verlust von 117 $/oz hingenommen werden mußte. Nach Sonderabschreibungen erreichte der Verlust 14,4 Mio. A$ oder 518 $/oz. Neben dem Betrieb der Con Mine liegt der Schwerpunkt der Aktivitäten in der Entwicklung des kanadischen Hope Bay Projektes. Bislang konnte in dem Projekt eine Ressource von 4,3 Mio. oz Gold bei einem Goldgehalt von 12,3 g/t nachgewiesen werden. Die Vorwärtsverkäufe konnten von 117.000 auf 73.000 oz reduziert werden, was einem Produktionszeitraum von 1,0 Jahren entspricht. Der unrealisierte Verlust aus den Vorwärtsverkäufen reduzierte sich auf 1,2 Mio A$. Am 30.06.03 stand einem Cashbestand von 33,2 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 49,1 Mio. A$ gegenüber. Am 24.07.03 und am 14.08.03 konnte Miramar insgesamt 31,0 Mio. Aktien zu umgerechnet 2,30 A$ ausgeben und so den Cashbestand auf etwa 100 Mio. A$ aufstocken.
Beurteilung: Eine Spekulation in Miramar zielt vor allem auf die erfolgreiche Inbetriebnahme des Hope Bay Projektes ab, in dem vor allem wegen des hohen Goldgehaltes eine profitable jährliche Produktion von 300.000 oz möglich erscheint. Problematisch sind die lange Vorlaufzeit des Projektes, die anhaltenden Verluste und das schwache Management. Wegen der schwachen Entwicklung reduzieren wir unser Kursziel von 4,00 auf 2,70 C$ und stufen Miramar als Verkaufsempfehlung ein.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 2,70 C$, Kursziel 2,70 C$, unter 1,40 C$ zurückkaufen.


09.04.2003
Miramar Mining (NA, MKP 228 Mio. A$) meldet für das Geschäftsjahr 2002 eine Goldproduktion von 115.134 oz. Für das Geschäftsjahr 2003 erwartet Miramar einen Rückgang der Goldproduktion auf 105.000 bis 110.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 246 $/oz und einem Verkaufspreis von 293 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 47 $/oz. Der operative Gewinn lag bei marginalen 0,7 Mio. A$. Auf der Basis der letzten verfügbaren Zahlen beträgt die Lebensdauer der Reserven 3,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 47,2 Jahre. Der Schwerpunkt der Aktivitäten der Miramar liegt auf der Entwicklung des Hope Bay Projektes. Miramar konnte ihren Anteil am Hope Bay Projekt, in dem eine Ressource von 4,3 Mio. oz Gold nachgewiesen werden konnte von 50 auf 100 % aufstocken. Die Lieferverpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen konnten von 139.000 oz auf 117.000 oz reduziert werden, was einen Produktionszeitraum von 1,1 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen betragen etwa 3,0 Mio. A$. Zuletzt meldet Miramar am 30.06.02 einen Cashbestand von 46,6 Mio. A$ bei einer gesamten Kreditbelastung von 50,8 Mio. A$.
Beurteilung: Neben der laufenden Produktion von jährlich etwa 110.000 oz zielt eine Spekulation in Miramar vor allem auf die erfolgreiche Erschließung des Hope Bay Projektes ab. Den Aussichten aus diesem Projekt steht allerdings ein Management gegenüber, das in den letzten Jahren nur enttäuschende Ergebnisse abgeliefert hat. Positiv ist die relativ geringe Kreditbelastung. Sollte es Miramar gelingen, das Hope Bay Projekt mit einer jährlichen Produktion von 400.000 oz umzusetzen, hätte die Gesellschaft ein Aktienkurspotential von etwa 200%. Nach dem Aktienkursanstieg stufen wir Miramar als Halteposition ein.
Empfehlung: Unter 1,40 C$ kaufen, aktueller Kurs 1,54 C$, Kursziel 4,00 C$.


07.11.2002
Miramar Mining (NA, MKP 174 Mio. A$) meldet für das Juniquartal eine Goldproduktion von 25.791 oz, was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 227 $/oz und einem Verkaufspreis von 303 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 78 auf 76 $/oz zurück. Der operative Gewinn stieg auf 3,0 Mio. A$, was einem KGV von 14,5 entspricht. Auf der Basis der letzten verfügbaren Zahlen beträgt die Lebensdauer der Reserven 3,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 51,9 Jahre. Der Schwerpunkt der Aktivitäten der Miramar liegt auf der Entwicklung des Hope Bay Projektes, an dem Miramar einen Anteil von 50 % hält und in dem eine Ressource von 2,4 Mio. oz (Miramar Anteil) nachgewiesen werden konnte. Die Lieferverpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen belaufen sich auf 139.000 oz, was einen Produktionszeitraum von 1,4 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen betragen 2,6 Mio. A$. Einem Cashbestand von 46,6 (+13,8) Mio. A$ stand am 30.06.02 eine gesamte Kreditbelastung von 50,8 (+7,6) Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Neben der laufenden Produktion von jährlich etwa 125.000 oz zielt eine Spekulation in Miramar vor allem auf die erfolgreiche Erschließung des Hope Bay Projektes ab. Den Aussichten aus diesem Projekt steht allerdings ein schwaches Management gegenüber. Positiv ist die relativ geringe Kreditbelastung. Sollte es Miramar gelingen, im Hope Bay Projekt eine jährliche Produktion von 200.000 oz umzusetzen, hätte die Gesellschaft ein Aktienkurspotential von etwa 100 %. Insgesamt eignet sich Miramar als langfristig orientierte Depotbeimischung für ein spekulatives Goldminendepot.
Empfehlung: Unter 1,40 C$ kaufen, aktueller Kurs 1,13 C$.


16.07.2002
Miramar Mining (NA, MKP 171 Mio. A$) meldet für das Märzquartal eine Goldproduktion von 31.749 oz, was einer Jahresrate von 125.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 240 $/oz und einem Verkaufspreis von 318 $/oz lag die Bruttogewinnspanne 78 $/oz. Der operative Gewinn erreichte marginale 0,7 Mio. A$. Auf der Basis der letzten verfügbaren Zahlen und unter Berücksichtigung der Fusion mit Hope Bay Gold (NA) beträgt die Lebensdauer der Reserven 2,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 41,5 Jahre. Die Lieferverpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen belaufen sich auf 141.000 oz, was einen Produktionszeitraum von 1,1 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen betragen 8,1 Mio. A$. Einem Cashbestand von 32,8 Mio. A$ stand am 31.03.02 eine gesamte Kreditbelastung von 43,2 Mio. A$ gegenüber. Am 20.06.02 meldete Miramar den Abschluß einer Kapitalerhöhung über 15,0 Mio. Aktien zu jeweils 2,00 C$ mit der insgesamt 36,0 Mio. A$ aufgenommen werden konnten. Die aufgenommenen Mittel sollen zur Erschließung des Hope Bay Projektes und für laufende Ausgaben eingesetzt werden.
Beurteilung: Neben der laufenden Produktion von jährlich etwa 125.000 oz zielt eine Spekulation in Miramar vor allem auf die erfolgreiche Erschließung des Hope Bay Projektes ab, in dem eine Ressource von 4,8 Mio. oz Gold nachgewiesen werden konnte. Den Aussichten aus diesem Projekt steht allerdings ein Management gegenüber, das in den letzten Jahren nur enttäuschende Ergebnisse abgeliefert hat. Positiv ist die relativ geringe Kreditbelastung. Sollte es Miramar gelingen, das Hope Bay Projekt mit einer jährlichen Produktion von 300.000 oz umzusetzen, hätte die Gesellschaft ein Aktienkurspotential von 200 bis 300%. Insgesamt eignet sich Miramar als langfristig orientierte Depotbeimischung für ein spekulatives Goldminendepot.
Empfehlung: Unter 1,40 C$ kaufen, aktueller Kurs 1,35 C$.