Dollar entfacht neuen Goldpreisaufschwung

Seitdem der Goldpreis im Sommer vergangenen Jahres auf neue Rekordhöchstwerte kletterte, hat er eine Korrektur erlebt. Auch wenn dieser Sell-Off angesichts der extrem optimistischen Stimmung, die Gold auf äußerst überkaufte Werte trieb, eine notwendige und gesunde Korrektur war, beschleunigte der starke US-Dollar den Goldpreisrückgang. Da der Dollar momentan jedoch genauso überkauft und beliebt ist wie Gold im August, ist diese Währung reif für einen Sell-Off, der wahrscheinlich wiederum einen Goldpreisaufschwung hervorrufen würde.

Den US-Dollar als wesentlichen Goldpreisfaktor zu betrachten, weckt in langfristig orientierten Goldinvestoren und -spekulanten viele verschwommene Erinnerungen. Goldbullenmärkte bestehen aus drei Phasen und zu Beginn der 2000er Jahre war nur von der Abwertung des Dollars die Rede, wenn es um Gold ging. Gold bewegte sich im Gleichschritt in die entgegengesetzte Richtung zu dieser dominanten Währung. Bis Mitte des Jahres 2005 ging der säkulare Goldbullenmarkt jedoch in Phase zwei über, in der die Investitionsnachfrage zum vorherrschenden Faktor für Gold wurde.

Endlich hatte sich Gold aus den Fesseln des Dollars befreit und es erfolgte ein Goldpreisanstieg in allen Währungen. Lag der Fokus meiner Analysen Anfang der 2000er Jahre noch auf dem enormen Einfluss des Dollars auf den Goldpreis, so wurde dieser Ende der 2000er von der Investitionsnachfrage abgelöst. Somit ist es äußerst komisch, in dieser Woche wieder auf das inverse Verhältnis vom Goldpreis und dem US-Dollar zurückzukommen, auch wenn dieses nur zeitweilig von Bedeutung ist.

Doch die Charts lügen nicht. In den vergangenen sechs Monaten erlangte der US-Dollar seine Position als vorherrschender Goldpreisfaktor zurück. Der erste Chart beschäftigt sich mit diesem wieder erlangten Gold-Dollar-Verhältnis und zeigt den Verlauf des Goldpreises und des US-Dollar-Indexes. Der USDX ist die bekannteste Richtgröße dieser Währung. Er zeigt, wie sich der Dollar im Verhältnis zu sechs Fremdwährungen verhält, wobei der Euro eine tragende Rolle einnimmt.



In der ersten Hälfte des letzten Jahres stieg Gold im Rahmen eines Bullenmarktaufschwunges, während der USDX fiel. Auch wenn der schwächere Dollar sicherlich einen Faktor für den Goldpreisanstieg darstellte, war er dennoch höchstens ein zweitrangiger Faktor. Gold erreichte neue Rekordhöchstwerte, weil die Investitionsnachfrage schneller wuchs als das Angebot. Der Dollar beeinflusste den Goldpreis nicht maßgeblich, wie man es in der zweiten Phase eines säkularen Goldbullenmarktes erwarten würde.

Ende April erreichte der USDX äußerst überverkaufte Werte, sodass eine große Bärenmarkt-Rally nötig war, um das Stimmungsgleichgewicht wieder herzustellen, wie ich bereits damals detailliert beschrieb. Der angstgeladene Dollar hob ab, aber die Reaktion des Goldpreises auf diesen Anstieg war verhalten und nur von kurzer Dauer. Im Juli sorgte die wachsende Angst infolge der durch Obama zunehmenden Verschuldung dafür, dass die USA ihre Schuldenlast zum ersten Mal in der Geschichte nicht tragen konnten, was für einen enormen Goldnachfrageanstieg sorgte. Dies stellte angesichts der normalerweise herrschenden Sommerflaute der Edelmetalle jedoch eine Ausnahme in den Sommermonaten dar.

Beachten Sie, dass der Dollar keinen Rückgang erlebte, während Gold im Juli und August in die Höhe schoss. Stattdessen verlief er flach, wobei sich die Nachfrage nach Goldinvestitionen völlig unabhängig vom US-Dollar-Verlauf bewegte. Die Stärke und Beliebtheit von Gold weitete sich zu einem Mini-Wahn aus, denn der Goldpreis war zu schnell zu weit gestiegen, sodass eine Korrektur nötig war. Ich warnte unsere Leser genau an dem Tag, bevor Gold sein August-Hoch erzielte, vor dem enormen Überhang an Kaufpositionen am Goldmarkt und vor der notwendigen Korrektur. Hat Ihr Berater Sie rechtzeitig gewarnt und Ihnen geraten, zu hohen Preisen zu verkaufen?

In der Tat begann der Goldpreis zu fallen, denn Händler waren weitaus zu gierig, sodass die unmittelbaren Käufer bereits betroffen waren. So blieben nur noch Verkäufer zurück. Nach einem Rückgang von 6,9% in nur zwei Tagen von seinem Rekordhoch erfolgte Ende August erneut ein Goldpreisanstieg. Anschließend passierte etwas, das das Stimmungsgleichgewicht maßgeblich beeinflusste und den ersten großen USDX-Anstieg entfachte, der im Chart gekennzeichnet ist.