Goldpreis hält die 11.300 Euro/kg-Marke, Analyse: Kingsgate

Der Goldpreis fiel bereits im gestrigen Londoner Handel von 425 auf 423 $/oz zurück und notierte im anschließenden New Yorker Handel und heute morgen in Sydney und Hongkong auf diesem Niveau und damit um etwa 2 $/oz unter den Vortageskursen. Der freundlichere Dollar konnte den Kursrückgang des Goldpreises auf Dollarbasis nicht ganz ausgleichen, so daß der Goldpreis auf Eurobasis leicht gedrückt wurde. Dennoch kann sich der Goldpreis auf Eurobasis über der entscheidenden Ausbruchsmarke von 11.300 Euro/kg behaupten (aktueller Preis 11.333 Euro/kg, Vortag 11.347 Euro/kg). Sollte der Goldpreis die Marke von 11.300 Euro/kg halten können, dürfte sich auf Dollarbasis die Entwicklung einer zweiten Bärenfalle herausbilden, was extrem positiv für die Entwicklung bis zum Jahresende zu werten wäre. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich mit einer leicht nachgebenden Tendenz und geben keine Signale für den Gesamtmarkt vor. Die Entscheidung über die weitere Entwicklung in den nächsten 2-4 Monaten wird noch in dieser Woche fallen.

Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der wieder mit der 7,00 $/oz-Marke kämpft (aktueller Preis 6,98 $/oz, Vortag 7,09 $/oz). Trotz der kurzfristig offenen Situation bleibt ein Anstieg des Goldpreises auf über 500 $/oz ohne massive Eingriffe der Zentralbanken noch im Jahresverlauf 2005 möglich.

Mit der charttechnisch unentschiedenen Situation bleibt offen (aktuelle Wahrscheinlichkeit 50:50), ob der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 425 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05). Die Chance, daß sich eine zweite Bärenfalle herausbildet, hat sich weiter erhöht (vgl. Goldmarkt 15/05).

Von den Zentralbanken gibt es derzeit keine Hinweise auf Eingriffe am Goldmarkt. Der Kursverlauf der letzten Tage, vor allem im New Yorker Handel, deutet jedoch darauf hin, daß die Zentralbanken Eingriffe am Goldmarkt unterstützt haben.

Mit der sinkenden Minenproduktion, der steigenden Nachfrage in China und Indien und dem kontinuierlichen Abbau der Goldreserven der Zentralbanken und der unlösbaren Krise im Weltfinanzsystem bleibt der langfristige Ausblick unverändert positiv.

Der nordamerikanische xau-Goldminenindex fiel um weitere 1,5% (Vortag -1,2%) oder 1,3 auf 90,8 Punkte zurück. Bei den Standardwerten gaben Kinross 2,8%, Freeport 2,2% und Placer Dome 2,1% (Vortag -2,8%). Bei den kleineren Werten büßten Miramar 4,9% und Cambior 3,6% ein. Apollo konnte sich gegen den Trend um 6,1% erholen.

Die südafrikanischen Werte entwickelten sich im New Yorker Handel nachgebend. Anglogold verloren 2,1% und DRD Gold 1,9%.

Die australischen Goldwerte entwickelten sich heute morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten verloren Triako 4,8% und St Barbara 4,0%. Oceana konnte um 4,5% zulegen. Bei den Explorationswerten bröckelten Bullion 7,4%, Westonia 6,3%, Nustar 5,5%, Tanami 4,7% und Midas 4,1% ab. Integra gewannen 6,7% und International Gold 4,8% (Vortage +13,5%, +8,8%). Bei den Basismetallwerten fielen Grange 7,1%, CBH 5,9% und Independence Group 5,3% zurück. Zimbabwe Platinum konnte 7,5% zulegen. Jubilee erreichte mit einem Anstieg um 3,3% auf 8,26 A$ ein neues Allzeithoch.


Wichtigste Kurznachrichten:

Die australische Independence Group veröffentlicht ihren Quartalsbericht. Der Aktienkurs fällt um 5,3% zurück.

Die australische St Barbara kündigt die Verlängerung der Produktion nach dem November 2005 an und will im Geschäftsjahr 150.000 oz mit Nettoproduktionskosten von 310 $/oz fördern. Außerdem kündigt St Barbara ein Aktienrückkaufprogramm an und will bis zu 10 % der ausgegebenen Aktien zurückkaufen. Die Aktie kann zunächst auf 0,125 A$ zulegen und bleibt eine klare Kaufempfehlung (vgl. Analyse und Kaufempfehlung vom 21.07.05 bei 0,115 A$).


Analyse

27.07.05 Kingsgate (AUS, Kurs 3,28 A$, MKP 249 Mio A$) meldet für das Juniquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 1,3 % auf 34.162 oz und erreicht damit im Geschäftsjahr 2004/05 eine Produktion von 126.550 oz. Für das Geschäftsjahr 2005/06 stellt Kingsgate einen Anstieg der Produktion auf 145.000 bis 150.000 oz in Aussicht. Bei Nettoproduktionskosten von 194 $/oz und einem Verkaufspreis von 398 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne leicht von 213 auf 204 $/oz zurück. Kingsgate macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Wir schätzen das aktuelle KGV auf etwa 15. Sehr erfolgreich verlief erneut die Exploration. Die Ressourcen konnten von 2,4 auf 2,6 Mio oz ausgeweitet werden und decken damit eine Lebensdauer von 20,0 Jahren ab. Neue Schätzungen über die Höhe der Reserven, die zuletzt eine Lebensdauer von 7,7 Jahren aufwiesen, hat Kingsgate für August angekündigt. Kingsgate führt derzeit Studien durch, die Produktion durch die Erweiterung der Anlagen um 50 bis 150 % zu steigern. Auf der Basis der zuletzt bezahlten Halbjahresdividende von 0,02 A$ erreicht die Dividendenrendite 1,4 %. Der Umfang der Derivatepositionen reduzierte sich von 491.000 auf 442.000 oz und deckt noch einen Produktionszeitraum von 3,2 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Derivatepositionen erhöhte sich leicht von 28,0 auf 28,4 Mio A$ oder 48 $/oz (44 $/oz). Am 31.12.04 (30.06.04) stand einem Cashbestand von 42,2 Mio A$ (59,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 10,3 (8,4 Mio A$) gegenüber. Über das am 08.04.05 angekündigte Aktienrückkaufprogramm, über das bis zu 8,6 Mio Aktien zurückgekauft werden können, hat Kingsgate bislang nur 276.000 Aktien zurückgekauft. Beurteilung: Kingsgate präsentiert erneut einen überzeugenden Quartalsbericht. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, die umfangreiche Reserven und Ressourcen, die Wachstumspotential mit einer Produktionsausweitung bis zu jährlich 300.000 oz eröffnen, das Aktienrückkaufprogramm und die abnehmende Belastung aus den Vorwärtsverkäufen. Durch den Kursanstieg wurde Kingsgate zu einer Halteposition. Empfehlung: Halten, unter 2,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 3,28 A$, Kursziel 5,00 A$. Kingsgate wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 02.05.05 bei 2,30 A$).


© Martin Siegel
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