Goldmarkt: Überhang an Kaufpositionen

Es ist nicht sehr wahrscheinlich, dass ein solch gigantischer Rohstoff rasant steigt oder fällt. Demzufolge können sich übergroße Gewinne oder Verluste nicht langfristig durchsetzen. Wie Sie in der Chart erkennen können, kehrt der Goldkurs im Anschluss an Extremwerte meist zur Ausgangssituation zurück. Nach großen, kurzfristigen Gewinnen erlebt der Goldkurs meist einen starken Rückgang und vice versa. Aus diesem Grund müssen sich Händler den derzeit extrem überkauften Bedingungen bewusst sein.

Große Goldkursaufschwünge sind immer von starken Sell-Offs gefolgt. Diese können in Form von Korrekturen auftreten, meist jedoch Konsolidierungen (Seitwärtstrends). Der momentane Goldkursanstieg stellt das vierte große Wachstum seit Bullenmarktbeginn dar, wie Sie in der Chart erkennen können. Die anderen drei fanden ihren Höhepunkt im Rahmen von großen Aufschwüngen, die sich schon bald in riesige Rückgänge verwandelten, als das Stimmungsgleichgewicht wieder hergestellt war.

Eine Methode zur Messung des Überhanges an Kaufpositionen am Goldmarkt ist mein Relativity Trading System. In diesem Kontext wird der Goldkurs als Vielfaches seines gleitenden 200-Tages-Durchschnitts (200dma) betrachtet. Diese Methode ist aus verschiedenen Gründen sehr aufschlussreich. Auch wenn der Goldkurs seit Bullenmarkt generell gestiegen ist, können die Goldpreise durch diese Methode miteinander verglichen werden. Weiterhin formt diese Variable über einen längeren Zeitraum eine horizontale Handelsspanne. In der folgenden Chart ist der relative Goldpreis (rGold), an die linke Achse gebunden, in Hellrot abgebildet.



Im Laufe der vergangenen fünf Jahre lag rGold durchschnittlich bei 1,25. Mit anderen Worten: Wenn Gold so weit fällt, dass er mehr als 25 Prozent über seinem 200dma liegt, ist der Goldmarkt nicht für längere Zeit überkauft und eine Korrektur ist notwendig. Dies geschah zum letzten Mal Anfang Dezember 2009, als Gold „nur“ 15,1 Prozent in nur 30 Handelstagen stieg und rGold einen Wert von 1,248 erreichte. Was passierte kurz nach diesem Anstieg auf völlig überkaufte Werte? Der Goldkurs korrigierte unverzüglich und fiel um 12,6 Prozent in den nachfolgenden neun Wochen.

Damals schrieb ich einen Essay über den Überhang an Kaufpositionen am Goldmarkt in genau der Woche, als der Goldkurs ein Hoch erzielte. Und wie erwartet, entfachte diese Theorie eine Kontroverse und es hagelte massenweise Kritik. Ich wurde als dumm abgestempelt und die Leute meinten, ich ignoriere sowohl die Fundamentals als auch die Nachrichten, ich wäre ein Goldgegner, usw. Auch wenn einige Händler gegen den Strom schwimmen, bleiben sie nur eine Minderheit. Ob es uns passt oder nicht: Überkaufte Preise korrigieren.

Es ist alarmierend, dass der Goldkurs bis zur letzten Woche nicht einmal die Extremwerte von Dezember 2009 erreicht hatte! Am Mittwoch, den 10. August, stieg der Goldpreis um 3,1 Prozent und erreichte ein neues Rekordhoch an dem Tag, als der S & P 500 (SPX) um 4,4 Prozent fiel. RGold lag bei 1,231, dies entspricht angesichts seiner Bullenmarktdurchschnittswerte einem höchst überkauften Wert. Am Donnerstag, den 18. August, als ich den Essay schrieb, erlebte der Goldkurs einen riesigen Anstieg an einem Tag, als der SPX stark fiel.

Kann der Goldkurs langfristig mehr als 25 Prozent über seinem 200dma liegen? Wird genug neues Kapital genau jetzt investiert, um einen Vermögenswert von 10 Billionen Dollar auf weitaus höhere, überkaufte Werte zu treiben? Vielleicht, an den Märkten ist nichts unmöglich. Angesichts des Bullenmarktverlaufes in den Sommermonaten ist die Wahrscheinlichkeit einer nachhaltigen Rally sehr gering. Gerissene, erfolgreiche Händler setzen jedoch nicht auf Investitionsmöglichkeiten mit geringen Gewinnchancen.

Für gewöhnlich korrigiert der Goldpreis so weit, bis er seinen 200dma erreicht hat. Im Rahmen des Bullenmarktes sind Annäherungen an den 200dma nichts Ungewöhnliches. Sie sind sogar sehr gesund für das Stimmungsgleichgewicht und die damit einhergehende Langlebigkeit des Bullenmarktes. In Echtzeit sind sie jedoch grausam. Der momentane 200dma des Goldkurses liegt bei ungefähr 1465 Dollar, 18,1 Prozent und 325 Dollar unter seinen letzten Höchstwerten! Können Sie einen solchen Sell-Off unversehrt überstehen?

Und auch wenn sich der Goldkurs seinem 200dma nicht nähert, nachdem er dieses Mal so überkauft gewesen ist, ist jedes vorstellbare Korrekturausmaß, das Sie in der Chart erkennen, seitdem weitaus geringer. Nur um zur Resistance seines stärksten Aufwärtstrends nach der Panik zurückzukehren, müsste der Goldpreis auf einen Wert von 1600 Dollar fallen. Dies entspricht einem Verlust von 10,6 Prozent und 190 Dollar im Verhältnis zu den letzten Höchstwerten! Im Falle eines großen Überhanges an Kaufpositionen haben die Märkte viel Platz für eine starke Korrektur, die all diejenigen in den Bankrott treiben wird, die die Risiken nicht ernst genommen haben.

Wodurch könnte solch ein starker Sell-Off ausgelöst werden? Am wahrscheinlichsten ist eine große Aktienmarkt-Rally. Es mag sich vielleicht verrückt anhören, aber nach einer extremen Angstwelle ist die Wahrscheinlichkeit einer Aktienmarkt-Rally sehr groß, wie ich in meinem Essay der letzten Woche beschreibe. Die Goldkurs-Rally im Sommer begann erst Anfang August in vollen Zügen, als die Aktienmärkte einen Rückgang erlebten. Die Tage, an denen der Goldkurs maßgeblich stieg, stimmen exakt mit den Tagen überein, an denen der SPX einen starken Rückgang erlebte.