Neue Hochs beim Silber schon in wenigen Tagen?

Der Goldpreis kann am Freitag im New Yorker Handel von 618 auf 632 $/oz zulegen und den Einbruch des Vortages damit zu einem großen Teil wieder aufholen. Heute morgen notiert der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder etwas abgeschwächt mit 630 $/oz um etwa 17 $/oz über dem Vortagesniveau. Auf Eurobasis kann der Goldpreis ebenfalls etwa die Hälfte der Vortagesverluste ausgleichen (aktueller Preis 16.413 Euro/kg, Vortag 16.023 Euro/kg). Die Gold- und Silberaktien können sich weltweit entsprechend gut erholen, geben aber weiterhin keine Tendenz für den Gesamtmarkt vor. Im Vergleich zu den Edelmetallen haussieren die Basismetalle mit Gewinnen zwischen 4% beim Nickel und 7% beim Kupfer und Zink weiter Die Stärke der Basismetalle deutet darauf hin, daß der Einbruch des Silberpreises und die Korrektur des Goldpreises als relativ isolierte Ereignisse zu betrachten sind, so daß mit einer schnellen Gegenbewegung und vor allem beim Silber gerechnet werden darf und neue Höchstkurse schon in wenigen Tagen wieder erreicht werden können. Trotz der aktuellen Korrektur wurde die seit Anfang Februar zu beobachtende Konsolidierung mit dem Erreichen neuer Höchstkurse in den letzten Wochen beendet, so daß sich die Goldhausse noch im Verlauf des 1. Halbjahres 2006 in Richtung unseres vorläufigen Preisziels von 700 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz fortsetzen kann.

Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich nach dem Einbruch um mehr als 2 $/oz gut erholen kann (aktueller Preis 12,87 $/oz, Vortag 12,18 $/oz). Platin kann ebenfalls zulegen (aktueller Preis 1.116 $/oz, Vortag 1.094 $/oz). Palladium zeigt sich nach dem Rückschlag erholt (aktueller Preis 356 $/oz, Vortag 341 $/oz). Die Basismetalle haussieren zwischen 4 und 7%, wobei Kupfer, Nickel, Aluminium und Zink neue historische Höchstkurse erreichen.

Mit einem Goldpreis weit über der 500 $/oz-Marke und der mittelfristigen Stärke der Goldminenaktien bleibt die Wahrscheinlichkeit gering (aktuelle Wahrscheinlichkeit 10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 480 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index erholt sich um 3,1% (Vortag -6,1%) oder 4,7 auf 154,9 Punkte. Bei den Standardwerten gewinnt Goldcorp 4,6% (Vortag -3,7%). Freeport verliert gegen den Trend 1,8%. Bei den kleineren Werten ziehen Mexgold 7,6%, Gabriel 6,9%, Bema 5,4%, Claude 5,3% und Northgate 5,1% an. Apollo verliert gegen den Trend 8,4%. Bei den Silberaktien steigen Silver Standard 5,9%, Coeur d'Alene 5,2% und Apex 4,1%.

Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel ebenfalls gut erholt. Gold Fields 7,1% und Harmony 5,2%.

Die australischen Goldminenaktien zeigen sich heute morgen ebenfalls gut erholt. Bei den Produzenten können Resolute 9,5%, Aquarius Platinum 5,2% und Sedimentary 4,4% zulegen. Equigold verliert gegen den Trend 4,1%. Bei den Explorationswerten gewinnen Bullion 9,1% und Climax 5,2%. Bei den Basismetallwerten befestigen sich Mincor 10,3%, Grange 7,3%, CBH 5,6%, Oxiana 5,2%, Cape Lambert 4,7% (Vortag +10,4%) und Sally Malay 4,7% (Vortage +4,2%, +5,8%).

Wichtigste Kurznachrichten:

Die australische Croesus meldet am 07.04.06 nach Börsenschluß, daß derzeit eine kurzfristige Planung für die Produktion und die Exploration der Norseman Mine erstellt wird. Die Gegenbank für Vorwärtsverkäufe, Macquarie, hat sich bereit erklärt, Croesus bei der Finanzierung der Produktion zu unterstützen. Der neue Chairman und Vorstandsvorsitzende Michael Kiernan stellt fest, daß in den letzten Jahren eine Reihe von Fehlentscheidungen getroffen wurden, die sich jetzt negativ auf die Produktion auswirken und hohe Kosten verursachen. Einige Ansätze, um Kosten sparen zu können, wurden bereits festgestellt und sollen umgesetzt werden. Das Management-Team der erfolgreichen Consolidated Minerals wurde dazu beauftragt, dies operativ umzusetzen. Weitere Informationen über den geänderten Produktionsplan sollen demnächst veröffentlicht werden. Wann die Aktie wieder zum Börsenhandel zugelassen wird, wurde noch nicht bekanntgegeben.

Westgold

Die von uns betriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Freitag extreme starke Umsätze, wobei vor allem Maple Leaf 1 oz Silber auf dem gedrückten Niveau und unsere Sonderaktion Australian Nugget zum Krügerrand-Preis nachgefragt wurden. 5 Käufern stand 1 Verkäufer gegenüber.

Analyse

24.04.06 Queenstake (NA, Kurs 0,475 $, MKP 286 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Märzquartal) einen Rückgang der Produktion auf 45.555 oz und erreicht damit im Geschäftsjahr 2005 eine Gesamtproduktion von 204.091 oz, was weit unter der Planung von 275.000 oz liegt. Für 2006 erwartet Queenstake eine Produktion zwischen 200.000 und 220.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 413 $/oz und einem Verkaufspreis von 485 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne von 54 auf 72 $/oz leicht verbessert werden. Die Rückführung der Produktionskosten auf ein Niveau von 300 bis 310 $/oz wurde wie in den Vorquartalen weit verfehlt. Trotz des Desasters kündigt Queenstake durch Umstellungen bei der Produktion für das Juniquartal 2006 erneut einen deutlichen Rückgang der Produktionskosten an. Im Dezemberquartal mußte Queenstake einen Verlust von 3,9 Mio. A$ verkraften, was etwa 64 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 220.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 3,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 8,9 Jahre, wobei weiteres Explorationspotential besteht. Queenstake macht keine Angaben über Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 31.12.05 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 13,8 Mio. A$ (22,0 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 57,8 Mio. A$ (85,2 Mio. A$) gegenüber. Beurteilung: Queenstake präsentiert sich mit einer Produktion von etwa 210.000 oz als sechstgrößter US-Goldproduzent, der die angegebenen Produktionsziele regelmäßig weit verfehlt, was das Management unglaubwürdig gemacht hat. Problematisch sind die anhaltenden Verluste, die immer wieder nur durch Kapitalerhöhungen aufgefangen werden können. Durch den zurückgebliebenen Aktienkurs verfügt Queenstake allerdings über einen enormen Hebel auf den Goldpreis. Sollte Queenstake eine Gewinnspanne von 100 A$/oz auf den Goldpreis realisieren können, würde das KGV auf 13,6 zurückfallen. Positiv ist das verbleibende Explorationspotential. Queenstake bleibt eine risikoreiche Kaufempfehlung für ein Goldminendepot, das vor allem auf einen stark steigenden Goldpreis setzt. Durch den Kursanstieg wurde Queenstake zu einer Halteposition. Wegen der Kapitalerhöhungen reduzieren wir unser Kursziel von 1,00 auf 0,70 C$. Empfehlung: Halten, unter 0,30 C$ kaufen, aktueller Kurs 0,475 C$, Kursziel 0,70 C$. Queenstake wird mit geringen Umsätzen auch in Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 02.08.05 bei 0,27 C$).

© Martin Siegel
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