Gewinnmitnahmen im Aufwärtstrend

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel die steile Aufwärtsbewegung der letzten Wochen fortsetzen und zieht von 709 bis auf 725 $/oz an. Zum Handelsschluß sind leichte Gewinnmitnahmen für einen Rückgang auf 720 $/oz verantwortlich. Heute morgen fällt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong zunächst wieder auf 713 $/oz zurück, notiert aber aktuell im frühen Londoner Handel wieder bei 722 $/oz um etwa 13 $/oz über dem Vortagesniveau. Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis gegen den kontinuierlich nachgebenden Dollar weiterhin aufwärts und erreicht täglich neue Rekordwerte (aktueller Preis 18.026 Euro/kg, Vortag 17.921 Euro/kg). Zur Erinnerung lag die entscheidende Ausbruchsmarke und ein außerordentliches Kaufsignal im Juni 2005 bei 11.300 Euro/kg. Die Gold- und Silberaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und neigen eher zu Gewinnmitnahmen. Hier drückt sich die Erwartung der Mehrzahl der Marktteilnehmer aus, die heftige Rückschläge bei Goldpreis erwarten. Auch die völlige Übertreibung bei den Basismetallen, die erneut um bis zu 5% haussieren, drückt auf die Stimmung der Anleger. Euphorie ist nicht erkennbar, so daß die Hausse vorläufig auch unvermindert weitergehen kann und die Marktteilnehmer immer wieder zu Shorteindeckungen gezwungen sind. Wir erwarten auch bei einem eventuell stärkeren Rückschlag eine Fortsetzung der Goldhausse im Jahresverlauf 2006 in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz.

Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der teilweise auf über 15,00 $/oz zulegen kann (aktueller Preis 14,96 $/oz, Vortag 14,44 $/oz). Platin und Palladium schließen sich der Hausse an. Platin haussiert (aktueller Preis 1.330 $/oz, 1.275 $/oz). Palladium bestätigt die Gewinne des Vortages (aktueller Preis 401 $/oz, Vortag 396 $/oz). Die Basismetalle haussieren um bis zu 5%. Die größten Gewinne verzeichnen Zink, Kupfer und Aluminium. Kupfer, Aluminium, Nickel und Zink erreichen dabei erneut Höchstkurse.

Mit einem Goldpreis weit über der 600 $/oz-Marke reduziert sich die Wahrscheinlichkeit gegen Null, daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 490 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index verliert 1,5% oder 2,5 auf 166,1 Punkte. Bei den Standardwerten geben Meridian 3,6% und Goldcorp 3,0% nach. Iamgold verbessert sich um 2,4%. Bei den kleineren Werten büßen Golden Star 8,4%, Glamis 5,1%, Miramar 4,4%, Northern Orion und Apollo 4,1% sowie High River und Stillwater 4,0% ein. Gabriel steigt gegen den Trend um 2,9%. Die Silberaktien zeigen sich schwach. Hecla verlieren 5,6%, Stillwater 4,5% und Silver Standard 4,3%.

Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel verbessert. DRD Gold haussiert um 10,5% (Vortag +8,2%). Gold Fields zieht um 3,7% (Vortag +2,0%) an. Harmony verliert gegen den Trend 3,6%.

Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten steigt Tribune um 6,2%. Kingsgate fällt 5,6% zurück. Bei den Explorationswerten gewinnen Macmin 8,8%, Range 7,9%, Climax 7,8%, De Grey 5,3% und Austindo 4,6%. Gateway geben 6,3%, Citigold 5,7% und Tanami 4,3% nach. Bei den Basismetallwerten kann Independence Group um 4,4% zulegen.


Wichtigste Kurznachrichten:

Die australische Gleneagle wurde am 11.05.06 vom Handel ausgesetzt. Der Handel soll nach der Veröffentlichung einer Meldung spätestens am 15.05.06 wieder aufgenommen werden.

Die australische Sally Malay wurde am 11.05.06 vom Handel ausgesetzt. Der Handel soll nach der Veröffentlichung einer Meldung spätestens am 15.05.06 wieder aufgenommen werden.

Die australische Croesus meldet am 07.04.06 nach Börsenschluß, daß derzeit eine kurzfristige Planung für die Produktion und die Exploration der Norseman Mine erstellt wird. Die Gegenbank für Vorwärtsverkäufe, Macquarie, hat sich bereit erklärt, Croesus bei der Finanzierung der Produktion zu unterstützen. Der neue Chairman und Vorstandsvorsitzende Michael Kiernan stellt fest, daß in den letzten Jahren eine Reihe von Fehlentscheidungen getroffen wurden, die sich jetzt negativ auf die Produktion auswirken und hohe Kosten verursachen. Einige Ansätze, um Kosten sparen zu können, wurden bereits festgestellt und sollen umgesetzt werden. Das Management-Team der erfolgreichen Consolidated Minerals wurde dazu beauftragt, dies operativ umzusetzen. Weitere Informationen über den geänderten Produktionsplan sollen demnächst veröffentlicht werden. Wann die Aktie wieder zum Börsenhandel zugelassen wird, wurde noch nicht bekanntgegeben.


Westgold

Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag erneut ein geringes Handelsvolumen. Das Verhältnis zwischen Käufern und Verkäufern lag erneut bei etwa 1:1, wobei vor allem bei Krügerrand und Australian Nugget die Abgaben von Kunden deutlich überwogen. In der hohen Abgabeneigung drückt sich die Erwartung von Preisrückschlägen derzeit deutlich aus. Von Euphorie ist nicht die Spur erkennbar.


Analyse

12.05.06 Bema Gold (NA, Kurs 5,97 $, MKP 3.673 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2005) einen Anstieg der Goldproduktion auf 87.095 oz (53.410 oz), was einer Jahresrate von etwa 350.000 oz entspricht. Die Produktion verteilte sich auf die Refugio Mine mit 31.887 oz bei Nettoproduktionskosten von 125 $/oz, die russische Julietta Mine mit 21.576 oz bei Nettoproduktionskosten von 270 $/oz und die südafrikanische Petrex Mine mit 33.632 oz bei Nettoproduktionskosten von 479 $/oz. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 345 $/oz (290 $/oz) und einem Verkaufspreis von 540 $/oz (418 $/oz) stieg die Bruttogewinnspanne von 128 auf 195 $/oz deutlich an. Vor allem wegen hoher Verluste aus Vorwärtsverkäufen mußte Bema dennoch einen Verlust von 45,3 Mio. A$ hinnehmen, was 386 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 350.000 oz hat Bema eine Lebensdauer der Reserven von 24,0 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 54,3 Jahren, was ein erhebliches Wachstumspotential eröffnet. Bema strebt eine Ausweitung der Produktion auf jährlich 1,0 Mio. oz an und erwartet dabei vor allem aus dem russischen Kupol Projekt (75% Anteil) eine hohe Gewinnspanne. Im Kupol Projekt erwartet Bema eine jährliche Produktion von 410.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 47 $/oz und einer Lebensdauer von 6,5 Jahren. Der Produktionsbeginn ist für Mitte 2008 geplant. Bema hält einen Anteil von 24% am gigantischen Cerro Casale Projekt, in dem eine jährliche Produktion von 230.000 oz (Bema Anteil) vorgesehen ist. Placer Dome, die gerade von Barrick übernommen wurde, hält einen Anteil von 51% des Projekts. Bema verfügt über Vorwärtsverkaufspositionen im Volumen von 951.000 oz (557.000 oz). Bema macht keine Angaben über die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen, die auf etwa 200 Mio. A$ (75 Mio. A$) gestiegen sein dürften. Am 31.12.05 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 42,1 Mio. A$ (20,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditverpflichtung von 593,2 Mio. A$ (392,5 Mio. A$) gegenüber. Beurteilung: Bema Gold bleibt trotz des in Aussicht gestellten Wachstums ein typischer nordamerikanischer Promoterwert, der die Prognosen des Managements dauerhaft weit verfehlt. Vor allem enttäuscht Bema regelmäßig mit hohen Verlusten und lebt nur von der Phantasie großer Projekte und der Prognose des Managements, die Produktion auf jährlich über 1,0 Mio. oz steigern zu wollen. Problematisch ist die Ausweitung der Kreditverpflichtungen trotz umfangreicher Kapitalerhöhungen. Problematisch sind außerdem die Produktionsstandorte Rußland und Südafrika. Durch den Kursanstieg wurde Bema zu einer Verkaufsempfehlung. Empfehlung: Über 3,00 $ verkaufen, aktueller Kurs 5,97 $, unter 1,50 $ zurückkaufen. Bema wird an mehreren Börsen auch in Deutschland (vgl. Halteempfehlung vom 25.08.05 bei 2,25 $).


© Martin Siegel
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