Goldpreis: 600 US-$/oz-Marke wird getestet

Der Goldpreis kann am Freitag im New Yorker Handel zunächst noch von 611 auf 617 $/oz zulegen, verliert aber zum Handelsschluß bis auf 609 $/oz. Im Handel in Sydney und Hongkong gibt der Goldpreis heute morgen weiter auf 603 $7oz nach und notiert damit um 4 $/oz unter dem Freitagsniveau. Auf Eurobasis kann der etwas festere Dollar den Goldpreisrückgang erneut nur teilweise kompensieren (aktueller Preis 15.354 Euro/kg, Vortag 15.456 Euro/kg). Die Goldminenaktien geben erneut nach und zeigen noch keine Trendwende an. Da derzeit auch fundamental völlig gesunde Titel von den anhaltenden Verkäufen betroffen sind, ergeben sich jetzt hervorragende Einstiegs- und Nachkaufmöglichkeiten. Wir empfehlen, die Cashquote jetzt wieder auf 10% zu reduzieren und vorsichtige Nachkäufe zu tätigen. Wir erwarten nach dem aktuellen Rückschlag für die nächsten Wochen eine Marktberuhigung und anschließend eine Fortsetzung der Goldhausse noch im Jahresverlauf 2006 in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz.

Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der parallel zum Goldpreis unter Druck steht (aktueller Preis 11,12 $/oz, Vortag 11,18 $/oz). Platin zeigt sich widerstandsfähig auf hohem Niveau (aktueller Preis 1.195 $/oz, Vortag 1.199 $/oz). Palladium kann sich nach dem Einbruch leicht erholen (aktueller Preis 318 $/oz, Vortag 314 $/oz). Die Basismetalle geben nach dem Einbruch weiter zwischen 2 und 5% nach und können sich noch nicht stabilisieren.

Mit einem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 490 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index setzt den kurzfristigen steilen Abwärtstrend fort und verliert 0,7% oder0,8 auf 128,4 Punkte. Bei den Standardwerten gibt Freeport 1,8% nach. Goldcorp erholt sich um 0,6%. Bei den kleineren Werten verlieren Apollo 3,5% und Minefinders 3,0%. Claude können 5,6% und Miramar 2,2% zulegen.

Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel erneut nachgebend. DRD verliert 4,4%.

Der australische Markt blieb wegen eines Feiertages geschlossen.


Wichtigste Kurznachrichten:

Die australische Croesus meldet am 07.04.06 nach Börsenschluß, daß derzeit eine kurzfristige Planung für die Produktion und die Exploration der Norseman Mine erstellt wird. Die Gegenbank für Vorwärtsverkäufe, Macquarie, hat sich bereit erklärt, Croesus bei der Finanzierung der Produktion zu unterstützen. Der neue Chairman und Vorstandsvorsitzende Michael Kiernan stellt fest, daß in den letzten Jahren eine Reihe von Fehlentscheidungen getroffen wurden, die sich jetzt negativ auf die Produktion auswirken und hohe Kosten verursachen. Einige Ansätze, um Kosten sparen zu können, wurden bereits festgestellt und sollen umgesetzt werden. Das Management-Team der erfolgreichen Consolidated Minerals wurde dazu beauftragt, dies operativ umzusetzen. Weitere Informationen über den geänderten Produktionsplan sollen demnächst veröffentlicht werden. Wann die Aktie wieder zum Börsenhandel zugelassen wird, wurde noch nicht bekanntgegeben.


Westgold

Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Freitag weiterhin Umsätze auf hohem Niveau. Gesucht waren Goldmünzen 1 oz Australian Nugget, 1 oz Maple Leaf sowie Silbermünzen 1 oz Maple Leaf. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern fiel auf etwa 5:1 leicht zurück.


Analyse

12.06.06 Cumberland (NA, Kurs 4,54 C$, MKP 288 Mio A$) meldet für das Märzquartal weitere Fortschritte bei der Entwicklung des kanadischen Meadowbank Projekts. Vor allem konnten Fortschritte bei der Finanzierung erreicht werden. So erhielt Cumberland Zusagen über 250 Mio $ für die Projektentwicklung. In dem Projekt ist über einen Zeitraum von 8,1 Jahren eine jährliche Produktion von 330.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 201 $/oz vorgesehen. Dabei sollen in den ersten 4 Jahren jährlich 400.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 175 $/oz gewonnen werden. Die Produktionskosten wurden in einer Studie im Dezember 2005 aktualisiert und enthalten bereits die gestiegenen Öl- und Stahlpreise. Der vorgesehene Produktionsbeginn wurde von Mitte 2008 auf Anfang 2009 verschoben. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 330.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 12,3 Jahre. Neben dem Meadowbank Projekt ist Cumberland mit einem Anteil von 22 % am Meliadine West Projekt und mit einem Anteil von 50 % am Meliadine East Projekt beteiligt und konnte in diesen Projekten Ressourcen von 266.000 oz (Cumberland Anteil) nachweisen. Cumberland ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.03.06 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 31,8 Mio A$ (35,0 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,8 Mio A$ (1,8 Mio A$) gegenüber. Kinross (NA) hält einen Anteil von 12,7 % an Cumberland (Stand 30.06.05). Beurteilung: Durch die niedrige Bewertung hat Cumberland einen hohen Hebel auf den Goldpreis. Sollte eine jährliche Produktion von 330.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielt werden, würde das KGV auf 4,4 zurückfallen. Selbst wenn umfangreiche Kapitalerhöhungen zur Finanzierung des Projekts durchgeführt werden müssen, ergibt sich daraus ein Aktienkurspotential von über 100 %. Positiv sind der hohe Cashbestand und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Problematisch sind die anhaltenden Verzögerungen bei der Projektentwicklung und der hohe Finanzierungsbedarf. Wir stufen Cumberland als Beimischung für ein nordamerikanisches Explorationswertedepot ein. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 2,50 auf 5,00 C$ und unser Kursziel von 5,00 auf 9,00 C$ und stellen Cumberland erneut zum Kauf. Empfehlung: Halten, unter 5,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 4,54 C$, Kursziel 9,00 C$. Cumberland wird in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 13.09.05 bei 1,65 C$).


© Martin Siegel
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