Bodenbildung wird fortgesetzt

Der Goldpreis gibt am Freitag im New Yorker Handel erneut von 580 auf 568 $/oz nach, kann sich aber zum Handelsschluß wieder auf 578 $/oz erholen. Heute morgen gibt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong bei einem etwas festeren Dollar erneut nach und notiert aktuell mit 570 $/oz um etwa 10 $/oz unter dem Freitagsniveau. Auf Eurobasis federt der etwas festere Dollar den Goldpreisrückgang leicht ab (aktueller Preis 14.566 Euro/kg, Vortag 14.799 Euro/kg). Die Goldminenaktien schwächen sich nach der hausseartigen Erholung am Vortag erneut leicht ab. Weiterhin bestehen hervorragende Einstiegs- und Nachkaufmöglichkeiten in fundamental völlig gesunde Titel, die in den letzten Wochen ungerechtfertigt ausverkauft wurden. Wir bleiben bei unserer Empfehlung, die aktuell niedrigen Kurse zu Nachkäufen zu nutzen und die Cashquote auf 0% zu reduzieren. Wir erwarten für die nächsten Wochen eine Marktberuhigung und anschließend eine Fortsetzung der Goldhausse noch im Jahresverlauf 2006 in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz.

Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der parallel zum Goldpreis wieder nachgibt (aktueller Preis 10,03 $/oz, Vortag 10,38 $/oz). Platin zeigt sich ebenfalls wieder nachgebend (aktueller Preis 1.143 $/oz, Vortag 1.161 $/oz). Palladium entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 303 $/oz, Vortag 3,7 $/oz). Bei den Basismetallen steigen Nickel 10% sowie Kupfer und Zink etwa 5% und können einen großen Teil der Verluste der letzten Wochen wieder ausgleichen.

Mit dem Goldpreisrückgang unter die 600 $/oz-Marke hat sich die Wahrscheinlichkeit leicht erhöht (20:80), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 490 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index verliert leicht um 0,9% oder 1,1 auf 128,1 Punkte. Bei den Standardwerten gibt Meridian 4,2% nach. Bei den kleineren Werten büßen Miramar 5,8% (Vortag +16,9%) und Cambior 3,8% ein. Apollo können 9,8%, Northgate 4,2%, Richmont 3,4%, Claude 3,3% und High River 3,1% zulegen. Bei den Promoterwerten brechen NFX Gold 13,9%, Bravo 13,5%, Anaconda 11,8% und Vedron 9,2% erneut ein.

Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel uneinheitlich. DRD Gold gibt 3,1% nach.

Der australische Markt entwickelt sich heute morgen nachgebend. Bei den Produzenten büßen Kingsgate 8,5%, Leviathan 5,7%, BMA Gold 5,0% und Resolute 4,6% ein. Rand kann sich um 22,7% erholen. Bei den Explorationswerten fallen Citigold 7,6%, De Grey 7,1%, Metex 7,0%, und Bendigo 5,4% zurück. Bei den Basismetallwerten geben Cape Lambert Iron Ore 6,7%, Sally Malay 5,6%, und Perilya 4,8% nach. Kagara Zink steig um 10,0% an.


Wichtigste Kurznachrichten:

Die australische Croesus bleibt ohne Meldung seit dem 07.04.06 vom Börsenhandel ausgesetzt.


Westgold

Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Freitag die zweitgrößten Umsätze der Unternehmensgeschichte. Überschlägige Berechnungen ergeben, daß der deutsche Marktanteil bei Silbermünzen 1 oz Maple Leaf und 1 oz American Eagle seit dem Start im Februar 2006 von etwa 1% auf über 10% (Weltmarktanteil) gesteigert werden konnte. Sollte das rasante Wachstum anhalten, so sind alleine von der Firma Westgold weltweite Effekte auf den Silberpreis zu erwarten. Dabei dürfte der Silberabsatz anderer Händler und Banken 2006 ebenfalls auf einem Rekordniveau liegen. Am Freitag standen Goldmünzen 1 oz Krügerrand, 1 oz Australian Nugget und 1 oz Maple Leaf sowie Goldbarren in Einheiten 250 g, 500 g und 1.000 g im Mittelpunkt des Anlageinteresses. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern liegt bei etwa 6:1 weiterhin sehr hoch.


Analyse

19.06.06 Gabriel (NA, Kurs 2,69 C$, MKP 551 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2005) den Abschluß der Arbeiten an der Umweltstudie für das rumänische Rosia Montana Projekt. Gabriel hält einen Anteil von 80 % des Projekts. Nach jahrelangen Verzögerungen rechnet Gabriel jetzt mit einer Genehmigung der Umweltstudie gegen Ende 2006 und plant den Produktionsbeginn für Anfang 2009. Für das Projekt ist eine jährliche Produktion von 400.000 oz (Gabriel Anteil) über einen Zeitraum von 16 Jahren vorgesehen. Die Lebensdauer der Reserven liegt aktuell bei 20,8 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 32,2 Jahren, so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Die Nettoproduktionskosten werden auf 237 $/oz (113 $/oz) geschätzt. Innerhalb der ersten 5 Jahre soll die jährliche Produktion 485.000 oz (Gabriel Anteil) erreichen, wobei die Nettoproduktionskosten bei 181 $/oz (88 $/oz) liegen sollen. Die sprunghaft gestiegenen Produktionskosten sind auf Kostensteigerungen zurückzuführen, die seit der Erstellung der Durchführbarkeitsstudie im Jahr 2003 zu verzeichnen waren. Die gesamten Investitionskosten werden heute auf 861,3 Mio A$ (590,0 Mio A$) geschätzt. Sollte Gabriel eine Bruttogewinnspanne von 200 A$/oz erzielen, würde sich ein aktuelles KGV von 5,7 errechnen. Newmont (NA) hält einen Anteil von 18,9 % der Aktien. Am 31.03.06 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 24,8 Mio A$ (35,9 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 5,1 Mio A$ (3,1 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Mit einem prognostizierten KGV von 5,7 zählt Gabriel zu den fundamental günstigsten Explorationsgesellschaften weltweit und hat bei einer erfolgreichen Projektentwicklung ein Kurspotential von etwa 300 %. Positiv sind vor allem die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, das verbliebene Explorationspotential und die geringe Kreditbelastung. Relativ schwierig dürfte sich die Finanzierung gestalten. Außerdem ist mit weiteren Verzögerungen bei den erforderlichen Abbaugenehmigungen zu rechnen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 2,00 auf 2,50 C$ und stufen Gabriel weiterhin als Halteposition ein. Empfehlung: Halten, unter 2,50 C$ kaufen, aktueller Kurs 2,69 C$, Kursziel 8,00 C$. Gabriel wird in Frankfurt und in Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 15.09.04 bei 1,99 C$ und Halteempfehlung vom 08.09.05 bei 2,09 C$).


© Martin Siegel
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