Silber steigt weiter

Der Goldpreis entwickelt sich im gestrigen New Yorker Handel seitwärts in der Spanne zwischen 676 und 680 $/oz und schließt mit 679 $/oz in der Nähe der Tageshochs. Heute morgen gibt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong auf 675 $/oz nach und notiert damit aktuell um etwa 2 $/oz unter dem Vortagesniveau. Der Silberpreis kann im Gegensatz zum Goldpreis weiter leicht zulegen. Enttäuschen entwickeln sich die Goldminenaktien, die weiterhin keine relative Stärke zum Goldpreis aufbauen können. Bei einem stabilen Dollar gibt der Goldpreis auf Eurobasis einen kleinen Teil der Gewinne des Vortages ab (aktueller Preis 16.536 Euro/kg, Vortag 16.578 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen.

Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der die Gewinne des Vortages leicht ausbauen kann (aktueller Preis 14,28 $/oz, Vortag 14,21 $/oz). Platin kann sich über der 1.200 $/oz-Marke behaupten (aktueller Preis 1.224 $/oz, Vortag 1.228 $/oz). Palladium entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 349 $/oz, Vortag 348 $/oz). Bei den Basismetallen ziehen Zink 5,5% und Kupfer 3,7% kräftig an.

Mit dem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 530 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich nur leicht um 0,2% oder 0,3 auf 146,1 Punkte. Bei den Standardwerten steigen Kinross 1,9% (Vortag +5,1%) und Newmont 1,4%. Barrick gibt 1,2% ab. Bei den kleineren Werten gewinnen Golden Star 5,5% und Stillwater 3,7%. Glencairn geben 3,0% und Queenstake 2,4% nach. Die Silberwerte zeigen sich nur wenig verändert.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel etwas freundlicher. Gold Fields steigen 2,5% und Harmony 1,9%.

Der australische Markt entwickelt sich heute morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten gewinnen Bolnisi 6,8% und Sino Gold 4,5%. Tanami geben 8,3%, Resolute 4,3% und Intrepid 3,6% nach. Bei den Explorationswerten fallen Range 6,0% und Austindo 5,3% zurück. Bei den Basismetallwerten steigen Independence Group 3,6% und Sally Malay 3,3% (Vortage +3,2%, +5,3%, +3,2%).


Wichtigste Kurznachrichten:

23.02.07 Die australische Citigold wird nach der südafrikanischen Gold Fields als 2. Goldaktie in Dubai gelistet.

22.02.07 Die australische Dioro gibt eine Kapitalerhöhung im Verhältnis von 1 Aktie für jeweils 3 Aktien zu 0,077 A$ bekannt. Der Aktienkurs bricht deutlich ein.

22.02.07 Die australische Dominion gibt ein Halbjahresergebnis von 14,4 Mio A$ nach Steuern bekannt, was einem aktuellen KGV von 6,6 entspricht. Die Dividende wird auf 0,04 A$ erhöht, was einer Rendite von 4,2% entspricht.

21.02.07 Die australische Jubilee meldet einen Halbjahresgewinn vor Steuern von 154,5 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 7,0 entspricht. Die Halbjahresdividende wird auf 0,30 A$ erhöht, was einer aktuellen Rendite von 3,5% entspricht. Die Gewinnentwicklung der Jubilee zeigt, welches Potential in Sally Malay und Mincor stecken würde, wenn die die Gesellschaften nicht durch unsinnige Vorwärtsverkäufe belastet wären.

20.02.07 Die australische BMA Gold meldet, daß ein weiteres Treffen mit den Gläubigern bis spätestens zum 25.05.07 durchgeführt wird. Bis dahin sehen sich die Verwalter nicht in der Lage eine Aussage über eine mögliche Rekapitalisierung der Gesellschaft zu treffen.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag erneut steigende Umsätze. Die Nachfrage konzentrierte sich vor allem auf den Silberbereich. Vor allem wurden Silbermünzen 1 oz Maple Leaf und 1 oz American Eagle nachgefragt. Interesse bestand aber auch für 1 kg Kookaburra und sogar für die steuerlich benachteiligten 1 kg Barren. Im Goldbereich lag der Umsatzschwerpunkt bei 1 oz Maple Leaf. Unsere Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

23.02.07 Intrepid (AUS, Kurs 0,53 A$, MKP 87,1 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Rückgang der Goldproduktion aus dem australischen Paulsens Projekt um 10% auf 14.672 oz, was einer Jahresrate von etwa 60.000 oz entspricht und deutlich unter der angestrebten Produktionsrate von 70.000 oz liegt. Für die rückläufige Produktion waren vor allem niedrigere Goldgehalte verantwortlich. Im Dezemberquartal lag der Goldgehalt um 26,8% unter den Prognosen. Einige Maßnahmen wurden ergriffen, um dem Problem zu begegnen. Zuletzt stiegen die Goldgehalte wieder an. Ob die Maßnahmen jedoch zu einem endgültigen Erfolg führen, läßt sich noch nicht absehen. Bei Nettoproduktionskosten von 451 $/oz und einem Verkaufspreis von 490 $/oz brach die Bruttogewinnspanne auf 39 $/oz zusammen, so daß nach Abschreibungen, Verwaltungs- und Explorationsausgaben erhebliche Verluste hingenommen werden mußten. Intrepid macht keine Angaben über Fortschritte bei der Entwicklung des argentinischen Casposo Projekts, für das ab 2007 eine jährliche Produktion von 65.000 oz Gold und 1,0 Mio oz Silber prognostiziert wurde. Die Vorwärtsverkäufe konnten von 149.000 auf 95.000 oz weiter abgebaut werden, was einen Produktionszeitraum von 1,6 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste der Vorwärtsverkäufen erhöhten sich auf 21,6 Mio A$ oder 168 $/oz. Am 30.06.06 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 9,2 Mio A$ (0,9 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 60,5 Mio A$ (36,9 Mio A$) gegenüber. Der Anstieg der Kreditbelastung ist vor allem auf die steigenden unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen zurückzuführen. Beurteilung: Intrepid präsentiert sich mit den aktuellen Produktionsproblemen als riskantes Investment. Positiv bleiben die Wachstumsaussichten des argentinischen Casposo Projekts und das Explorationspotential. Problematisch sind die ausstehenden Vorwärtsverkäufe und die hohe Kreditbelastung. Sollte Intrepid eine Produktion von 140.000 oz und eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 3,3 zurückfallen. Intrepid bleibt eine Kaufempfehlung. Empfehlung: Halten, unter 1,20 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,53 A$, Kursziel 3,00 A$. Intrepid wird praktisch umsatzlos in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 19.07.06 zu 1,07 A$).


© Martin Siegel
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