Long Menschheit

Wenn sie das im vierten Quartal zurückziehen müssen, weil wir nicht wissen, was passieren wird, dann besteht die Gefahr, dass sie etwas von ihrer Glaubwürdigkeit verlieren. Ich denke, dass diese Forward Guidance und der Versuch, Dinge zu telegrafieren, genau das Falsche ist, besonders 30 Monate im Voraus... Ich stimme Richard oder Bill zu. Ich denke, das Geschäft, den Preis für die wichtigste Sache der Welt festzulegen. Howard Marks hat das eigentlich schon gesagt. Den Preis für Geld festzulegen ist nichts, was die Federal Reserve, die Zentralbank, tun sollte.

[Das hat mir schon immer Unbehagen bereitet. Mein persönliches Gefühl ist, dass, wenn wir den Märkten erlauben würden, den Preis für die kurzfristigen Zinssätze festzulegen, sie weit von dem entfernt wären, wo sie heute sind. Und wenn sie funktionieren? Das würde bedeuten, dass der Markt die Auswirkungen auffängt.]"

Da ich Forward Guidance erwähnt habe und Richard Fisher hier ebenfalls einer der Ratgeber war, führte er meinen Punkt weiter aus.

"Wenn man sich die so genannte Forward Guidance anschaut, also das Dot-Plot und was es aussagt und was sie herausgeben, würde ich dem, wie John gerade erwähnt hat, langfristig nicht viel Aufmerksamkeit schenken. Und warum?

Man kann nie sehr langfristig prognostizieren, es sei denn, man landet bei 2% Inflation, weil das das Ziel ist und man es als solches darstellen muss. Zweitens muss man bedenken, dass die Leute, die dort am Tisch sitzen, nicht mehr lange dabei sein werden. Präsidenten wechseln. Nächstes Jahr haben wir zwei große, nebenbei bemerkt. Dann gibt es noch den Wechsel des Gouverneurs und den Wechsel des Vorsitzenden. Und dann haben Sie die Rotation der Stimmen unter den Banken und wie die New Yorker Fed wechseln wird.

Legen Sie nicht zu viel Wert auf diese Vorhersage, die als Guidance bekannt ist. Es ist ein sehr unvollkommenes Instrument, und ich denke, Powell tut bei seinen Pressekonferenzen das Richtige, um es herunterzuspielen. Es ist die Art und Weise, wie er im Moment denkt, und wir orientieren uns im Grunde an der nächsten Frist. Sie sind aber hergegangen und haben gesagt, dass sie sich für eine sehr lange Zeit nicht ändern werden. Ich glaube nicht, dass der Markt das glaubt, und ich denke, das wird sich im Laufe des Jahres oder in den nächsten Jahren ändern."

Felix Zulauf merkte an, dass die chinesische Zentralbank gegen den Trend ihre Politik strafft, während die anderen Banken locker bleiben.

"Ich denke, die eine Zentralbank, die derzeit ganz anders agiert, ist China. China scheint nach einem anderen Rhythmus zu trommeln. China strafft die Geldpolitik. Es strafft auch die Fiskalpolitik. Es schafft anständige positive Realrenditen auf den Zinsmärkten. Auf den Märkten für festverzinsliche Wertpapiere. Denn es hat verstanden, dass man hohe Sparzinsen braucht, wenn man langfristig gut abschneiden will. Man braucht Zinssätze, die Geld anziehen... Ich denke, es manövriert tatsächlich auf eine viel kapitalistischere Weise, wenn es um Wirtschaftspolitik geht.

Wohingegen die westlichen Regierungen und Zentralbanken zusammen in einer viel sozialistischeren Art und Weise agieren, indem sie jeden retten und dem System helfen und den hohen Preis für die Aufhebelung des Systems in Kauf nehmen, was auf lange Sicht zu einer Gefahr wird."

[JM hier: In was für einer verrückten, verkehrten Welt leben wir, in der eine kommunistische Zentralbank die konservativste ist - was Charles Gave die Wicksellianische Bank nennen würde - und die theoretisch "marktwirtschaftlichen" Zentralbanken die Realzinsen weit unter Null treiben?]

Später sprach Bill White mehr über diese Gefahr und wie die Schulden, die die westlichen Zentralbanken geschaffen und gefördert haben, eine Krise auslösen werden. Wie kann man sich darauf vorbereiten? Wie bereiten wir das System darauf vor? Hier ist Bill:

"Wie Sie beide sagten, schließen Sie eine Versicherung ab. Wenn Sie etwas Geld haben, bringen Sie es auf die Bank. Ich denke, noch so ein Puffer. Angenommen, Sie sind hier realistisch - und ich denke, ich bin realistisch und stimme insbesondere mit Felix überein. Es wird eine Krise kommen, und in dieser Krise wird es eine Menge Konkurse und Insolvenzen geben. Welche Schritte unternehmen wir jetzt, um sicherzustellen, dass diese Schuldenprobleme, die gelöst werden, auf geordnete Weise gelöst werden, im Gegensatz zu einer ungeordneten Weise?

Wir wissen, dass die Gerichte bereits knarren, sogar in den Vereinigten Staaten und im Vereinigten Königreich, mit kommerziellen Sachen. Der IWF, die BIZ, die OECD, die Gruppe der 30. Sie alle haben in den letzten Jahren große Studien vorgelegt, die zeigen, dass unsere Konkursverfahren, ob gerichtlich oder außergerichtlich, unzureichend sind. Wenn man der Realität ins Auge blickt, und das ist alles Teil des Resilienz-Zeugs, von dem heutzutage alle reden, dann kommt die nächste Krise. Das Mindeste, was wir tun können, ist, uns ex-ante darauf vorzubereiten, damit wir sie so gut wie möglich bewältigen können. Ich glaube nicht, dass das geschieht, und das ist bedauerlich."

Bill beschrieb, was Teil des "Great Reset" sein könnte, den ich erwarte. Ein Großteil der Schulden der Welt wird irgendwie liquidiert werden. Konkurs ist eine Methode, und es könnte eine bessere sein, wenn wir ein besser vorbereitetes Gerichtssystem hätten. David schloss mit der Frage an jeden von uns, wo wir uns in zehn Jahren wünschen werden, in den 2020er Jahren investiert zu haben. Bill dachte an Europa, das seiner Meinung nach ein Nachzügler war, aber bereit ist, aufzuholen. Felix stimmte zu, dass Europa besser abschneiden wird, sagte aber, dass er sich für China entscheiden würde, weil es bei neuen Technologien an vorderster Front steht.

Richard Fisher? Er stellte fest, dass Chinas repressives System letztlich nicht mit freien Märkten konkurrieren kann, und sagte, er würde sein Geld in Texas anlegen, denn "dort liegt die Zukunft." [Ich habe eine Abhandlung in meiner Lesewarteschlange, die von den wirtschaftlichen Kraftzentren Dallas, Austin, Houston und San Antonio spricht. Richard ist da vielleicht an etwas dran.] Was mich betrifft, werden Sie nicht überrascht sein...

"Meine Antwort ist, dass ich immer noch Long gegenüber der Menschheit positioniert bin. Ich möchte Long gegenüber aufstrebenden Technologien, insbesondere Biotechnologie sein. Wenn wir von 10 Jahren sprechen. Ich bin Short gegenüber Regierungen. Wir haben über das Problem mit den Regierungen gesprochen. Ich bin Long gegenüber der Menschheit. Ich denke, die kommenden technologischen Revolutionen und Veränderungen werden erstaunlich sein. Es werden riesige Vermögen gemacht werden, und da stecke ich den Großteil meines Geldes rein. Das ist es wirklich."

Das ist es, was ich seit langem denke, und ich zaudere nicht.


© John Mauldin
www.mauldineconomics.com


Dieser Artikel wurde am 25. Juni 2021 auf www.mauldineconomics.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.