Rida Morwa: Marktvolatilität? Keine Angst!

In den letzten Monaten haben Small Caps wie schon zu Beginn des Jahres überdurchschnittlich abgeschnitten, bevor sie sich zurückzogen und im Juni/Juli eine unterdurchschnittliche Performance zeigten. Die Stärke dieser kleineren Unternehmen ist ein gutes Zeichen für die Makroökonomie. Dem amerikanischen Verbraucher geht es sehr gut, es gibt jede Menge Liquidität, und kleine bis mittlere Unternehmen wachsen trotz der schwierigen Arbeitsmarktlage und Delta.

Der Russell ist oft ein Frühindikator für die anderen Indizes, und es ist sehr positiv, dass er sich erholt und am Freitag im Plus geschlossen hat. Ich gehe davon aus, dass sich der S&P eher früher als später erholen wird, und ich gehe auch davon aus, dass die Small Caps nach einem unterdurchschnittlichen Sommer die Kurve bekommen haben und wieder besser abschneiden werden als der S&P, wie es zu Beginn des Jahres der Fall war. Dies ist ein liquiditätsgetriebener Markt, und der Bullenmarkt hat noch einen langen Weg vor sich.


Markttreiber

Auf dem Weg ins vierte Quartal werden die wichtigsten Treiber des Marktes sein:

- Die Liquidität: Die Liquidität war im vergangenen Jahr die wichtigste Triebkraft des Marktes. Dies wird sich fortsetzen. Die Fed hat zwar über ein Tapering diskutiert, wird es aber höchstwahrscheinlich weiter aufschieben. Die Fed konzentriert sich auf den Arbeitsmarkt und wird bei den Auswirkungen von Delta vorsichtiger sein. Die Fed-Sitzung findet am Mittwoch statt, was für die Märkte einen Punkt der Volatilität darstellen wird. Wir gehen davon aus, dass die Fed ihre bisherigen Äußerungen wiederholen und sich weiterhin auf den Arbeitsmarkt konzentrieren und die Inflation kleinreden wird, so dass das Tapering erneut verschoben wird. Das Tapering wird sich weiter verzögern, obwohl eine kleine Chance besteht, dass die Fed einen weiteren kleinen Schritt nach vorne macht und einen Rahmen für ein mögliches Tapering schafft.

- Erholung: Anfang August beherrschte Delta die Nachrichten und stand im Mittelpunkt des Interesses der Anleger. Die Zahl der Deltafälle in den USA scheint ihren Höhepunkt erreicht zu haben, da der 7-tägige gleitende Durchschnitt der positiven Tests um etwa 10% von 165.000 auf 148.000 gesunken ist. Während COVID politisch umstritten und ein beliebtes Thema für die Nachrichten bleiben wird, werden die echten Bedenken des Marktes hinsichtlich einer neuen Runde von Betriebsschließungen abnehmen, solange die Fallzahlen gleich bleiben oder sinken. REITs, BDCs und andere Aktien, die empfindlich auf COVID-Beschränkungen reagieren, werden sich erholen, wenn diese Befürchtungen zurückgehen.

- Inflation: Der Inflationshandel war von Februar bis Juni robust, und dann kaufte der Markt die "vorübergehende" Inflationsgeschichte der Fed mit Haut und Haaren. Trotz einer Verlangsamung des CPI-Berichts für August ziehen inflationsempfindliche Werte an. Andere Inflationsindikatoren deuten darauf hin, dass sich die Inflation wieder beschleunigen wird. Wenn sich diese Beschleunigung bestätigt, werden inflationsanfällige Titel eine Outperformance erzielen.

- Zinssätze: Die Zinskurve beginnt wieder steiler zu werden. Staatsanleihen werden relativ niedrig bleiben, da die Fed weiterhin ein aktiver Käufer ist. Allerdings hat die Fed auch im März gekauft, als die 10-Jahresanleihe über 1,7% stieg. Die langfristigen Zinssätze können trotz der Fed noch steigen. Auch wenn die schiere Menge an Liquidität im System den Staatsanleihen Rückenwind gibt, werden der Aufschwung, die Inflation und das drohende Tapering für Gegenwind sorgen, der die Zinsen ohnehin nach oben treibt.



Schlussfolgerung

In der vergangenen Woche haben Sie wahrscheinlich viel von Stagflation gehört. Dahinter steckt die Erkenntnis des Marktes, dass die Inflation mehr als nur "vorübergehend" ist, in Verbindung mit der Überzeugung, dass Delta das BIP-Wachstum wesentlich beeinflussen wird. Was vorübergehend ist, sind jegliche Auswirkungen von Delta. Die amerikanischen Bürger machen trotz Delta weiter. Sie gehen ins Kino, sie gehen auswärts essen, sie kaufen weiterhin ein. Die Unternehmen sind viel besser vorbereitet und bereit, sich an die sich ändernden staatlichen Richtlinien und Vorschriften anzupassen.

Die Inflation findet statt, und sie wird sich weiter beschleunigen. Das Wachstum ist jedoch nach wie vor stark. Die Unternehmen wollen expandieren, die Verbraucher wollen kaufen, und die Nachfrage treibt die Wirtschaft weiter an. Das größte Hindernis für viele Unternehmen sind derzeit die Arbeitskräfte. Das ist ein Problem, das mit Geld gelöst werden kann. Die Kombination aus steigenden Löhnen und Inflation wird das Zuckerbrot und die Peitsche sein, die die Menschen ermutigen oder sogar zwingen wird, wieder zu arbeiten.

Die Stagflation wird eintreten, doch nicht unbedingt schon morgen. Heute wollen wir unsere Portfolios so positionieren, dass wir vom nächsten Schritt profitieren, nämlich von Inflation und Wachstum. Die Preise werden steigen, und viele Unternehmen sind gut positioniert, um davon zu profitieren. Wir haben das vergangene Jahr damit verbracht, unser Portfolio ausdrücklich unter diesen Bedingungen zu positionieren.

Wir befinden uns in einem liquiditätsgetriebenen Bullenmarkt, der sich fortsetzen wird. Es werden verschiedene Ängste auftauchen, und jeder Einbruch aufgrund dieser Ängste wird nur von kurzer Dauer sein. Konzentrieren Sie sich auf Ihr Einkommen und bauen Sie es Dollar für Dollar auf, und Sie werden feststellen, dass Ihr Portfolio für jedes Ereignis gerüstet ist. Es bietet Ihnen eine große Cashflow-Quelle, die Sie in die besten Gelegenheiten des Augenblicks umlenken können. Ja, die Stagflation wird kommen, aber die Aktien steigen weiter und sind im Moment sehr widerstandsfähig. Die Sommersonne scheint, und jetzt ist es an der Zeit, sie zu genießen!


© Clif Droke
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Dieser Artikel wurde am 22.09.2021 auf www.elliottwavetrader.net veröffentlicht und exklusiv in Auszügen für GoldSeiten übersetzt.