Jetzt sanft, später hart

Frank hatte auch einige Ratschläge für Arbeitgeber und Geschäftsinhaber. Die Situation der "großen Resignation" wird noch schlimmer werden. Sie werden weiterhin Schwierigkeiten haben, Talente anzuwerben, und sie werden froh sein, wenn sie ihre treuesten und produktivsten Mitarbeiter nicht verlieren. Selbst Amerikaner mit hohem Einkommen haben finanzielle Sorgen. Wenn man ihnen etwas Besseres anbietet, werden die Arbeitnehmer es annehmen und nicht zurückblicken. Ich kann Ihnen garantieren, dass ich die Niederschrift dieser Sitzung lesen und diese Diskussion mit meinen Partnern in meinen verschiedenen Unternehmen führen werde.


Sonders: Keine Wiederholung der siebziger Jahre

Liz Ann Sonders ist die leitende Investmentstrategin bei Charles Schwab. Das bedeutet, dass sie einen ähnlichen Job hat wie ich: Sie hilft Anlegern dabei, die makroökonomischen Zusammenhänge zu verstehen, die sich auf ihre Portfolios auswirken - nur dass ihr Millionen Menschen zuhören. Sie führte ein weitreichendes Gespräch mit Mark Yusko (von dem wir nächste Woche gesondert hören werden). Hier sind ein paar ihrer Punkte, die ich für besonders aufschlussreich halte.

Erstens verarbeiten Anleger neue Daten oft durch einen "gut oder schlecht"-Filter. Liz Ann sagt, es sei besser, in "besser oder schlechter" zu denken. Wir sollten Informationen und Chancen im Vergleich zu den verfügbaren Alternativen bewerten. Vielleicht ist diese Entwicklung nicht das, was wir uns erhofft haben, aber es ist das Beste, was wir wahrscheinlich bekommen werden. Wenn dem so ist, ist es vielleicht die richtige Entscheidung, sie zu ergreifen, solange man sie noch hat. Ich hielt das für einen guten Ratschlag.

Zweitens lässt sie die (immer häufiger werdenden) Vergleiche unserer derzeitigen Situation mit der Inflationszeit der 1970er Jahre nicht gelten. Es gibt zwar Ähnlichkeiten, aber auch große Unterschiede. Aufgrund der demografischen Situation ist es unwahrscheinlich, dass die Arbeitslosigkeit die damaligen Höhen erreicht. Das Lohnwachstum liegt hinter der Inflation zurück, aber das begrenzte Angebot an Arbeitskräften könnte es auf einem hohen Niveau halten. Diese Periode wird etwas Neues sein, keine Wiederholung der 1970er Jahre.

Sie wies auf einen weiteren wichtigen Unterschied hin: Der heutige Aktienmarkt ist viel stärker an die Wirtschaft gebunden als je zuvor. Am Morgen hatte sie gerade einen Chart des "Buffett-Indikators" getwittert, der den Gesamtwert des Aktienmarktes als Prozentsatz des BIP darstellt.



Wie Sie sehen können, ist das Verhältnis seit 2020 noch weiter gestiegen. Ich glaube nicht, dass es dort bleiben wird. Um es zu senken, werden wahrscheinlich die Aktienkurse sinken und die Wirtschaft schrumpfen, was kein Vergnügen sein wird.


Mehlman: Die große Beschleunigung

Bruce Mehlman ist vielleicht einer der am besten vernetzten Menschen in Washington. Seine überparteiliche Lobbying-Firma Mehlman Castagnetti Rosen & Thomas ist das Bindeglied zwischen mächtigen Unternehmen und einflussreichen Politikern. Er erstellt faszinierende Präsentationsfolien zu wichtigen makroökonomischen Themen. Und dieses Mal hat er den SIC-Teilnehmern eine ganz besondere Präsentation gezeigt. Ich kann unmöglich die umfassenden Themen zusammenfassen, die Bruce behandelt hat. Er nannte seine Präsentation "Die große Beschleunigung: Wie das Jahr 2022 das Zeitalter der Störung beschleunigt". Dieser Chart (einer von 47!) verdeutlicht die Herausforderung.



Der Wandel zeichnete sich schon vor der Pandemie ab. Jetzt, zwischen den unzähligen Auswirkungen von COVID und den geopolitischen und wirtschaftlichen Turbulenzen des Russland-Ukraine-Krieges, beschleunigen sich die langfristigen Trends. Und was noch schlimmer ist: Dieselben Kräfte, die drei Jahrzehnte lang als positiver Rückenwind wirkten, hören nicht nur auf, sondern kehren sich um.