Jetzt sanft, später hart

Wie Frank Luntz sieht auch Bruce eine Menge Misstrauen. Vergleicht man die Umfragedaten zwischen 1979 und 2021, so ist das Militär die einzige große Institution in unserer Gesellschaft, die seither an Vertrauen gewonnen hat. Alle anderen - Medien, Religion, Gerichte, Schulen, Gewerkschaften, Unternehmen und der Kongress - haben seither viel und manchmal sogar den größten Teil ihrer Glaubwürdigkeit verloren.

Bruce ist jedoch nicht völlig pessimistisch. Wie ich rechnet auch er mit einer Beschleunigung von Innovation und Wandel: schnellere Produktivität, Unternehmertum, eine intelligentere Gesundheitsversorgung und ein Übergang zu Energiequellen der nächsten Generation. Aber wir werden erst einmal ein paar harte Zeiten erleben.


Housel: Was die Nadel bewegt

Wir glauben gerne, dass sich bei der Geldanlage alles um Daten und Zahlen dreht. Diese sind in der Tat wichtig, aber wir sind immer noch Menschen. Wir treffen Entscheidungen intuitiv und manchmal auch gefühlsmäßig. Was in unseren Köpfen vorgeht, ist von entscheidender Bedeutung, und niemand beschreibt dies besser als Morgan Housel. In seinem Buch "Die Psychologie des Geldes", das jeder lesen sollte, sagt er mehr darüber. Ich war von Morgans Präsentation fasziniert.

Morgan eröffnete mit einer Geschichte über zwei Investoren: eine einfache arbeitende Person, die ihr ganzes Leben ohne offensichtlichen Reichtum verbrachte und im Grunde auf einem Niveau lebte, das man als arm bezeichnen könnte. Dann starb sie mit 100 Jahren und entpuppte sich als Multimillionärin. Der andere war ein hochgebildeter, angesehener Manager, der sich in seinen 40ern mit einem großen Vermögen zur Ruhe setzte... das er aber bald durch Konkurs verlor. Hier ist die Lehre, die Morgan Housel daraus zieht (ich zitiere aus dem SIC-Protokoll):

"Ich denke, das zeigt, was in diesem Bereich so leicht zu übersehen ist, nämlich dass es bei guten Investitionen nicht darauf ankommt, was man weiß, wie klug man ist. Es geht nicht darum, wo man zur Schule gegangen ist. Es geht nicht um die Beziehungen, die Sie haben. Bei guten Investitionen geht es vor allem darum, wie Sie sich verhalten. Es geht um Ihr Verhältnis zu Gier und Angst, darum, wie leichtgläubig Sie sind, wem Sie vertrauen, von wem Sie Ihre Informationen beziehen, um Ihre Fähigkeit, langfristig zu denken und einen langfristigen Zeithorizont zu haben. Das ist es, was wirklich zählt. Das ist es, was die Nadel mehr als alles andere bewegt.

Und all diese Themen sind nicht analytisch. Es geht nicht um Daten und Formeln. Bei all diesen Themen geht es um Verhalten, und Verhalten ist ein eher weiches und schwammiges Thema. Das ist nicht analytisch. Man kann es nicht in einer Tabellenkalkulation oder mit einer Formel zusammenfassen. Daher wird es bei der Geldanlage eher ignoriert, obwohl es einer der wichtigsten Aspekte der Geldanlage ist."

Was hat die ältere Dame richtig gemacht? Sie hat jede Woche so viel gespart, wie sie konnte, und es 80 Jahre lang an der Börse gehalten und nie verkauft. Die Aufzinsung hat unglaublich gut funktioniert. Der reiche Philanthrop? Er ging die falschen Risiken ein und implodierte. Der letzte Satz in diesem Zitat ist ebenfalls wichtig. Da die Psychologie der Anleger weich und schwammig und schwer zu quantifizieren ist, tun wir allzu oft so, als gäbe es sie nicht. Volkswirtschaftler tun dies ständig. Sie gehen davon aus, dass die Menschen "rational" handeln, um "ihren Nutzen zu maximieren".

Aber Menschen sind nicht rational. Geld ist nicht immer alles. Sie treffen Entscheidungen, die nicht im Entferntesten in ihrem Eigeninteresse liegen - manchmal aus guten Gründen, manchmal nicht. Aber das macht sie schwer vorhersehbar... was ein Grund dafür ist, dass Investitionen schwierig sind.


Shirreff: Ruhig bleiben und zusammenhalten

Angesichts des Krieges zwischen Russland und der Ukraine, der die Wirtschaft so stark beeinflusst, habe ich den britischen General a.D. Sir Richard Shirreff gebeten, uns seine strategische Analyse zu geben. Als ehemaliger stellvertretender Befehlshaber aller NATO-Streitkräfte spricht er mit Autorität und fundiertem Wissen.

Shirreff sagte, der Krieg laufe für Russland nicht gut, aber Putin könne es sich nicht leisten zu verlieren. Auch die Ukraine werde nicht aufgeben, so dass ein langer Zermürbungskrieg das wahrscheinlichste Ergebnis sei. Seiner Meinung nach könnte dieser Krieg noch ein ganzes Jahrzehnt andauern. Solange Putin an der Macht ist, wird es in Europa keinen Frieden mehr geben, und wir sollten nicht davon ausgehen, dass ein Putin-Nachfolger anders handeln würde.

Ominöserweise sieht er zumindest eine gewisse Chance, dass Russland der NATO den Krieg erklären wird, und alle 30 NATO-Länder müssen darauf vorbereitet sein. Er ist erfreut, dass Finnland und Schweden sich auf die NATO-Mitgliedschaft zubewegen, rechnet aber mit einem Gegenschlag Russlands. Erfreulicherweise hält Shirreff den Einsatz von chemischen und nuklearen Waffen für unwahrscheinlich.

Er sprach auch über die Folgen außerhalb Europas. China sieht, dass der Westen kein Schwächling ist, was sein Denken über Taiwan beeinflussen sollte. Aber er sieht auch, dass China diese Zeit nutzt, um seinen Einfluss im asiatisch-pazifischen Raum zu vergrößern. Der Westen braucht tiefere Allianzen, um diesem Bestreben zu begegnen.

Schließlich stellte General Shirreff fest, dass die Welt nicht so einig gegen Russland ist, wie es den Anschein haben mag. Abgesehen von China versuchen Indien und die meisten afrikanischen Länder, in diesem Konflikt neutral zu bleiben, und zeigen in einigen Fällen Sympathie für Russland. Dies gilt auch für einige Länder und Regionen, die eine Schlüsselrolle in den westlichen Lieferketten spielen, so dass Unternehmen darauf achten sollten, wer für Instabilität anfällig ist, und sich jetzt wappnen sollten.


Rubenstein: Dollar bedroht

David Rubenstein, Mitbegründer der Carlyle Group, ist einer der erfolgreichsten Private-Equity-Investoren der Geschichte. Seine weitreichenden Verbindungen und Einblicke deckten sich mit einigen der Gedanken von Richard Shirreff. So glaubt er zum Beispiel, dass der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine nicht so bald gelöst werden wird. Es handelt sich um einen gescheiterten Versuch Putins, der aber seine Position nicht gefährden wird.

Rubenstein ist auch der Meinung, dass die Sanktionen zwar Schaden anrichten, Russland aber nicht zum Zusammenbruch zwingen werden. Andere Länder werden die Beschlagnahmung russischer Vermögenswerte als Warnung verstehen und nach Alternativen suchen. Einige Länder werden die Rolle des US-Dollar als Reservewährung neu überdenken. All dies könnte den Kryptowährungen Auftrieb geben.

Was Investitionen angeht, sollten kluge Investoren jetzt Bargeld sammeln, um zu kaufen, wenn die Märkte ihren Tiefpunkt erreicht haben, und sich einen guten Vermögensverwalter suchen und ihn tun lassen, was er am besten kann. Er glaubt, dass die USA nach wie vor der beste Ort der Welt sind, um zu leben und eine Familie zu gründen, und dass die Wirtschaft wieder anziehen wird.


© John Mauldin
www.mauldineconomics.com


Dieser Artikel wurde am 06. Mai 2022 auf www.mauldineconomics.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.