Wir befinden uns (erneut) in einer Welt frei von Sorgen ...

Der Euro eröffnet heute Morgen bei 1,4220 und damit unwesentlich schwächer als am Vortag. Die schlechteren Zahlen aus den USA konnten keine weiteren Aufwärtsimpulse liefern. Damit besteht eine reelle Chance den nach oben verlassenen Aufwärtstrend anzutesten.



USDJPY bleibt - schon seit Mitte August - brav in der Seitwärtszone von 114 bis 116. Wir eröffnen heute Morgen bei 115,40


Zinsphantasie Ahoi! - die US-Zahlen von gestern.

Der ISM für das verarbeitende Gewerbe ist für den Berichtsmonat September ist auf 52 Punkte gesunken (erw. 52,6 Punkte, Vormonat 52,9 Punkte). Damit sind die Wachstumszuwächse auf den niedrigsten Stand seit 6 Monaten gefallen. Der Rückgang geht quer durch die Bank: Produktion -1,5; neue Orders -1,9; Bestände: - 3,8; einzig die Beschäftigung ist leicht gestiegen. Legen wir den ISM zugrunde, scheint ein BIP Wachstum im kommenden Quartal von 3% recht ambitioniert.

… die wir an dieser Stelle kommentieren möchten: Momentan werden im Markt die Information einmal mehr asymmetrisch eingepreist. Die Parität EURUSD spiegelt zumindest ansatzweise die aktuelle Konjunkturlage in den USA wider, die Aktienmärkte hingegen freuen sich sowohl über schwache Konjunkturdaten mit der Folge, dass die nächste Zinssenkung im Oktober kommt; oder aber über "robustes" Zahlenmaterial, mit der Folge, dass doch nicht alles so schlimm wird, wie befürchtet. Prost!

An dieser Stelle möchten wir die rosa Wolke einfach im Raum stehen lassen, aber ein paar Gedanken äußern: Der Dow Jones hat gestern einen neuen Schlußrekord hingelegt, die Frage aber bleibt, was sich seit Juni diesen Jahres zum Besseren gewandt hat? Der S&P 500 ist gerade noch einmal 10 Punkte von seinem historischen Höchststand entfernt und notiert bei einem aktuellen KGV von 18. Eine Anmerkung noch zur Gewinnkomposition in diesem Index: 30% der eskomptierten Gewinne kommen aus dem Finanzsektor, 16% steuert der Energiesektor bei, weitere 10% kommen vom Konsum.

Die aktuelle Kursentwicklung beantwortet eine einfache Frage: Sinkt in den Bewertungsmodellen (DCFs (Discount Cashflow Modelle)) der Analysten der Zähler (Gewinne der Unternehmen) schneller als der Nenner (risikoloser Zins) oder nicht?

Zusammenfassend ergibt sich ein Szenario, das den Euro weiter favorisiert. Erst ein Unterschreiten der Unterstützung bei 1.41 neutralisiert den positiven Bias.

Viel Erfolg! Und allen die frei haben: Einen schönen Feiertag!


© Christian Löhr
Bremer Landesbank






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