Zeit hat ihren Preis

Zinsen machen all das möglich. Zu lernen, wie man ihn sicher nutzen kann, war ein revolutionärer Schritt in der menschlichen Entwicklung, genau wie die Entdeckung des Feuers. Doch jetzt spielen Menschen mit dem Feuer, indem sie die Zinssätze manipulieren. Das geht nie gut aus, aber sie versuchen es immer wieder. Hier ist das Schlüsselzitat aus dem ersten Kapitel von Chancellor:

"Die wichtigste Frage, die in diesem Buch behandelt wird, ist, ob eine kapitalistische Wirtschaft ohne marktbestimmte Zinsen richtig funktionieren kann. Diejenigen, die wie Proudhon argumentieren, dass der Zins grundsätzlich ungerecht ist, glauben nicht an seine Notwendigkeit. Die modernen Geldpolitiker sehen den Zins in erster Linie als Hebel zur Kontrolle der Verbraucherpreise. Aus dieser Sicht ist es kein Problem, die Zinssätze unter Null zu senken, um das Übel der Deflation abzuwenden.

Doch die Beeinflussung der Inflationsrate ist nur eine von mehreren Funktionen des Zinses, und möglicherweise die unwichtigste. Das Argument dieses Buches ist, dass Zinsen erforderlich sind, um die Kapitalallokation zu steuern, und dass es ohne Zinsen unmöglich wird, Investitionen zu bewerten."

Lassen Sie mich noch einen Schritt weiter gehen. Die Federal Reserve hat das ungeschriebene Mandat, die Märkte zu stützen - oder zumindest glaubt der Markt, dass sie das tut. Das verzerrt die Bewertungen, weil Nullzinsen keine Informationen vermitteln... oder schlimmer noch, sie vermitteln falsche Informationen.

Wir befinden uns genau deshalb in der heutigen Situation, weil 12 Personen, die an einem Tisch sitzen, glauben, dass sie den richtigen Zinssatz besser bestimmen können als die Märkte und dadurch die gesamte Wirtschaft verbessern können. Die ursprüngliche Aufgabe der Federal Reserve war es, dafür zu sorgen, dass es nicht noch einmal zu einem Crash wie 1907 kommt, bei dem die Märkte und Banken JP Morgan anrufen mussten, um sie zu retten. Er war kaum in der Lage dazu.

Wir brauchen Zentralbanken als Kreditgeber der letzten Instanz in Liquiditätskrisen. Wir brauchen sie nicht, wenn sie versuchen, die Märkte, insbesondere den Aktienmarkt, zu kontrollieren. Am Ende senden sie Signale aus, die nur Störgeräusche sind, Störgeräusche und Wut, die nichts bedeuten. Aber der Markt und die Unternehmen in aller Welt nehmen sie als echte Signale auf. Die Federal Reserve hat eine Situation geschaffen, in der sie die Zinsen anheben muss, obwohl die Wirtschaft in eine Rezession eintritt.

Eine Rezession ist nach herkömmlicher Definition zwei Quartale in Folge mit einem negativen BIP. Das erste Quartal dieses Jahres hat uns eine solche beschert. Das BIP der Atlanta Fed deutet nun darauf hin, dass auch das zweite Quartal negativ sein wird. Es würde mich nicht überraschen, wenn das dritte Quartal ebenfalls negativ ausfällt und die Fed die Zinsen weiter anhebt. Da sie aber in erster Linie die Inflation bekämpfen muss, gibt es keine gute Wahl.



Navigieren in einem Bärenmarkt

Ich denke, man kann mit Sicherheit sagen, dass sich nicht nur die USA, sondern die ganze Welt in einem Bärenmarkt befindet. Schlimmer noch, man kann sich nirgendwo verstecken. Die traditionelle Antwort auf die Mäßigung der Portfoliovolatilität besteht darin, ein 60/40-Portfolio zu erstellen, bei dem der Anleihenteil in einer Rezession tatsächlich an Wert gewinnt. Das hat dieses Mal nicht funktioniert. Dies war das mit Abstand schlechteste Jahr für ein 60/40-Portfolio in der Geschichte, weil die Anleihen zusammen mit den Aktien gefallen sind.



Wir befinden uns noch in den Anfängen, aber es gibt Dinge, die Sie tun können, um Ihr Kernvermögen zu schützen und zu vermehren. Sie können ein völlig anderes Investitionsspiel spielen, eines, das vermögende Familien und Stiftungen schon seit Jahrzehnten spielen.


© John Mauldin
www.mauldineconomics.com


Dieser Artikel wurde am 01. Juli 2022 auf www.mauldineconomics.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.