Die neue Indian International Bullion Exchange - Preisnehmer oder Preismacher?

In einem Bloomberg-Videointerview vom 29. Juli sagt der CEO der IIBX, Astok Gautam, dass die IIBX "internationale Tresorpartner hat". In einem anderen Artikel über die IIBX auf der Website des Ahmedabad Mirror wird der CEO der IIBX mit den Worten zitiert, dass "dank der IIBX drei Goldtresore in Gujarat errichtet wurden". Drei Tresorräume im indischen Bundesstaat Gujarat sind jedoch nicht unbedingt dasselbe wie "drei Tresorräume in GIFT City", wie die Economic Times behauptet.

Laut den IIBX-Kontraktspezifikationen für die 1-Kilo-Kontrakte und die 100-Gramm-Kontrakte müssen die Goldbarren, die den Kontrakten zugrunde liegen, "seriell nummerierte Goldbarren sein, die von LBMA-zugelassenen Lieferanten oder anderen von der IIBX genehmigten Lieferanten geliefert werden, die zusammen mit einem Qualitätszertifikat des Lieferanten vorzulegen sind.

Was genau ein "LBMA-zugelassener Lieferant" ist, sagt die IIBX nicht. Hätte es "LBMA-zugelassene Scheideanstalten" geheißen, wäre das logischer, da es mit den LBMA Good Delivery Listen übereinstimmen würde. So wie es ist, könnte der Begriff "LBMA-zugelassener Lieferant" auch LBMA-Banken einschließen, aber vielleicht ist der Punkt sowieso stumm, da die IIBX jederzeit "andere Lieferanten" zulassen kann, wenn sie will.



Direktimporte - ohne Banken?

Ein großer Vorteil der neuen Goldbörse IIBX besteht darin, dass sie es qualifizierten Juwelieren (die von der IFSCA zugelassen sind) ermöglicht, Gold direkt nach Indien zu importieren, indem sie Goldkontrakte an der IIBX-Börse handeln und dann die Lieferung dieser Kontrakte übernehmen können. Als einer der weltweit größten Goldimporteure (Indien importierte 2021 offiziell 1.067 Tonnen Gold) dürfte diese Änderung zu mehr Preistransparenz im indischen Goldimportprozess führen, da bisher nur zugelassene Banken und autorisierte Agenturen Gold nach Indien importieren durften.

Zugelassene Händler (AD) sind Banken, die von der indischen Zentralbank, der Reserve Bank of India (RBI), benannt und zugelassen sind. Zugelassene Agenturen sind Einrichtungen, die von der Generaldirektion für Außenhandel (DGFT) des indischen Handelsministeriums zugelassen sind und zu denen die großen indischen Handelsunternehmen, die sogenannten Public Sector Undertakings (PSUs), gehören. Zu diesen PSUs gehören die riesigen Konglomerate wie Metals and Minerals Trading Corporation of India (MMTC), State Trading Corporation (STC), Projects & Equipment Corporation of India (PEC), und Handicraft and Handloom Export Corporation (HHEC).

Doch mit der Eröffnung der IIBX können qualifizierte Juweliere nun Gold über die IIBX nach Indien einführen. In einem Rundschreiben der RBI vom Mai 2022 heißt es: "...zusätzlich zu den von der RBI benannten Agenturen (im Falle von Banken) und den von der DGFT benannten Agenturen werden qualifizierte Juweliere (QJ), die von der International Financial Services Centre Authority (IFSCA) benannt wurden, die Erlaubnis erhalten, Gold unter bestimmten ITC(HS)-Codes über India International Bullion Exchange IFSC Ltd. (IIBX)"

Diese ITC(HS)-Codes (Handelskategorie) sind 7108, 7113, 7114 und 7118, die sich auf Gold und andere Edelmetalle in verschiedenen Formen beziehen. Die DGFT/IFSCA hat "qualifizierte Juweliere" als Unternehmen definiert, die a) im Handel mit Edelmetallen tätig sind, d. h. mit Waren, die unter die oben genannten ITC(HS)-Codes fallen, b) in den letzten drei Jahren 90% ihres Umsatzes mit Edelmetallen erzielt haben und c) gemäß ihren letzten geprüften Jahresabschlüssen einen Unternehmenswert von mindestens 25 Crore aufweisen. In Indien entspricht ein "Crore" 10 Millionen, also entsprechen 25 Crore etwa 250 Millionen Rupien.



Laut der IIBX-Website sind bereits 64 qualifizierte Juweliere an der Börse zugelassen. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels waren diese 64 Schmuckunternehmen auf der IIBX-Liste der qualifizierten Juweliere aufgeführt. Wer mit dem indischen Goldbullionmarkt vertraut ist, wird einige der Namen auf der Liste wiedererkennen, wie MMTC-PAMP, Riddisidhi Bullions, Malabar Gold und Titan Company. Um jedoch an der IIBX handeln zu können, müssen qualifizierte Juweliere ein Limited Purpose Trading Member (LPTM) oder ein Kunde eines Bullion Trading Member sein. Dies geht aus einem Rundschreiben der IIBX-Regulierungsbehörde, der IFSC Authority (IFSCA), vom 5. August hervor:

"11. Gegenwärtig ist es einem qualifizierten Juwelier gestattet, an der IIBX Bullion Depository Receipt (BDR) zu kaufen, jedoch nur für den Import von Gold, entweder als Kunde eines Bullion Trading Member oder als LPTM. Die Option für einen qualifizierten Juwelier, als Handelsmitglied Zugang zur IIBX zu erhalten, ist derzeit nicht operationell und wird nicht verfügbar sein."
Derzeit gibt es nur 13 Mitgliedsunternehmen der IIBX, die alle inländische Unternehmen zu sein scheinen und deren eingetragene Adressen sich alle im selben Gebäude in der GIFT SEZ befinden. Es ist sehr überraschend, dass qualifizierte Juweliere kein Gold an der IIBX verkaufen können, da das IFSCA-Rundschreiben dies vorsieht: "Die qualifizierten Juweliere dürfen an der IIBX nur BDR für die Einfuhr von Gold kaufen und dürfen auf keinen Fall Verkaufsaufträge erteilen oder Kaufaufträge stornieren."

Dies scheint kein effizienter Markt für die Preisermittlung zu sein, wenn die qualifizierten Juweliere nur Kaufaufträge für Gold erteilen dürfen, ihnen aber die Eingabe von Verkaufsaufträgen für Gold untersagt ist. Vielleicht wird es den qualifizierten Juwelieren gestattet, an der IIBX Bullion Deposit Receipts (BDR) zu handeln und untereinander auszutauschen. Dies wird jedoch weder auf der IIBX-Website noch in der indischen Medienberichterstattung und nicht einmal in den Standard Operating Procedures des IIBX-Tresorverwalters erwähnt.