Saisonale Trends im HUI-Bullenmarkt

Jetzt, wo die Nächte länger werden, die Blätter sich verfärben und der kühle Herbstwind weht, denkt jeder an den Wechsel der Jahreszeiten. Aber es sind nicht nur diese natürlichen Jahreszeiten, die sich zu dieser Zeit ändern. Die stärkste Zeit des Jahres für Edelmetalle und ihre Produzenten steht uns direkt bevor.

Die Tatsache, dass Edelmetalle saisonale Trends aufweisen, kommt für viele Trader oft überraschend. Jeder kann verstehen, warum ein sogenannter weicher Rohstoff wie Weizen saisonabhängig ist. Aufgrund der axialen Neigung der Erde und ihrer jährlichen Drehung um die Sonne gibt es eine bestimmte Zeit, in der Getreide in der nördlichen Hemisphäre am besten wächst. Das Weizen-Angebot erreicht daher seinen Höhepunkt üblicherweise genau nach der Ernte und sinkt dann wiederum bis hin zur nächsten Ernte. Da die Preise von Angebot und Nachfrage bestimmt werden und das Angebot von überirdischen Kräften beeinflusst wird, spielen die Jahreszeiten eine wichtige Rolle in der Entwicklung des Weizenpreises.

Interessanterweise sind es dieselben Mechanismen, die auch die saisonale Änderung des Goldpreises steuern. Der Großteil der Menschen lebt in der nördlichen Hemisphäre, sodass die herbstliche Getreideernte von universeller Wichtigkeit ist. In Orten mit einer großen kulturellen Affinität für Gold, wie zum Beispiel Asien, investieren die Bauern oft einen Teil ihrer jährlichen Einnahmen aus der Ernte in Gold. Die Ernte führt zu großen weltweiten Überschüssen an Kapital und ein Teil dieses Kapitals findet seinen Weg zu Gold.

Es gibt auch noch andere kulturelle Faktoren, die ebenfalls auf die saisonale Stärke von Gold zu dieser Jahreszeit hindeuten. Einer der wichtigsten Faktoren ist hier die indische Hochzeits-Saison. In Indien, dem größten Gold-Konsumenten der Welt, wird nicht unbedingt zwischen Schmuck und Investment unterschieden. Wenn eine Braut heiratet, bekommt sie von ihrer Familie aufwändigen, 22-karatigen Goldschmuck, um ihre finanzielle Zukunft zu sichern. Die beliebteste Zeit für Hochzeiten ist die Zeit vieler wichtiger Feste im Herbst. Daher entstehen etwa 40% der jährlichen Goldnachfrage in Indien im Oktober und November.

Ich weiß, dass dies für unsere westlichen Vorstellungen etwas altmodisch klingt, aber tief in unserer eigenen Kultur verwurzelt finden sich ähnliche Verhaltensmuster. Unsere Einkäufe zu Feiertagen sind nicht viel anders. Ein großer Teil unserer Ausgaben fällt zwischen Thanksgiving und Weihnachten an, nur ein Monat entscheidet oft über das ganze Geschäftsjahr eines Großhändlers. Die Ausgaben steigen weltweit, wenn das Jahr dem Ende zugeht, und die Leute merken, dass auch das Geschäftsjahr bald abgeschlossen ist. Sogar im Westen wird ein Teil dieses Geldes für Goldschmuck und für Investments in Anlagegold ausgegeben.

Die weltweite Nachfrage nach Gold ist also aus mehreren Gründen tatsächlich saisonabhängig. Dies zu verstehen ist wichtig, da wir Trader unsere Erfolgsaussichten verbessern können, wenn wir entsprechend dieser saisonalen Trends handeln. Wirken sich diese Trends aber auch auf Goldaktien aus? Jedesmal, wenn ich über die Saisonalität von Gold schreibe, bekomme ich hunderte E-Mails, in denen ich nach der saisonalen Entwicklung des HUI gefragt werde. Folgt dieser führende Index ungehedgter Goldaktien den saisonalen Trends von Gold?

Um diese sehr gute Frage zu beantworten, wandte ich dieselben Methoden, die ich zur Untersuchung der saisonalen Gold-Trends verwendete, auf den HUI an. Diese Vorgehensweise habe ich in meiner letzten Abhandlung über Saisonale Trends im Gold-Bullenmarkt genauer beschrieben, hier nur die wichtigsten Punkte. Anders als übliche Studien, die saisonale Trends über mehrere Jahrzehnte betrachten und damit sowohl Hausse- als auch Baisse-Phasen miteinbeziehen, interessiere ich mich nur für die saisonalen Trends des HUI innerhalb dieses Bullenmarktes. Sein Verhalten während Bärenmärkten in der Vergangenheit ist wahrscheinlich nicht so relevant für die zukünftige Entwicklung innerhalb dieses Bullenmarktes. All diese Charts gehen also nur bis zum Jahr 2000 zurück, als unser heutiger Bullenmarkt geboren wurde.

Um diese Charts zu erstellen, habe ich die täglichen Schlusskurse jedes einzelnen Kalenderjahres individuell eingetragen. Der erste Handelstag jedes Jahres wurde mit einem Wert von 100 festgelegt, und jeder darauf folgende Tag wurde von diesem Wert ausgehend als prozentuelle Veränderung angegeben. All diese individuellen jährlichen Zahlen wurden dann nach Datum zusammengeführt und ein Durchschnitt gebildet. Das Ergebnis zeigt die saisonalen Trends des HUI innerhalb seines bisherigen Bullenmarktes.

Da die durchschnittlichen Werte nicht zeigen, wie weit die jeweiligen Daten voneinander abweichen, habe ich auch die Standardabweichung eingezeichnet. Je enger diese zusammenliegt, desto näher lagen die zugrunde liegenden jährlichen Daten beisammen, bevor aus ihnen ein Durchschnitt berechnet wurde. Je näher diese Daten beisammen liegen, desto wahrscheinlicher ist es wiederum, dass der an der Durchschnittslinie erkennbare Trend auch in Zukunft anhalten wird. Die kleinen, eingefügten Charts zeigen die kompletten Graphen für die Standardabweichung.