Die Inflation hält Einzug

Hier Anatole:

"Diese Indikatoren deuten darauf hin, dass eine Inflation von deutlich über 6% inzwischen weit verbreitet und in der US-Wirtschaft fest verankert ist. Wenn man sich die monatlichen Veränderungen dieser Reihen ansieht, gibt es keine Anzeichen dafür, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht oder sich sogar verlangsamt. Vielmehr war der Anstieg des mittleren Consumer Price Index im August um 0,74% im Vergleich zum Vormonat der stärkste monatliche Anstieg, der jemals in dieser Reihe verzeichnet wurde, deren Geschichte bis Januar 1983 zurückreicht.

Dies ist besonders bedeutsam, weil der Median des CPI den typischsten Preisanstieg in den für die CPI-Daten erfassten breiten Wirtschaftssektoren zeigt. Nach eigenen Untersuchungen der Fed "liefert er ein besseres Signal für den zugrunde liegenden Inflationstrend als der CPI ohne Nahrungsmittel und Energie" und ist "besser geeignet, die PCE-Inflation kurz- und längerfristig vorherzusagen als der Kern-PCE".

Der zweite Chart zeigt die monatlichen Veränderungen des Gesamt- und des Kern-CPI. Sie erklärt, warum ich im Mai der Meinung war, dass es zumindest bis zum Ende dieses Jahres keine Entspannung bei den schrecklichen US-Inflationsnachrichten geben könnte. Die roten Balken, die den Kern-CPI darstellen, zeigen, dass die Inflation ohne Energie weit davon entfernt ist, sich zu verlangsamen und in den letzten Monaten fast zu verschwinden, wie manchmal behauptet wird, und dass sie in diesem Jahr bemerkenswert konstant war und fast jeden Monat mit einer Jahresrate von 6% bis 6,5% zugenommen hat.



"Dieser Chart zeigt auch, dass unabhängig davon, wie sich die Preise in den kommenden Wochen entwickeln, die Basiseffekte, die sich aus den sehr niedrigen CPI-Werten im Sommer 2021 ergeben, fast garantieren, dass die jährliche Inflation mindestens bis November hoch bleiben wird."

Dies deutet darauf hin, dass die Fed höchstwahrscheinlich in nächster Zeit ihren Kurs nicht ändern wird. Eine Pause mit solchen Zahlen würde sie völlig unglaubwürdig machen. Die Straffung wird so lange fortgesetzt, bis sich die Stimmung nach mehreren Monaten sinkender Kerninflation bessert. Und selbst dann werden sie die Straffung wahrscheinlich nur pausieren. Eine echte Lockerung ist noch weiter entfernt... und eine Rezession ist wahrscheinlich die erste.


Wann wird die Inflation tatsächlich sinken?

Im Moment glaubt der Markt nicht an die Inflationsrhetorik von Jerome Powell. Vor den jüngsten Inflationsdaten gingen die Händler davon aus, dass der Leitzins bei 3,5% liegen würde, bevor Powell blinzeln würde. Ich glaube nicht, dass die Daten ihm diese Gelegenheit geben werden, wenn er es mit der Inflationsbekämpfung ernst meint, und ich denke, das tut er.

Hier ist ein interessanter Chart der Bespoke Investment Group in London. Er betrachtet die letzten 12 Monate des tatsächlichen Consumer Price Index und zeigt dann, wie hoch die Inflation bei verschiedenen monatlichen Durchschnittswerten der Inflation wäre. Sehen Sie sich den Chart an, und dann werde ich versuchen, ihn zu erklären.



Im vergangenen Monat stieg die Inflation um 0,1%. Bespoke zeigt, dass, wenn die Inflation weiterhin um 0,1% im Monat steigt, es bis März dauern wird, bis die jährliche Inflation unter 4% fällt - und bis Mai, bevor sie die 2%-Marke erreicht. Wenn die Inflation absolut bei Null läge, würden wir uns im März in einem Bereich befinden, in dem Powell tatsächlich über eine Pause nachdenken könnte. Wenn die Wirtschaft im vierten Quartal nicht völlig zusammenbricht, dürfte die Inflation im Dezember immer noch bei 6% liegen, und der Leitzins bei (oder sehr nahe bei) 4%.