Zerohedge: Die Vorteile einer Sparkultur & die zukünftige Rolle des chinesischen Yuan

Sparen ist ein wesentlicher Bestandteil jeder erfolgreichen Wirtschaft, und die Dummheit hinter dem Paradoxon der Sparsamkeit wird in diesem Artikel entlarvt. Es war ein großer Fehler der keynesianischen Politiker, das Sparen im Interesse einer vorübergehenden Ankurbelung des Konsums zu unterdrücken. Jetzt ist es wahrscheinlich zu spät, aber wenn man die Menschen zum Sparen ermutigt, indem man die Besteuerung von Ersparnissen abschafft, leistet man einen enormen Beitrag zur Verringerung der Preisinflation und der Handelsdefizite und steigert gleichzeitig den nationalen Wohlstand. Dies ist empirisch belegt und durch eine fundierte Theorie nachgewiesen.

Darüber hinaus ist es ein Irrtum anzunehmen, dass es keine Alternative zu Triffins Dilemma gibt, das besagt, dass eine Nation Handelsdefizite haben muss, um ein sinnvolles Maß an Reservewährung für den externen Umlauf zu produzieren. Triffin beschrieb die Probleme, die sich die Vereinigten Staaten im Rahmen des Bretton-Woods-Abkommens selbst auferlegten und die zum Scheitern des Londoner Goldpools in den späten sechziger Jahren führten. Diese Sichtweise prägt noch heute die US-Politik und verleitet amerikanische Kommentatoren fälschlicherweise zu der Annahme, dass der Dollar nicht von seiner Vormachtstellung verdrängt werden kann.

Das Triffinsche Dilemma geht jedoch davon aus, dass die Zentralbanken Währungsreserven anhäufen müssen. Solange sich eine Regierung nicht törichterweise in einer Fremdwährung verschuldet hat, besteht dazu keine Notwendigkeit. Währungsreserven tragen nicht zur Stabilität einer inländischen Währung bei. Gold hat diese Rolle erfolgreich erfüllt und wird dies wahrscheinlich auch in Zukunft tun. Es ist eine Sparquote von 45%, die Chinas Macht begründet. Der Mangel an Ersparnissen in Amerika und seiner westlichen Allianz ist ihre Achillesferse.


Empirische Belege

Wenn es eine Steuerpolitik gäbe, die die Verbraucherpreisinflation verringern, eine Fiatwährung stabilisieren, die Kapitalallokation für produktive Zwecke fördern und die Staatsfinanzen langfristig verbessern würde, wie würde sie aussehen?

Alle Steuern auf Ersparnisse abschaffen. Dies ist die Lehre aus den vergangenen Kriegen in Westdeutschland und Japan, die beide eine absolute Niederlage und wirtschaftliche Zerstörung im Zweiten Weltkrieg erlitten. Ihre Währungen waren wertlos. Aber sie erholten sich und wurden in etwas mehr als zwei Jahrzehnten zu wirtschaftlichen Kraftzentren in Europa bzw. Asien. Beide führten eine sparfreundliche Steuerpolitik ein, die neuen Industrien Kapital zu stabilen Zinssätzen für Investitionen in die Produktion zur Verfügung stellte. Deutschland entwickelte seinen Mittelstand, und Japan baute auf seine vertikal integrierte Zaibatsu.

Deutschland hatte das Glück, einen Wirtschaftsminister zu haben, Ludwig Erhard. Am 20. Juni 1948 packte der marktwirtschaftlich denkende Erhard den Stier bei den Hörnern und beendete die Rationierung einseitig am selben Tag, an dem die neue Mark eingeführt wurde, und stellte die Militärgouverneure in der britischen und amerikanischen Zone vor vollendete Tatsachen. Innerhalb einer Woche öffneten die Geschäfte wieder, und die Waren wurden allgemein verfügbar.

In Verhandlungen mit den Militärgouverneuren gelang es Erhard, Einkommenssteuererleichterungen für Ersparnisse zu erwirken, die über das Bankensystem investiert wurden und so Kapital für den Wiederaufbau des Privatsektors zur Verfügung stellten. Während er bis in die 1950er Jahre hinein gegen die beiden Militärregierungen in den beiden Zonen um die Beibehaltung niedrigerer Steuern und eine günstige Behandlung von Ersparnissen kämpfte, hatte Erhard die Grundlagen für eine sparorientierte, freie Marktwirtschaft geschaffen.

In den 1980er Jahren bestand die einzige Steuer auf Sparguthaben in einer 10%igen Quellensteuer auf Bankzinsen und Anleihezinsen, die von den deutschen Steuerbehörden im Allgemeinen nicht erhoben wurde, da sie wussten, dass dies die Sparguthaben nur nach Luxemburg und Zürich ablenken würde.

Aus diesem Grund blieb Deutschland bis zur Eingliederung der Mark in den neuen Euro eine sparorientierte Wirtschaft mit einer starken Währung. Sehr zur Verwirrung britischer und amerikanischer Neokeynesianer, die dem von ihnen hochgehaltenen Sparparadoxon anhängen, wurde Deutschland zum wohlhabendsten Land Europas, abgesehen vielleicht von der Schweiz. In beiden Fällen ging die Schaffung von Wohlstand mit harten Währungen einher.

Erhards Widerstand in der Nachkriegszeit kam vor allem von General Sir Brian Robertson, dem Chef der britischen Besatzungsregierung, und von den Franzosen. Der Befehlshaber der amerikanischen Besatzungszone, General Lucius Clay, hatte mehr Verständnis für marktwirtschaftliche Lösungen. Die Amerikaner förderten den auf Clays Veranlassung verfassten Plan for the Liquidation of War Finance and Financial Rehabilitation of Germany (1946), zu dessen Mitverfassern Joseph Dodge gehörte.

1949 wurde Dodge dann als Berater von General MacArthur mit dem Wiederaufbau Japans nach dem Krieg betraut. Und Dodge war maßgeblich daran beteiligt, dass Postsparkonten bis zu einer bestimmten Höhe völlig steuerfrei waren. Wahrscheinlich war es ein absichtliches Versehen seinerseits, aber das Steuergesetz hinderte einen Kontoinhaber nicht daran, einfach ein weiteres Sparkonto zu eröffnen, wenn die steuerfreie Grenze auf einem bestehenden Konto erreicht war.

Dodge setzte das um, was als "The Dodge Line" bekannt wurde. Indem er auf einem ausgeglichenen Staatshaushalt bestand und die Druckerpressen abstellte, beendete er die Hyperinflation. Der Wechselkurs zwischen dem Yen und dem Dollar stabilisierte sich. Staatliche Interventionen und Einmischungen in die Wirtschaft wurden auf breiter Front abgebaut.

In Anlehnung an John Cowperthwaites Politik der freien Marktwirtschaft in Hongkong erkannte Dodge, dass der beste wirtschaftliche Fortschritt durch die Abschaffung staatlicher Eingriffe erzielt werden konnte, indem man es Japans Geschäftsleuten und Unternehmern überließ, die trotz des Krieges über die Fähigkeiten und Verbindungen verfügten, ihre Geschäfte zu führen. Mit MacArthurs Unterstützung strich er rücksichtslos Subventionen und Preiskontrollen. Dodge wurde schließlich nach Amerika zurückgerufen und wurde Trumans Haushaltsdirektor, wo er in nur einem Jahr das US-Bundesdefizit um die Hälfte reduzierte.

Dodges Ansatz der freien Marktwirtschaft wurde durch die Unterstützung eines anderen amerikanischen Beraters, W. Edwards Denning, ergänzt. Denning führte in der japanischen Fertigung Techniken zur Qualitätskontrolle ein, die die Produktion revolutionierten. Als Folge von Dennings Beitrag entwickelte sich Japan rasch von einer Quelle minderwertiger Waren zu einem Produzenten der besten Verbrauchertechnologie und der Herstellung von qualitativ hochwertigen Konsumgütern, die weltweit führend sind.

Hinter dieser Revolution stand der steuerliche Anreiz zum Sparen - ein einfacher Ansatz, bei dem davon ausgegangen wird, dass beiseite gelegte Steuereinnahmen nicht erneut besteuert werden sollten. Sowohl in Deutschland als auch in Japan waren dies nicht die einzigen Faktoren, die zu einem erfolgreichen Aufbruch aus der totalen Verödung führten, aber sie sind die Elemente, die dafür sorgten, dass beide Nationen weiterhin florierten. Und in Japan hat sich die Sparkultur der "japanischen Hausfrau Watanabe" bis heute erhalten, obwohl die Regierung nach der Spekulationsblase Ende der achtziger Jahre die keynesianische Philosophie vollständig übernommen hat.

Nach seiner Zeit in Japan und während Joe Dodge für Truman den Haushalt zauberte, schlugen die Briten den umgekehrten Weg ein: Sie lehnten die freien Märkte ab, machten sich den Keynesianismus zu eigen, hielten bis 1954 an der Rationierung fest und verhängten Strafsteuern auf Ersparnisse. Der Niedergang Großbritanniens und eines Großteils Europas in der Nachkriegszeit muss hier nicht näher erläutert werden, aber er war ein Merkmal aller Nationen, die eine Wirtschaftspolitik der Besteuerung von Ersparnissen betrieben.


Die Theorie des Sparens

Die empirischen Belege sind eindeutig. Seit dem Zweiten Weltkrieg haben Volkswirtschaften, die freie Märkte und die Rolle der persönlichen Ersparnisse anerkennen, besser abgeschnitten als solche, die Ersparnisse als einfache Quelle für Steuereinnahmen betrachten. Außerdem lässt sich leicht erklären, warum freie Märkte erfolgreich Wohlstand für alle schaffen, während eine staatlich gelenkte Wirtschaft fortschrittsfeindlich ist.