Schwenk zur Vierten Wende
09.05.2023 | John Mauldin
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Ich möchte an dieser Stelle betonen, dass ich nicht davon spreche, dass Unternehmen andere Unternehmen aus Wettbewerbsgründen aufkaufen. Ich glaube fest an die schöpferische Zerstörung nach Schumpeter. Die lockere Geldpolitik der Federal Reserve hat die schöpferische Zerstörung kurzgeschlossen. Die Politik der Fed verhindert den Aufbau neuer Unternehmen. Tatsächlich sind die Folgen weitaus größer. Ein anderer (namenloser) Leser griff dies auf: "Hallo John. Wenn wir noch weiter zurückblättern, glaube ich, dass wir die Fed und die Zentralbanken für den größten Teil des heutigen desolaten Zustands von Familien und Beziehungen verantwortlich machen können. Denken Sie nur an all die Probleme, auf die wir gestoßen sind, weil die meisten Familien ein doppeltes Einkommen benötigen, um zu überleben."
Dies wird selten beachtet, ist aber unglaublich wichtig. Die Wirtschafts- und Währungspolitik wirkt sich auf alles aus - Politik, Technologie, Wirtschaft, Kultur, Gesundheit, Familienleben, einfach alles. Und diese Dinge beeinflussen die Politik. Wenn man "die Wirtschaft" so betrachtet, als würde sie in einer separaten Sphäre existieren, wird man immer auf dem Holzweg sein. Das ist ein Grund, warum ich Neil Howe gebeten habe, bei der diesjährigen SIC eine herausragende Rolle zu übernehmen. Er bringt das alles besser zusammen als jeder andere, den ich kenne. Hier ein kurzer Auszug aus seinem demnächst erscheinenden (und sehr wichtigen) Buch "The Fourth Turning Is Here":
"Wirtschaftswissenschaftler betrachten das Wachstum des BIP oder des Lebensstandards in der Regel als 'bedingt' durch ein soziales und politisches Umfeld, das sie als exogen bestimmt betrachten. Die Leiter globaler Institutionen, die mit Volkswirtschaftlern besetzt sind, ermahnen daher immer wieder die Staats- und Regierungschefs, 'an einem Strang zu ziehen' und 'das Richtige zu tun', damit der Wohlstand zurückkehrt. Es ist so, als ob es diesen Führern immer freisteht, sich rational zu verhalten - wenn sie nur rationale Ratschläge erhalten.
Aber ist diese Annahme realistisch? Ich glaube nicht, und ich glaube auch nicht, dass viele andere das glauben - vielleicht nicht einmal David Malpass, der ernsthaft versucht, die politischen Entscheidungsträger zu ermahnen, die ungebändigten Demagogen, die ungeduldigen Wähler, die rachsüchtigen sozialen Medien und die Kriegsgerüchte irgendwie zu vergessen. Fragen Sie einfach Emmanuel Macron, wie es ihm in der Rentenpolitik ergeht, wenn er 'das Richtige tut'.
Lassen Sie mich daher eine umfassendere Perspektive vorschlagen. Stellen wir uns vor, dass die Wirtschaftsleistung einer Nation oder Region zusammen mit ihrer sozialen und politischen Stimmung Teil eines großen Systems ist. Wenn das so ist, dann ist jeder Teil dieses Systems durch mehrere Rückkopplungsschleifen verbunden. Eine schlechtere Wirtschaftsleistung kann sich dann in einer weniger optimistischen sozialen und politischen Stimmung niederschlagen, was wiederum das Angebot an politischen Maßnahmen verändert, die von der Öffentlichkeit akzeptiert werden.
Im Jahr 2006 schrieb der Harvard-Wirtschaftswissenschaftler Ben Friedman ein eloquentes und vorausschauendes Buch (The Moral Consequences of Economic Growth), in dem er genau dies behauptete. Er wies darauf hin, dass alle liberalen und demokratischen Merkmale unseres politischen Systems während der Jahrzehnte des florierenden Wirtschaftswachstums gewachsen sind und sich entwickelt haben.
Fast alle Volkswirtschaftler werden ihm in diesem Punkt zustimmen: Nimmt man die Demokratie und den Liberalismus weg, kann man zusehen, wie unser robustes Wirtschaftswachstum zum Stillstand kommt. Doch Friedman wollte damit sagen, dass auch das Gegenteil der Fall ist: Nimmt man unser robustes Wirtschaftswachstum weg, kann man zusehen, wie Demokratie und Liberalismus verschwinden. Oder zumindest, wie jeder befürchtet, dass sie verschwinden werden - was auf dasselbe hinauslaufen könnte. Ich habe keinen Zweifel, dass wir in eine solche Ära der sich gegenseitig verstärkenden Negativität eingetreten sind."
Neil nennt diese Ära "The Fourth Turning" und wir befinden uns gerade mitten drin.
Es ist der Höhepunkt eines etwa 80-jährigen Zyklus, dessen letzter die Große Depression und den Zweiten Weltkrieg umfasste. Davor waren es der Bürgerkrieg, der Revolutionskrieg, Englands glorreiche Revolution und so weiter. Diese Zyklen laufen in der angelsächsischen Welt schon seit Jahrhunderten ab. In anderen Teilen der Welt gibt es ähnliche Muster. Es ist offensichtlich Teil der menschlichen Natur. (In einem Versuch, witzig zu sein, habe ich Neil einmal gesagt, dass anscheinend jede Generation ihre Kinder auf die gleiche Weise verkorkst, wie es ihre Vorfahren 80 bis 90 Jahre zuvor getan haben. Warum sollten wir andere Ergebnisse erwarten?)
Der letzte Zyklus in Neils Generationenzyklus - die vierte Wende - bringt gewaltige, grundlegende Veränderungen mit sich - nicht nur wirtschaftliche, sondern auch soziale und politische Veränderungen. Einige der wichtigsten Institutionen der Gesellschaft brechen zusammen und neue entstehen. Das ist die Art von Periode, in die wir jetzt eintreten werden. Und deshalb habe ich "Das Undenkbare denken" zu unserem diesjährigen SIC-Thema gemacht.
Die Zeiten, in denen wir erwartet haben, dass Institution X sich um unsere Probleme kümmert, sind vorbei. Und egal, ob es sich bei dem X, an das Sie denken, um ein Unternehmen, eine Regierungsbehörde oder eine private Organisation handelt, wir sollten nicht davon ausgehen, dass sie ihre normale Rolle erfüllen wird. Bei einer Vierten Wende liegt alles auf dem Tisch.
Vor diesem Hintergrund ist es im Großen und Ganzen vielleicht nicht so wichtig, was die Fed nächste Woche tut. Kurzfristig ist es jedoch wichtig, da viele Anleger immer noch davon ausgehen, dass die Fed noch in diesem Jahr mit Zinssenkungen beginnen wird. Sie positionieren sich entsprechend. Sollte dies nicht der Fall sein (was ich nicht glaube), wird die Fed ihren Kurs ändern müssen, was für alle eine unangenehme Anpassung bedeuten könnte. Dieses Unbehagen könnte wiederum die nächsten Schritte der Vierten Wende beschleunigen.
Deshalb bringe ich Neil auf das letzte Panel mit Felix Zulauf, einem der größten Investoren der Welt; William White, ehemaliger Chefvolkswirtschaftler der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich und mein Lieblingszentralbanker. Wir werden all dies miteinander verknüpfen und darüber sprechen, wie sich diese Zyklen im Laufe der Zeit entwickeln werden. Ehrlich gesagt, die Vorbereitungssitzung für dieses letzte Panel war voller Ideen und Gedanken darüber, wie sich diese Zyklen entwickeln.
© John Mauldin
www.mauldineconomics.com
Dieser Artikel wurde am 28. April 2023 auf www.mauldineconomics.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.