Die Kehrseite der Inflationsmünze

Wie aus dem unteren Chart hervorgeht, blieb die prozentuale Inflation im gesamten Jahr 2022 hoch, da der CPI-Index für jeden einzelnen Monat des Jahres 2021 relativ niedrig war. Der "Stillstand" im Jahr 2022 schuf die Voraussetzungen für einen späten Anstieg der CPI-Inflationsrate im Jahr 2023.




Der Stillstand des Index im Jahr 2022 hat jedoch nicht dazu geführt, dass die Inflation bei 0% zum Stillstand gekommen ist. Die Jahresrate begann zu sinken, blieb aber erhöht. Der Abwärtstrend bei der Inflation war für die Fed wahrscheinlich beruhigend. Zum jetzigen Zeitpunkt scheint es genug Hoffnung gewesen zu sein, um eine Pause oder ein Überspringen zu rechtfertigen.

Doch die kommenden Daten des Vorsitzenden Powell sind möglicherweise nicht so hoffnungsvoll. Der Stillstand in der letzten Hälfte des Jahres 2022 hat darauf gewartet, sich mit dem gleichen Zeitraum im Jahr 2023 zu paaren, um Inflationsberichte im Jahresvergleich zu liefern. Die beiden Zeiträume sind nun bereit, die Fed mit einem beunruhigenden Trend herauszufordern.

Die letzten sechs CPI-Berichte im Jahr 2022 bilden eine ziemlich flache Basis für die nächsten sechs CPI-Berichte. Etwaige Erhöhungen des CPI-Index im weiteren Verlauf dieses Jahres werden nicht durch das Abklingen der hohen Inflation des vergangenen Jahres ausgeglichen. Infolgedessen wird die Inflation bis zum Ende des Jahres 2023 strukturell ansteigen. Jeder Monat wird weitere Presseberichte und Analystenspekulationen bringen, die die Fed zum Handeln auffordern, bevor das Inflationsfeuer wieder außer Kontrolle gerät. Die ständige negative Botschaft könnte die Finanzmärkte belasten.

Wenn beispielsweise die monatliche Inflationsrate bis zum Jahresende 2023 mit einer Jahresrate von 3% ansteigt (wie in der gestrichelten roten Linie in Abbildung 3 dargestellt), führt der daraus resultierende Anstieg des monatlichen Index zu einer zunehmenden jährlichen Inflationsrate im Vergleich zu dem im letzten Jahr gestoppten Niveau (d. h. die grüne gestrichelte Linie). Man beachte die Vergrößerung des für die nächsten sechs Monate erwarteten Abstands zwischen dem diesjährigen und dem letztjährigen CPI-Index.




Eine konstante monatliche Inflationsrate von 0,247% (d. h. die annualisierte Rate von 3%) für den Rest des Jahres 2023 ist sehr unwahrscheinlich. Stattdessen zielt diese Analyse darauf ab, die wichtigsten Faktoren zu ermitteln, die sich auf die CPI-Inflationsberichte bis zum Jahresende auswirken.


Zu beachtende Komponenten

Chart 2 zeigt einen Höchststand der jährlichen Inflationsrate von 9,1% im Juni 2022, mit einem stetigen Anstieg bis zum Höchststand und danach. Der Prozentsatz ist die Veränderung zwischen dem aktuellen Monat und dem CPI-Index zwölf Monate zuvor. Daher werden bei der Darstellung der Inflation im Jahresvergleich die tatsächlichen Daten von zwölf Monaten aggregiert.