Die Kehrseite der Inflationsmünze

Wird der CPI-Index eines jeden Monats mit dem des Vormonats verglichen und auf das Jahr hochgerechnet, ist der Chart sehr volatil. Chart 4 zeigt, dass die annualisierte monatliche Inflation in der ersten Hälfte des Jahres 2022 beängstigend außer Kontrolle geriet. Zwei Monate lagen über 15% und mehrere weitere über 10%. Kam die Fed-Politik nach Juni 2022 zum Tragen?

Ein tieferer Blick in die Daten zeigt schnell, dass Rohöl der Schuldige und der Fixpunkt für den Inflationstrend war. Die Trendwende war nicht das Ergebnis der Fed-Politik. Wie aus Chart 5 hervorgeht, schnellten die Ölpreise in die Höhe, als Russland in die Ukraine einmarschierte. Globale Versorgungsprobleme und andere Faktoren ließen die Ölpreise im Juni 2022 in die Höhe schnellen, was in den darauffolgenden Monaten zu einem Einbruch und seitdem zu einer weiteren Talfahrt führte.




Die Wohnkosten sowohl für Eigentümer als auch für Mieter hatten ebenfalls einen erheblichen Einfluss auf den CPI. Diese Kategorie machte in den letzten drei Jahren im Durchschnitt 33% des CPI-Index aus. In den CPI-Berichten wird die Wohnung als "Unterkunft" bezeichnet. Diese Kategorie hat die Inflation im Jahr 2022 und in weiten Teilen des Jahres 2023 deutlich erhöht. In drei Monaten lag die Jahresrate bei 10%, in mehreren weiteren bei 9%.

Im Gegensatz dazu trägt der Energiebereich (einschließlich der Ölpreise) mit 7% zum US-Verbraucherpreisindex bei, aber seine Schwankungen sind viel dramatischer. So oder so kann eine kleine Auswirkung einer großen Komponente oder eine große Auswirkung einer kleinen Komponente verheerende Auswirkungen auf einen Index haben.

Neben der speziellen Energiekomponente, die Energierohstoffe und Energiedienstleistungen (z. B. Strom) umfasst, haben energiebezogene Kosten Echo-Effekte innerhalb anderer CPI-Kategorien. Lebensmittelkosten werden von den Energiekosten beeinflusst, ebenso wie Transportdienstleistungen (z. B. Flugtarife). Die Holz- und Viehwirtschaft von Ed beispielsweise erfährt die Treibstoffinflation durch höhere Preise und gibt diese weiter.

Darüber hinaus haben einige Spediteure und andere Dienstleister in den letzten Jahren Kraftstoffgebühren eingeführt, die von Monat zu Monat auf der Grundlage des Dieselpreises variieren. Obwohl sich der Ölpreis und andere Energiekategorien von den Höchstständen des Jahres 2022 erholt haben, zeigen das Ausmaß und die Geschwindigkeit der Veränderungen in den letzten Jahren das Risiko, das Energie für den US-Verbraucherpreisindex darstellt.




Chart 6 zeigt den CPI-Index ohne die Komponenten Energie und Unterkunft Komponenten. Der Chart zeigt die Veränderung gegenüber dem Vormonat auf auf Jahresbasis. Chart 6 ist mit Chart 4 vergleichbar. Der bereinigte US-Verbraucherpreisindex in den letzten zweieinhalb Jahren erhöht, aber leicht rückläufig. Jahren. Das langsame Abbremsen der Fed scheint wie beabsichtigt zu funktionieren. Powell scheint zu wissen, dass die erste Aufgabe der Fed darin besteht, für ein konstruktives Umfeld der Preisstabilität mit niedriger Inflation zu schaffen.

Inflation ist verheerend für die Menschen und die Wirtschaft. Sie ist keine Krankheit wohlhabender Portfolios. Die Inflation ist ein Schreckgespenst auf dem Rücken der arbeitenden Familien. Aus diesem Grund argumentiert John, dass selbst eine Inflation von 2% zu hoch ist.

Powell hat hart daran gearbeitet, sich von seiner Ära der "vorübergehend". Der systematische Ansatz der Fed zur Anhebung der Zinssätze hat sich darauf konzentriert, die Glaubwürdigkeit der Fed wiederherzustellen, ohne der Wirtschaft zu schaden. Nichtsdestotrotz wird die Glaubwürdigkeit der Fed im Laufe des Rest des Jahres 2023. Die "2022 Pause" wird die sichtbare Inflation in die Höhe treiben. Powell kann den Nenner, den die Geschichte jetzt liefert, nicht ändern.

Die beiden Elefanten im Raum sind Öl und Wohnungsbau. Beide sind Kräfte, die außerhalb von Powells scheinbarer Kontrolle liegen. Der Wohnungsbau ist in der Tat eine Anomalie, wie wir nächste Woche sehen werden.