Abwägung von Risiko und Ertrag & wichtiges Update zum Barrons Confidence Index

Aber es ist ein guter Zeitpunkt, um einen Blick auf die Risiken und Chancen auf dem Markt zu werfen, also hier unten. Risiko und Ertrag, die richtige Einschätzung dieser beiden Marktvariablen, und die Chancen eines Anlegers, ein erfolgreicher Anleger zu werden, werden erheblich steigen. Investieren ist kein einfaches Spiel. Man kauft etwas auf dem Markt in der Hoffnung, aus einem Dollar zwei zu machen, und vielleicht gelingt das, vielleicht aber auch nicht.

Es gab Zeiten, in denen sich die Investition in ein großartiges Unternehmen mit unbegrenztem Potenzial als ruinös erwies, und Zeiten, in denen die Investition in einen echten Hund eines Unternehmens mit riesigen Gewinnen endete. Wie kann man die eine Situation von der anderen unterscheiden? Am besten verbessert man seine Chancen in diesem Glücksspiel, das man Investitionen nennt, indem man abschätzt, wann die Risiken am geringsten und die Gewinnchancen am größten sind.

Die Anleger müssen zunächst herausfinden, wann der Einsatz von Geld die besten Chancen bietet, Geld zu verdienen, und, was noch wichtiger ist, wann der Einsatz von Geld fast keine Chancen auf einen Gewinn bietet. Zu solchen Zeiten sollten Anleger am besten aus dem Markt aussteigen.

Da ich ein einfacher Typ bin, halte ich die Dinge gerne einfach, indem ich das Offensichtliche betrachte; betrachten Sie den Dow Jones von 1924 bis 1986 im unten stehenden Chart. Hier sind die Mechanismen für die Einschätzung von Risiken und Gewinnen an der Börse oder an jedem anderen Markt.

In der Spitze des Marktes;

• sind die Risiken maximal,
• das Potenzial für Gewinne ist minimal.

Bei Markttiefs;

• sind die Risiken minimal,
• das Potenzial für Gewinne ist maximal.

Angesichts dieser unbestreitbaren Wahrheit werden die Leute sagen: "Sei nicht dumm, das ist doch offensichtlich wahr. Aber nur wenige Menschen investieren gemäß der obigen Aussage. Wenn sie es täten, wären sie nicht mehr auf dem Markt! Im nachstehenden Chart ist zu sehen, dass die Wall Street von Januar 1924 bis September 1929 den Bullenmarkt der Goldenen 1920er Jahre erlebte, in dem der Dow Jones in etwas mehr als fünf Jahren um 298% anstieg.

Seit 1885 hatte der Dow Jones noch nie einen solchen Anstieg in nur fünf Jahren erlebt. Das geht aus dem unten stehenden Chart hervor. Was im nachstehenden Chart nicht ersichtlich ist, ist die Einstellung der Öffentlichkeit, ihr Geld auf dem Aktienmarkt im Januar 1924 im Vergleich zum September 1929 zu riskieren.

Im Januar 1924 war die Öffentlichkeit aus dem Aktienmarkt ausgestiegen, und zwar aus dem guten Grund, dass sich der Dow Jones immer noch von einem 47%igen Bärentief vom August 1921 erholte. Wie unten zu sehen ist, flossen 1924 Gelder in den Aktienmarkt und trieben die Aktienkurse in die Höhe, was langsam, aber sicher die Aufmerksamkeit der Öffentlichkeit auf sich zog. Mit der steigenden Bewertung des Dow Jones näherten sich die Risiken einer Investition in den Aktienmarkt dem Maximum, da die Aussichten auf einen Gewinn abnahmen und auf dem endgültigen Höhepunkt des Bullenmarktes gegen Null tendierten.

Als das Jahr 1929 begann, waren die Menschen bereit, für das, was sie fünf Jahre zuvor nicht für 95 Dollar kaufen wollten (den Dow Jones), mehr als 250 Dollar zu bezahlen. Als sich der Dow Jones am 03. September 1929 seinem letzten Allzeithoch der 1920er Jahre näherte: 381,17 Dollar, engagierten sich die Anleger voll und ganz für den Bullenmarkt an der Wall Street, da die Marktrisiken maximal wurden und das Gewinnpotenzial gegen Null ging!

Es waren nicht nur Kleinanleger, die sich auf dem Höchststand von 1929 voll und ganz dem Bullenmarkt verschrieben. Irving Fisher, führender Wirtschaftswissenschaftler an der Yale University und der wichtigste "Marktexperte" der 1920er Jahre, sagte nur sechs Tage vor dem Börsencrash Folgendes:

"Die Nation marschiert entlang eines permanent hohen Wohlstandplateaus." - Irving Fisher, Yale University, 23. Oktober 1929 (sechs Tage vor Black Tuesday)

Zweifellos bedauerte Professor Fisher sieben Tage später diese Aussage! Aber ein "Marktexperte" zu sein, birgt seine eigenen Risiken. Vom Höchststand des Dow Jones am 3. September 1929 bis zum Tiefpunkt des Bärenmarktes am 8. Juli 1932, als Herr Bär auf dem Weg nach unten jeden Dollar seiner Bewertung zurückforderte, verringerte sich jedoch das Marktrisiko, während das Gewinnpotenzial stieg. Wie war das möglich?

Ganz einfach. Wer im September 1929 beim Höchststand von 381 Dollar kaufte, sah den Dow Jones bis zum 23. November 1954 nicht wieder bei 381 Dollar. Der Anleger vom September 1929 erreichte erst nach 25 Jahren die Gewinnschwelle. Legt man den 23. November 1954 als gemeinsamen Endpunkt zugrunde, so war das Marktrisiko beim Kauf am Tiefpunkt im Juli 1932 (41,22) gering, während das Ertragspotenzial erheblich größer war. Wer am Tiefpunkt im Juli 1932 kaufte, erzielte bis November 1954 eine Rendite von 924%.



Was können Anleger im Jahr 2023 also von den 1920er Jahren lernen? Zunächst einmal und vor allem, dass die Marktpsychologie pervers ist. Die Anleger als Gruppe neigen dazu, den Markt zu meiden, wenn die Risiken gering und die Gewinnchancen hoch sind, wie im Januar 1924 oder noch besser im August 1921, als der Dow Jones einen Tiefstand von 47% erreichte. Was Anleger und "Marktexperten" bevorzugen, sind Marktspitzen, wenn die Risiken am größten und die Gewinnchancen am geringsten sind. Dies ist ein Muster, das sich an der Wall Street immer wieder wiederholt.

Am 8. Juli 1932, am Tiefpunkt eines 89%igen Bärenmarktes des Dow Jones, der größten Kaufgelegenheit in der Geschichte der Aktienmärkte, gab es nur wenige Käufer. Die Tatsache, dass Herr Bär in den letzten drei Jahren den größten Teil des Privatvermögens vernichtet hat, war nicht gerade hilfreich. Aber auch am Tiefpunkt der Großen Depression, als man für weniger als 0,10 Dollar das kaufen konnte, was einige Jahre zuvor für über 1,00 Dollar verkauft wurde, gab es nur wenige Interessenten. Ja, die Marktpsychologie ist pervers.

Fassen wir uns kurz und betrachten wir die Kursgewinne des Dow Jones vom 08. Juli 1932 (41,22) bis zum Höchststand am 09. Februar 1966 (995,15), was einem Anstieg des Dow Jones von 2.414% in 34 Jahren entspricht. Der Höchststand von 1966 war keine Manie, wie es der Höchststand von 1929 eindeutig war, aber es war dennoch eine Zeit, in der Anleger ihr Geld vom Aktienmarkt fernhalten sollten. Und warum? Sehen Sie sich die Dividendenrendite des Dow Jones unten an.

Dividendenrenditen für den Dow Jones funktionieren genauso wie für Anleihen: steigende Dividendenrenditen = sinkende Bewertungen für den Dow Jones. Oder: hohe Dividendenrenditen = niedrige Aktienkurse (guter Zeitpunkt zum Kauf), niedrige Dividendenrenditen = hohe Aktienkurse (guter Zeitpunkt zum Ausstieg aus dem Markt). Von 1960 bis Januar 1973 lag die Dividendenrendite des Dow Jones zwischen 3% und 4,9% und damit weit entfernt von der traditionellen Rendite von 6%, die ein gutes Kaufsignal darstellt.

Von 1966 bis Anfang der 1980er Jahre gelang es dem Dow Jones fünfmal nicht, die Marke von 1000 Punkten zu überschreiten und dann zu halten. Als dann im Juli 1982 die Dow-Jones-Dividendenrendite auf 7,01% anstieg, begann ein Bullenmarkt im Dow Jones, der bis heute anhält.