Abwägung von Risiko und Ertrag & wichtiges Update zum Barrons Confidence Index

Aber dieser vier Jahrzehnte andauernde Bullenmarkt ist eine seltsame Ente, wenn wir die Dividendenrendite des Dow Jones vor 1987, als Alan Greenspan der idiotische Primat des FOMC wurde, und danach vergleichen. Vor Greenspan signalisierte ein Rückgang der Dividendenrendite des Dow Jones auf 3% den Beginn eines Bärenmarktes. Nach Greenspan ist die Dividendenrendite des Dow Jones seit 1993 nie auf über 3% gestiegen, außer während der Subprime-Hypothekenkrise und dem Flash Crash im März 2020.

Eine Dow-Jones-Dividendenrendite von 3% signalisiert also nicht mehr ein Markttop, einen Zeitpunkt zum Verkaufen. Seit 2008 ist eine Dow-Jones-Dividendenrendite von 3% oder mehr ein Anzeichen dafür, dass die Idioten im FOMC eine neue Episode der quantitativen Lockerung durchführen werden, um die Marktbewertungen zu "stabilisieren".

Letzte Woche schloss der Dow Jones mit einer Dividendenrendite von 2,01%. Warten Sie ab, was passiert, wenn der Dow Jones wieder eine Rendite von über 3% erzielt. Ich bin kein "Marktexperte" wie Professor Irving Fisher von der Universität Yale.

Und um ehrlich zu sein, ist es für meine Leser wichtig zu wissen, wer derjenige ist, der all dieses Marktgeschreibsel hier schreibt. Ich habe die Highschool abgeschlossen, und ich muss zugeben, nicht als Klassenbester. Danach war ich 20 Jahre lang auf den Weltmeeren unterwegs, als Elektriker auf Schiffen der US Navy. Aber ich bin ein ernsthafter Student des Marktes, und ich habe viele Jahre damit verbracht, Märkte zu studieren, denn Märkte sind meine Leidenschaft.

Meine Marktrecherche hat ergeben, dass der Dow Jones zum Wochenschluss nur 2,01% abwirft, was mir sagt, dass dieser Markt mit Risiken behaftet ist, und dass Herr Bär bereit ist, die Geburtshilfe zu leisten, wenn die Schwangerschaft zum Abschluss kommt. Dies ist ein Markt mit geringen Gewinnchancen für jeden, der es wagt, sein Geld darauf zu setzen.

Dies wird so lange der Fall sein, bis die Dividende des Dow Jones eine Rendite von über 6%, besser noch von über 7% aufweist. Und was würde eine Dividendenrendite von 7% für den Dow Jones bedeuten? Die aktuelle Dividendenausschüttung für den Dow Jones beträgt 712,73 Dollar. Dividiert man dies durch eine Rendite von 7% (0,07), so liegt der Dow Jones bei 10.181 Punkten, was einem Rückgang von 72,3% gegenüber dem letzten Allzeithoch des Dow Jones von 36.799 Punkten entspricht.

Es könnte noch schlimmer kommen. Im Gegensatz zu Anleihen sind Aktien keine festen Erträge. Die Unternehmensleitung kann ihre Dividendenausschüttung nach eigenem Ermessen erhöhen oder kürzen. Ohne die Zustimmung der Aktionäre könnte die Unternehmensleitung ihr Dividendenprogramm streichen und die Ausschüttung auf Null reduzieren.

Während des kommenden Bärenmarktrückgangs ist es möglich, dass sich die aktuelle Dow-Jones-Ausschüttung von 712,73 Dollar auf 356,36 Dollar oder mehr halbiert. Bei dieser Ausschüttung und einer Rendite von 7% sinkt der Dow Jones auf 5.090 Punkte, was einem Rückgang des Dow Jones um 86% gegenüber seinem letzten Allzeithoch von 36.799 Punkten entspricht.

Ist ein 86%iger Bärenmarkt wahrscheinlich? Vor 1970 wäre das nicht der Fall gewesen. Damals hatten die Unternehmensleitungen und ihre staatlichen Aufsichtsbehörden die Große Depression noch in lebendiger Erinnerung, so dass sie sich durchaus bewusst waren, dass Dummheit im Finanzwesen Konsequenzen hat. Aber die amerikanischen Unternehmen werden heute von den Babyboomern kontrolliert, die alle nach 1946 geboren sind.

Die Erinnerungen meiner Generation an das Finanzsystem sind die eines anhaltenden Bullenmarktes, bei der Dummheit im Finanzwesen mit einer staatlichen Rettungsaktion belohnt wurde, und zwar von einer Bundesregierung, die ebenfalls von Babyboomern dominiert wurde.

Da sich niemand Gedanken darüber gemacht hat, dass ein solch massiver Bärenmarkt überhaupt möglich ist, und ich spreche hier von den großen Banken, ihren staatlichen Regulierungsbehörden und den gewählten Vertretern Washingtons, halte ich einen solchen massiven Marktrückgang für unvermeidlich. Wenn auch aus keinem anderen Grund; denn Mist kann nur so hoch aufgeschüttet werden, selbst wenn der Schaufler einen Abschluss von Harvard hat.

Unvermeidlich, weil sie, frei von allen Bedenken, dass ihre Gier massive Folgen haben könnte, mit Hilfe der unbegrenzten Kredite, die vom FOMC fließen, einige unglaublich dumme Dinge getan haben und ihre Dummheit dann an die Bilanzen von Privatpersonen, Unternehmen und ja, sogar an die Bilanz der Bundesregierung gebunden haben.

Wenn diese Blase platzt, wird dies Schockwellen durch die Wirtschaft schicken, die lange in Erinnerung bleiben werden, so wie die Schockwellen der Kreditausfälle in den deprimierenden 1930er Jahren. Der Ausfall von Gegenparteien wird wieder zum Thema bei Familienfeiern werden. Das ist es, was Gold- und Silberbullion in den 2020er Jahren zu so guten Anlagen macht: Sie haben kein Gegenparteirisiko, kein Ausfallrisiko. Wie hat sich der Goldpreis diese Woche entwickelt? Wie der Dow Jones beendete auch der Goldpreis die Woche in der Punkteregion, sorgte dabei aber für wenig Aufregung.



Was ist also das Problem von Gold und Silber? Was sie brauchen, um in die Marktgeschichte einzugehen, ist das Geld, das jetzt auf den Aktien-, Anleihe- und Immobilienmärkten zirkuliert. Und so wird es höchstwahrscheinlich auch bleiben, bis Herr Bär die Wall Street mit massiven Bewertungskorrekturen heimsucht. Bis dahin sollten Sie die Vorteile der Edelmetallmärkte nutzen, indem Sie sie zu ihren derzeitigen, staatlich subventionierten Niedrigpreisen kaufen.

Der Goldpreis in der nachstehenden Stufensummentabelle verzeichnete in der vergangenen Woche einen Anstieg von 15 Zählern (+7) und gab daraufhin ein wenig nach. Positiv zu vermerken ist, dass sich die Bullen bisher geweigert haben, den Goldpreis unter 1.900 Dollar fallen zu lassen. Und seit dem 19. Juli, als der Goldpreis seinen 15-fachen Anstieg von +7 verzeichnete, schloss der Goldpreis mehr als einmal in der Punkteregion.



Die 15er-Zählung des Dow Jones ist das große Thema dieser Woche. Er stieg von einem 15er-Zählerstand von +7 am 18. Juli auf einen 15er-Zählerstand von +13 bei Börsenschluss letzter Woche - wow! In der nachstehenden Tabelle ist zu sehen, dass der Dow Jones seit dem 31. Dezember 1970 (13.217 NYSE-Handelstage) nur an sechs dieser 13.217 Handelstage mit einer 15er-Zählung von +13 geschlossen hat.



Ist der Dow Jones überkauft? Mir scheint es so, aber Barrons CI schloss die Woche bei 101,7, wer weiß also, was da los ist? Ich habe keine Ahnung, was aus dieser +13, 15-Zählung entstehen wird. Ich würde denken, dass es einen großen Rückschlag am Aktienmarkt geben wird - aber? Schauen Sie sich die tägliche Volatilität des Dow Jones an. In den letzten drei Wochen ist sie von 0,76% auf 0,69% zum Wochenschluss gefallen. Er wird nicht auf 0,0% sinken. Irgendwo da unten befindet sich ein Tiefpunkt, der, wenn er erreicht wird, zu einer Explosion der Marktvolatilität im Dow Jones führen kann, was nie gut für die Bullen ist. Dies sollten wir im Auge behalten.


© Mark J. Lundeen



Dieser Artikel wurde am 30.07.2023 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.