Charlie Morris: Der intrinsische Wert von Gold

Wenn man den obigen Chart als Prämie betrachtet, versteht man besser, warum Gold seit dem Jahr 2000 vor den Rohstoffen gestiegen ist. Die großen Ausschläge sind im Allgemeinen mit negativen wirtschaftlichen Ereignissen verbunden, bei denen Gold stieg und Rohstoffe fielen. Die Abwärtsbewegungen kamen als wirtschaftliche Erleichterung.




Wäre Gold lediglich ein sicherer Hafen, würde es bei schlechten Nachrichten steigen und bei guten Nachrichten wieder fallen, aber das tut es nicht. Es scheint viel stärker zu steigen, als wieder zu fallen. Man beachte die Währungsprämie nach der großen Finanzkrise, die sich seither als Unterstützung bei 150 erwiesen hat. Könnte der Tiefststand nach COVID bei 200 die neue Haltelinie sein, selbst wenn die Wirtschaft zu einem Wachstum mit niedriger Inflation, auch bekannt als Goldlöckchen, zurückkehrt?

Eine andere Erklärung wäre, dass es sich um die Mutter aller Blasen handelt, weil Gold, das Metall, hoch bewertet ist. Ich würde jedoch argumentieren, dass in einer unsicheren Welt ein Bedarf an einem dauerhaften und wachsenden Vermögenswert besteht. Und dieser Gedanke kam erst richtig in Gang, als wir 2008 feststellten, dass die Banken nicht mehr in der Lage waren, die Räder der Wirtschaft auf verantwortungsvolle Weise zu schmieren.

Abgesehen von Schmuck, wo Romantik unbezahlbar ist, macht es wenig Sinn, Gold zu kaufen, nur weil es greifbar ist. Wenn Sie nur einen Inflationsschutz wollen, sollten Sie sich lieber an Sammlerstücken wie Kunst, Uhren (vermeiden Sie die Schweizer Uhrenblase), Musikinstrumenten oder Baseballkarten erfreuen. Gold ist ein liquider Inflationsschutz, was es viel wertvoller macht als seine einfache physische Form. Sie können auch TIPS verwenden, aber sie sichern nur die Inflation ab und nicht mehr.

Wenn Sie zustimmen, dass Gold einen intrinsischen Wert hat, mit einem zusätzlichen monetären Wert obendrauf, dann wird das Verständnis, warum Bitcoin einen Wert hat, sehr viel klarer. Was Satoshi Nakamoto getan hat, ist, den intrinsische Teil zu überspringen und ein wertvolles Netzwerk zu schaffen, das, wie die Social-Media-Unternehmen bestätigen werden, eine dauerhafte Festung ist.

Es ist kaum vergleichbar, aber ich vergleiche die Bitcoin-Transaktionen auf der Blockchain mit den Gold-Clearing-Daten der LBMA, die den Wert des Goldes zeigen, das sich zwischen den Tresoren bewegt. Bitcoin ist viel mehr unterwegs als Gold, weil sein Hauptvorteil die Portabilität ist. Seit dem Bitcoin-Bärenmarkt 2018 liegt der geclearte Bitcoin über dem geclearten Gold.




Bitcoin-Besitzer sollten sich nicht daran satt essen, und ich behaupte keineswegs, dass Bitcoin Gold überholt hat, aber ich will damit sagen, dass das Netzwerk beider Vermögenswerte sowohl in Bullen- als auch in Bärenmärkten gedeiht. Diese endlose und zuverlässige Liquidität macht sowohl Bitcoin als auch Gold zu echten Geldwerten, unabhängig vom Preis.

Investieren Sie in Gold (und Bitcoin), weil Sie glauben, dass es ein wichtiger Teil des globalen Finanzsystems und eine sehr gefragte liquide alternative Anlage ist. Ich würde argumentieren, dass, obwohl Gold schön, selten, dicht und unbeweglich ist, das Finanznetzwerk mehr wert ist als Gold selbst. Diese großartigen physischen Eigenschaften machten es zu einer natürlichen Wahl für diese Aufgabe, und wie Sie wissen, kann es nur ein monetäres Edelmetall geben. Silber kommt dem nicht nahe, aber das bedeutet nicht, dass es kein guter Handel sein kann (ich bin immer noch optimistisch), aber es sollte offensichtlich sein, warum die Zentralbanken es in Ruhe lassen.

Ich habe mehr Zeit als wahrscheinlich jeder andere auf diesem Planeten damit verbracht, über Bitcoin und Gold und die relativen Vorzüge der Kombination zu sprechen. Ich treffe regelmäßig Kunden in Europa, um über den 21Shares BOLD ETF (BOLD) zu sprechen, der von ByteTree aufgelegt wurde. Letzte Woche war ich in Frankfurt und München. Ende August werde ich Helsinki, Kopenhagen und Stockholm besuchen. Ich treffe Family Offices, Vermögensverwalter und einige Banken, die alle von diesem Thema fasziniert sind, sich aber aus regulatorischen Gründen noch nicht professionell mit Krypto beschäftigen. Das nächste 1971 kommt bestimmt.


University of Michigan vs. TIPS

Zurück zum Gold, bei dem wir sicher sein können, dass zumindest einer der Treiber die Inflation ist, zumindest bis zu einem gewissen Grad. Ich bevorzuge vorausschauende Inflationsmessungen, aber die letzten Jahre haben uns an der Wirksamkeit der Breakeven-Raten zweifeln lassen, die von indexgebundenen Anleihen abgeleitet werden. Sie scheinen ein wenig zu mild zu sein und neigen dazu, die Inflation zu unterschätzen.

Ich zeige die Inflationserwartungen der University of Michigan für die nächsten 5 bis 10 Jahre, die seit 1980 veröffentlicht werden. Verglichen mit der roten Linie, die Ihnen zeigt, wie hoch die tatsächliche Inflation war, sind die Zahlen der University of Michigan etwas hoch, aber respektabel und eine gute Ergänzung zum Breakeven.