Charlie Morris: Der intrinsische Wert von Gold
14.08.2023
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Dollar-Bärenmarkt; Quelle: Bloomberg
Regime
Was bedeutet das alles für meine drei Goldtests? Zunächst einmal der Goldpreis in einem globalen Währungskorb. Das ist zweifelsohne bullisch.
Goldtrend weltweit stark; Quelle: Bloomberg
Der zweite Test ist Gold gegenüber dem S&P 500. Dieser ist neutral, obwohl man die Auswirkungen der großen Technologiewerte, die Anfang des Jahres durchgedreht sind, abwerten kann, wenn man den gleich gewichteten Index verwendet. Dies würde immer noch bestätigen, dass Gold den Aktien voraus ist, und das Gleiche würde gelten, wenn man globale Aktien verwendet. Hmmm.
Gold stabil gegenüber Aktien; Quelle: Bloomberg
Die schlechte Nachricht kommt von den Realzinsen. Powell hat die Zinsen auf 5,5% angehoben, während der Consumer Price Index 3% beträgt. Das sind satte 2,5% Realzins, was historisch gesehen nicht gut für Gold ist.
Fühlen Sie den Druck; Quelle: Bloomberg
Der Vorbehalt besteht darin, dass die 2-Jahres-Rendite immer noch bei 4,8% liegt und der Consumer Price Index, der mit steigenden Rohstoffen und steigenden Importkosten aufgrund eines schwachen Dollar konfrontiert ist, seine Arbeit machen muss, was dieses Modell wieder in den neutralen Bereich bringt. Der Punkt ist, dass der Goldmarkt an dem Metall der Fed zweifelt und davon ausgeht, dass sie sich zurückzieht, wenn die Wirtschaft einbricht. Aber Onkel Jerome prognostiziert nicht mehr eine Rezession. Nur alle anderen und der Anleihemarkt tun das noch immer. Vielleicht auch Gold.
Jerome: Keine Rezession; Quelle: Bloomberg
Zusammenfassung
Jahrelang waren die US-Daten eine zuverlässige Quelle für das Verständnis der Weltwirtschaft. Doch in den letzten Jahren wurden sie von den globalen Gesamtdaten abgelöst. Ein Blick auf den obigen Chart der weltweiten Geldmenge genügt. In den USA ist sie rückläufig, aber weltweit steigt sie an.
Meine Herausforderung für die nächsten Jahre besteht darin, herauszufinden, wie Gold in ein globales Finanzmodell passt, wenn der Einfluss des Dollar schwindet. Ich habe die BRICS nicht erwähnt, die eine neue goldgedeckte Währung ins Auge fassen. Das werde ich tun, aber im Moment gibt es viele Gerüchte und wenig Fakten. Vielleicht nächsten Monat. Der Goldkompass steht weiterhin auf Bullenmarkt.
© Charlie Morris
Dieser Artikel wurde am 27.07.2021 auf www.bytetree.com veröffentlicht und in Auszügen exklusiv für GoldSeiten übersetzt.