David Stockman: Washingtons fiskalpolitische Weltuntergangsmaschine

Hier ist eine Meldung, die Ihnen die Haare zu Berge stehen lässt: Das US-Finanzministerium hat die Bücher für das Haushaltsjahr 2023 geschlossen und damit das kumulierte Vierjahresdefizit auf 9,0 Billionen Dollar erhöht! Das ist richtig. In den letzten 1.461 Tagen (GJ 2020 bis GJ 2023) hat Onkel Sam jeden einzelnen Tag, einschließlich Wochenenden, Feiertagen und Schneetagen, 6,2 Milliarden Dollar an roter Tinte erzeugt. Für alle, die zu Hause mitzählen: Das sind 4,2 Millionen Dollar an roter Tinte in der Minute. Zum Vergleich: Wie lange hat es gedauert, bis die ersten 9 Billionen Dollar an US-Staatsschulden entstanden sind? Es dauerte ganze 43 Präsidenten und 219 Jahre, bis die Staatsverschuldung im Juli 2007 bei 9 Billionen Dollar lag. Die Uhr der Staatsverschuldung läuft jetzt also auf Hochtouren.




Und, ja, wir meinen wirklich beschleunigen. Es stellt sich heraus, dass das Bundesdefizit für das GJ 2023 bei über 2,0 Billionen Dollar liegt, also doppelt so hoch wie im GJ 2022, wenn man die haushaltspolitische Mickey Maus aus den Zahlen herausnimmt. Die gemeldeten Zahlen sehen mit 1,4 Billionen Dollar im letzten Jahr und 1,7 Billionen Dollar in diesem Jahr natürlich nicht ganz so alarmierend aus. Aber wie das Wall Street Journal kürzlich überzeugend dargelegt hat, ist dieser Vergleich sehr irreführend, weil er eine Haushaltsumschichtung von 380 Milliarden Dollar zwischen den beiden Jahren beinhaltet. Es scheint, dass der Schuldenerlass für Studenten im September 2022 als Kosten verbucht wurde, dann aber im GJ 2023 von den Gerichten annulliert wurde, was zu einer riesigen "Einsparung" führte!

"Als die Biden-Regierung im September 2022 ihren Plan ankündigte, 40 Millionen Amerikanern die Bundesschulden für Studenten zu erlassen, wurden die langfristigen Kosten des Programms in Höhe von 379 Milliarden Dollar auf einmal im Haushalt verbucht, obwohl in diesem Jahr effektiv kein Geld dafür ausgegeben wurde... Doch im Juni 2023 kippte der Oberste Gerichtshof das Schuldenerlassprogramm, was bedeutet, dass der Großteil des Geldes nicht tatsächlich ausgegeben werden würde. Anstatt die Defizitzahlen des letzten Jahres zu aktualisieren, verbuchte das Finanzministerium die Änderungen jedoch als Ausgabenkürzung in Höhe von 333 Milliarden Dollar im August 2023."

Wir verwenden das Micky-Maus-Epitheton nicht leichtfertig, aber die Rückzahlung von Studentenkrediten für die nächsten 50 Jahre im Monat August 2023 ist genau das. Trotzdem besitzt der "Joe Biden" hinter dem Teleprompter die Dreistigkeit, immer wieder die abscheuliche Behauptung aufzustellen, er habe das Bundesdefizit gesenkt! In der Tat ist Biden von den üblichen keynesianischen Verdächtigen umgeben, wenn es um die Finanzpolitik geht, aber nicht einmal sie haben in der Vergangenheit eine drastische Erhöhung des Defizits in einer Zeit der so genannten Vollbeschäftigung empfohlen, in der die offizielle Arbeitslosenquote nur 3,8% beträgt und die Wirtschaft immer noch unter einem schweren Arbeitskräftemangel leidet. In der Tat belief sich das 2,0 Billionen Dollar schwere Kassendefizit für das GJ 2023 auf 7,5% des BIP - ein Wert, der nur in der tiefsten Phase einer ungewöhnlich schweren Rezession erreicht werden sollte.

Es erübrigt sich zu sagen, dass diese düsteren Haushaltszahlen nur eine weitere Anklage gegen die unheilvolle Herrschaft der Unipartei in Washington sind. Wenn sie damit fertig sind, den 1,3 Billionen Dollar schweren Kriegszustand der Nation zu finanzieren, 4,2 Billionen Dollar im Jahr für die soziale Sicherheit, Medicare und andere sakrosankte Ansprüche einzuschließen, die Schweinefleischfässer der inländischen Ermessensausgaben bis zum Rand zu füllen, alle Ideen zur Erhöhung der Einnahmen abzuwehren und den explodierenden Kosten der Nettozinsen für die Staatsverschuldung die Stirn zu bieten, dann erhalten Sie ein vierjähriges Aufwärmen von 9 Billionen Dollar für einen noch größeren Tsunami von roter Tinte in den kommenden Jahren.

Die Welt steht am Rande eines heißen Krieges im Nahen Osten, und die Ukraine hängt am seidenen Faden, beides dank der Perfidie der Neokonservativen in den letzten paar Jahrzehnten. Der 1,3 Billionen Dollar umfassende nationale Sicherheitshaushalt (Verteidigungsministerium, internationale Sicherheitshilfe und -operationen sowie Veteranen) wird also nirgendwo hinführen, außer nach oben. Weit nach oben.

Ebenso hat Donald Trump die Nominierung der Republikaner so gut wie sicher, selbst wenn er vor November 2024 hinter Gittern landet. Sein neues 11. Gebot der GOP wird sich also durchsetzen. Nämlich, die Sozialversicherung und Medicare nicht anzutasten, auch wenn sie in den nächsten zehn Jahren 34 Billionen Dollar kosten werden, ihre Treuhandfonds Anfang der 2030er Jahre zahlungsunfähig sein werden und Billionen dieser Leistungen reine Transferzahlungen darstellen, keine Rendite aus den Lohnsteuern, die die Begünstigten im Laufe ihres Arbeitslebens eingezahlt haben.

Was das "Schweinefleisch" in dem kleinen (weniger als 15%) Teil des Haushalts betrifft, der als "diskretionäre Ausgaben ohne Verteidigungsausgaben" bezeichnet wird, hat die Washingtoner GOP bereits ihre Bekenntnispapiere unterzeichnet. Zwischen dem Haushaltsjahr 2017 (Obamas letzter Haushaltsplan) und dem Haushaltsjahr 2021 (Trumps letzter Haushaltsplan) ist dieser Teil des Haushalts von 610 Milliarden Dollar auf 895 Milliarden Dollar gestiegen. Das ist ein Zuwachs von 47% in einer Zeit, in der die GOP den Vetostift im Weißen Haus und ein oder beide Häuser des Kongresses kontrollierte.

Und dann kommt man zum wahren Punkt - nämlich den steigenden Schuldendienstkosten aufgrund der lange verzögerten, aber noch nicht ganz abgeschlossenen Normalisierung der Zinssätze. Falls es jemals Zweifel daran gab, dass Washington dank der drastischen Zinssenkungen der Fed im finanziellen La-la-Land umherirrt, sollten die Daten für die gewichteten durchschnittlichen Schuldendienstkosten die Angelegenheit klären.

Am Vorabend des GJ 2020 und der erwähnten 9-Billionen-Dollar-Schuldenexplosion, die darauf folgte, hatten sich die von der Öffentlichkeit gehaltenen Bundesschulden bereits mehr als verdreifacht, von 5 Billionen Dollar Ende 2007 auf fast 17 Billionen Dollar am Ende des GJ 2019. Dank der strengen Zinspolitik der US-Notenbank lag der gewichtete Durchschnittszinssatz für die Bundesschulden am 30. September 2019 jedoch nur bei 2,5%. Dann kam die 9-Billionen-Dollar-Kreditexplosion, aber mirabile dictu (wunderbar zu erzählen), die Kosten für die Bedienung der Bundesschulden sanken einfach weiter. Anfang März 2022, als die Fed endlich zur Inflationsbekämpfung überging, lag der gewichtete Durchschnittszinssatz bei nur noch 1,56%!

Das ist richtig. Washington befand sich inmitten der größten Ausgaben- und Kreditaufnahme-Raserei der Geschichte, aber dank der Fed war die durchschnittliche Rendite der Staatsschulden um 40% gesunken. Seitdem hat sich die Realität schmerzhaft dazwischengeschoben. Bis Ende August 2023 stiegen die gewichteten Carry-Kosten auf 2,92%. Dementsprechend stiegen die jährlichen Zinsausgaben des Bundes von 578 Mrd. USD im dritten Quartal 2019 auf 910 Mrd. USD im zweiten Quartal 2023. Das ist ein Anstieg um 57%, aber das ist nur ein Vorgeschmack auf das, was noch kommen wird.

Praktisch jede Laufzeit von Staatsanleihen, vom 30-Tage-Schein bis zur 30-jährigen Anleihe, wird derzeit mit +/- 5,0% gehandelt, was bedeutet, dass der Schuldendienst bei Auslaufen der derzeitigen Ausstände um weitere 500 Milliarden Dollar im Jahr steigen wird, noch bevor neue Billionen zur Gesamtschuldenlast von Uncle Sam hinzukommen. Abgesehen davon sind 5% sicherlich nicht die ultimative Grenze für die Renditen von Staatsanleihen. Angesichts der ausufernden öffentlichen Kreditaufnahme und der historisch niedrigen Sparquote der Nation wird die durchschnittliche Rendite der Staatsschulden wahrscheinlich noch weiter steigen. Und auch dieses Mal wird es keine Rettung durch die Fed geben, denn die Inflation bricht nicht zusammen, was bedeutet, dass ein neuer Zyklus des "leichten Geldes" nur weiter am Horizont verblasst.

In diesem Zusammenhang ist das wirtschaftspolitische Kernprogramm der Washingtoner GOP ein Märchen aus dem Reich der Fantasie. Das heißt, selbst wenn sie noch mehr für den Kriegsführungsstaat wollen und lautstark gegen den Wohlfahrtsstaat wettern, fühlen sie sich immer noch gezwungen zu fordern, dass die Trump'schen Steuersenkungen dauerhaft verlängert werden, wenn sie 2025 auslaufen. Das würde im nächsten Jahrzehnt kühle 3,5 Billionen Dollar an entgangenen Einnahmen kosten, und das zusätzlich zu den 25 Billionen Dollar an neuen Schulden, die im Rahmen der derzeitigen Politik für das kommende Zehnjahreshaushaltsfenster eingeplant sind. Kurz gesagt, die Unipartei hat die Finanzen der Nation einer fiskalpolitischen Weltuntergangsmaschine ausgeliefert, die buchstäblich unaufhaltsam ist.


© David Stockman



Der Artikel wurde am 16. November 2023 auf www.internationalman.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.